超過 350 種現金類產品，上半年七日年化收益率平均值跌破 1%

2026年上半年央行維持偏寬鬆基調。在此期間，DR007（銀行間存款類機構質押式7天回購利率）圍繞1.4%的政策利率窄幅波動，1年期國債收益率已從年初的1.3%左右降至1.10%左右的低位，AAA級1年期同業存單利率更是跌破1.45%關口。

貨幣市場的低利率環境直接壓制了現金管理類產品的上行空間。上半年有超過350只產品的近半年七日年化收益率均值跌破1%。

底層資產票息收窄，後市展望偏謹慎

2.5%—3%的高息已然成為輝煌過往，人民幣現金管理類理財產品的收益中樞正持續下移。南財理財通數據顯示，截至6月30日，理財公司共計存續7941只人民幣公募現金管理類產品（含不同份額）。

從收益結構來看，市場呈現明顯的「金字塔型」分化態勢：有26只產品的上半年七日年化收益率均值超過2%；超過五成產品的收益率均值集中在1%—1.3%；收益率均值在1%—1.1%以及1.3%—1.4%的產品數量各占一成，另有超過350只產品的收益率均值低於1%。

受宏觀環境影響，現金類產品底層資產（如同業存單、短期融資券、買入返售等）的票息或利息全面收窄。展望後市，若市場利率進一步下行，現金管理類理財產品收益率或隨之繼續下行。

首尾業績差超30BP，機構表現分化

具體到各機構業績方面，25家銀行理財子公司的人民幣現金類產品的上半年七日年化收益率均值的平均值普遍處於1.2%—1.5%區間，其中蘇銀理財以1.477%的七日年化收益率均值居首，上銀理財、渝農商理財緊隨其後，收益率均值的平均值均突破1.4%。

需要注意的是，部分機構平均收益率明顯偏低，排名相對靠後。如招銀理財人民幣現金類產品上半年七日年化收益率均值的平均值為1.136%，與收益表現最好的機構相差超過30個基點。不過該機構人民幣現金類產品的數量達到1065只，龐大的基數放大了收益結構的短板——94只產品收益率跌破1%，761只擠在1%—1.2%的低位區間。

兩只現金類產品上半年七日年化收益率均值超過2%

蘇銀理財「啟源貨幣13號B」今年上半年收益表現在現金管理類產品中居前，上半年七日年化收益率達2.302%，萬份收益長期保持在0.6元以上。

從一季度持倉結構看，產品防禦屬性較強：現金及銀行存款占比超五成，輔以少量同業存單與短久期債券增厚收益。一季度，B份額七日年化收益率錄得2.29%，印證了管理人在債市「牛陡」行情中精準把握收益率高點配置、靈活運用貨基增強策略博取波段收益的投資能力。

展望二季度，管理人預計貨幣政策將維持穩健偏寬鬆，策略上擬繼續聚焦高等級流動性資產並擇機布局。

上半年七日年化收益率突破2%的，還有上銀理財的「易精靈17號現金管理類理財產品W2025917期A」。

值得關注的是，該產品穿透後持倉顯示，其債權類資產合計占比超八成，構成了收益的核心來源。

一季度期間，管理人透過擇機交易兌現盈利，並合理調整久期以防控偏離風險。對於二季度，管理人擬繼續保持槓桿交易策略及「啞鈴型」配置。

從策略層面觀察，兩家管理人均對「債市勝率有限」達成共識，這與當前「流動性寬裕但降息預期降溫」的宏觀背景相吻合。

數據說明：產品統計範圍為理財公司發行的公募現金類產品，統計截止日期為2026年6月30日，統計區間為近半年。

【作者：胡荷馨】　(編輯：文靜)

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