美光科技（MU 1.05%）已成為最頂尖的 AI 股票之一。由於來自 AI 資料中心對其記憶體與儲存產品的強勁需求，過去一年其股價大漲超過 700%。這些設施需要大量美光的晶片，才能有效處理 AI 工作負載，但新一波產品可能需要這些晶片得更多。
在公司於 6 月 24 日舉行的 2026 財年第三季電話會議上，執行長 Sanjay Mehrotra 告訴投資人，人形機器人相較於 AI 資料中心，對美光而言是更具前景的機會。這也許現在聽起來難以置信，尤其是美光在來自資料中心的銷售帶動下，營收年增已超過四倍。不過，這個前提值得進一步探討。
圖片來源：Getty Images。
由於產業的周期性歷史，一些投資人對半導體交易有所退卻。一般概念是，在不同時點，某種特定晶片的需求上升會導致供給短缺，進而推升價格。
供應這些產品的晶片製造商能獲得更高利潤，但他們也會趕緊擴大產能，讓自己能賣出盡可能多的晶片。「趕緊」，然而，是相對的。讓新的晶圓製造設施上線可能需要一兩年。
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美光科技
今日變動
（-1.05%）$-10.39
目前價格
$981.25
市值
$1.1T僅使用公開交易的已發行股份計算，不包含未上市、私人或雙重架構且非交易類股份。推算市值可能不同。市值僅使用公開交易的已發行股份計算，不包含未上市、私人或雙重架構且非交易類股份。推算市值可能不同。
今日區間
$954.13 - $998.00
52 週區間
$103.38 - $1255.00
成交量
859.4K
平均成交量
51.2M
毛利率
72.60%
股息殖利率
0.05%
最終，更多供給會湧入，削弱晶片製造商的定價能力。接著，需求常常會整體下滑，而晶片製造商則被困在庫存堆積。可是他們又必須淘汰較舊的型號，以騰出空間給具備更佳技術特性的新品晶片。解方就是降價，這會讓營收進一步下滑，利潤率也會變得更緊。
特別是記憶體晶片，長期都受這些循環影響，因為該技術在很大程度上已商品化。美光與其同業所生產的產品之間，差異並不算大。
看多的投資人認為，美光正處於由人工智慧驅動的、為期多年的上升循環中。不過，Mehrotra 在 2026 財年第三季財報電話會議上還進一步走得更遠。他預測將出現「持續、顯著的數十年記憶體需求循環」，並將在「本十年後半段」開始。
這個循環甚至還沒開始，且應該會比由 AI 資料中心需求所推動的那個循環更大。而這項預測正是 Mehrotra 在他的公司創下紀錄、並擊碎其原本就雄心勃勃的指引之後提出的。
Mehrotra 也通知投資人，AI 基礎設施正在加速走向「實體 AI」的路徑。這是一個涵蓋人形機器人的大型類別。特斯拉（TSLA +0.22%）也已經一段時間在放送其 Optimus 機器人，並正逐步接近量產商用化。
當這些裝置真正進入量產時，對美光而言將是一股相當可觀的順風。公司表示，人形機器人搭載的記憶體容量將是平均 L2+ 車輛的 10 倍。（L2+ 只是汽車產業內部人士對具備強化先進駕駛輔助系統車輛的用語。）
如果需求持續加速，記憶體市場的供給短缺將會變得更嚴重。美光將有一段很長的銷售跑道，能在「天價」利潤率（鼻息級別的利潤率）下賣出晶片。巴克萊預期，人形機器人市場在不到 10 年內將達到 2000 億美元；而知名科技看多者、Wedbush Securities 的 Dan Ives 則認為，該產業在接下來十年內的規模將達到數兆美元。
投資人不必猜測哪一家機器人公司會贏得這場競賽，因為他們可以直接買入一家晶片製造商，而該公司的產品將成為多數人形機器人的關鍵組件。這就是美光的說法，而且聽起來相當不錯。
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Micron 最大的長期成長催化劑與 AI 資料中心無關
美光科技（MU 1.05%）已成為最頂尖的 AI 股票之一。由於來自 AI 資料中心對其記憶體與儲存產品的強勁需求，過去一年其股價大漲超過 700%。這些設施需要大量美光的晶片，才能有效處理 AI 工作負載，但新一波產品可能需要這些晶片得更多。
在公司於 6 月 24 日舉行的 2026 財年第三季電話會議上，執行長 Sanjay Mehrotra 告訴投資人，人形機器人相較於 AI 資料中心，對美光而言是更具前景的機會。這也許現在聽起來難以置信，尤其是美光在來自資料中心的銷售帶動下，營收年增已超過四倍。不過，這個前提值得進一步探討。
圖片來源：Getty Images。
數十年記憶體需求循環
由於產業的周期性歷史，一些投資人對半導體交易有所退卻。一般概念是，在不同時點，某種特定晶片的需求上升會導致供給短缺，進而推升價格。
供應這些產品的晶片製造商能獲得更高利潤，但他們也會趕緊擴大產能，讓自己能賣出盡可能多的晶片。「趕緊」，然而，是相對的。讓新的晶圓製造設施上線可能需要一兩年。
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NASDAQ：MU
美光科技
今日變動
（-1.05%）$-10.39
目前價格
$981.25
關鍵數據
市值
$1.1T僅使用公開交易的已發行股份計算，不包含未上市、私人或雙重架構且非交易類股份。推算市值可能不同。市值僅使用公開交易的已發行股份計算，不包含未上市、私人或雙重架構且非交易類股份。推算市值可能不同。
今日區間
$954.13 - $998.00
52 週區間
$103.38 - $1255.00
成交量
859.4K
平均成交量
51.2M
毛利率
72.60%
股息殖利率
0.05%
最終，更多供給會湧入，削弱晶片製造商的定價能力。接著，需求常常會整體下滑，而晶片製造商則被困在庫存堆積。可是他們又必須淘汰較舊的型號，以騰出空間給具備更佳技術特性的新品晶片。解方就是降價，這會讓營收進一步下滑，利潤率也會變得更緊。
特別是記憶體晶片，長期都受這些循環影響，因為該技術在很大程度上已商品化。美光與其同業所生產的產品之間，差異並不算大。
看多的投資人認為，美光正處於由人工智慧驅動的、為期多年的上升循環中。不過，Mehrotra 在 2026 財年第三季財報電話會議上還進一步走得更遠。他預測將出現「持續、顯著的數十年記憶體需求循環」，並將在「本十年後半段」開始。
這個循環甚至還沒開始，且應該會比由 AI 資料中心需求所推動的那個循環更大。而這項預測正是 Mehrotra 在他的公司創下紀錄、並擊碎其原本就雄心勃勃的指引之後提出的。
為什麼是機器人？
Mehrotra 也通知投資人，AI 基礎設施正在加速走向「實體 AI」的路徑。這是一個涵蓋人形機器人的大型類別。特斯拉（TSLA +0.22%）也已經一段時間在放送其 Optimus 機器人，並正逐步接近量產商用化。
當這些裝置真正進入量產時，對美光而言將是一股相當可觀的順風。公司表示，人形機器人搭載的記憶體容量將是平均 L2+ 車輛的 10 倍。（L2+ 只是汽車產業內部人士對具備強化先進駕駛輔助系統車輛的用語。）
如果需求持續加速，記憶體市場的供給短缺將會變得更嚴重。美光將有一段很長的銷售跑道，能在「天價」利潤率（鼻息級別的利潤率）下賣出晶片。巴克萊預期，人形機器人市場在不到 10 年內將達到 2000 億美元；而知名科技看多者、Wedbush Securities 的 Dan Ives 則認為，該產業在接下來十年內的規模將達到數兆美元。
投資人不必猜測哪一家機器人公司會贏得這場競賽，因為他們可以直接買入一家晶片製造商，而該公司的產品將成為多數人形機器人的關鍵組件。這就是美光的說法，而且聽起來相當不錯。