元兇是什麼？對「AI 原生」競爭的恐懼，特別是 Anthropic 的 Claude Design。擔憂在於，生成式 AI 可能會讓設計工作變得商品化，使得 Figma 的協作平台在一段時間後不再那麼必不可少。這是一個合理的疑問，但截至目前，Figma 的實際業績尚未證實這種擔憂。
管理層正在努力整合 AI 功能，並透過以額度為基礎的定價來變現，但投資人仍持保留態度。
圖片來源：The Motley Fool。
Figma 於 3 月中旬開始對 AI 額度收費。早期跡象是正面的：超過 75% 達到上限的企業用戶，仍持續付費以取得更多。購買 AI 加購的團隊，每年花費金額是那些不買的人超過三倍。CEO Dylan Field 強調，Figma 的多人大畫布與深度產品情境帶來了 AI 只靠工具難以輕易複製的優勢。
但圍繞潛在 AI 擾動的敘事，比數字更具影響力。
激進投資者 Findell Capital 在 5 月下旬加碼，稱該股「被顯著低估」，並敦促管理層檢視其與 Anthropic 的關係。3 月宣布的證券法調查也讓市場噪音更大。這一切都沒能幫助股價站穩腳步。
為什麼 Figma 股票在 2026 年上半年下跌 52%
根據 S&P Global Market Intelligence 的數據，Figma（FIG 5.26%）股價在 2026 年上半年下跌 51.6%。
這款協作設計平台公布了出色的財務表現，但投資人上半年都在擔憂 AI 可能會對公司業務造成什麼影響。
擴展
NYSE: FIG
Figma
今日變動
（-5.26%）$-1.17
目前價格
$21.09
關鍵數據點
市值
$12BMarket cap 僅使用公開交易的已發行股份計算。不包括未上市、私人或非交易的雙重股份類別。隱含市值可能會不同。市場資本額僅使用公開交易的已發行股份計算。不包括未上市、私人或非交易的雙重股份類別。隱含市值可能會不同。
當日區間
$20.98 - $23.09
52 週區間
$16.60 - $142.92
成交量
371.8K
平均成交量
20.8M
毛利率
79.78%
好的一季，艱難的六個月
Figma 在 5 月中旬公布的 2026 年第 1 季報告，從多數指標來看都令人印象深刻。營收較去年同期成長 46%，達到 3.334 億美元。非 GAAP 每股盈餘為 0.10 美元，幾乎翻倍於 0.06 美元的共識預估。淨美元留存率達到 139%，是超過兩年來的最高水準。管理層上調全年營收指引 5500 萬美元。
利好消息公布後，該股盤後一度跳漲 10%。但這份振奮很快就消退了。6 月來了，而股價在單月內下跌 29%。
元兇是什麼？對「AI 原生」競爭的恐懼，特別是 Anthropic 的 Claude Design。擔憂在於，生成式 AI 可能會讓設計工作變得商品化，使得 Figma 的協作平台在一段時間後不再那麼必不可少。這是一個合理的疑問，但截至目前，Figma 的實際業績尚未證實這種擔憂。
管理層正在努力整合 AI 功能，並透過以額度為基礎的定價來變現，但投資人仍持保留態度。
圖片來源：The Motley Fool。
Figma 於 3 月中旬開始對 AI 額度收費。早期跡象是正面的：超過 75% 達到上限的企業用戶，仍持續付費以取得更多。購買 AI 加購的團隊，每年花費金額是那些不買的人超過三倍。CEO Dylan Field 強調，Figma 的多人大畫布與深度產品情境帶來了 AI 只靠工具難以輕易複製的優勢。
但圍繞潛在 AI 擾動的敘事，比數字更具影響力。
激進投資者 Findell Capital 在 5 月下旬加碼，稱該股「被顯著低估」，並敦促管理層檢視其與 Anthropic 的關係。3 月宣布的證券法調查也讓市場噪音更大。這一切都沒能幫助股價站穩腳步。
不便宜，但值得溢價
Figma 的股價並不便宜。目前以 47 倍自由現金流和 62 倍 遠期 盈餘交易，儘管近期股價下跌，估值仍在高空盤旋。
但對於一家以 46% 年增速成長營收、且獲利能力持續改善的公司而言，這是典型現象。公司手上有 16 億美元現金，並且擁有將近 69 萬名付費客戶，且追加銷售動能強。無論是要轉向其他協作設計平台，還是改用嶄新的 AI 提示，切換成本都是真實存在的。
把 Figma 想成對團隊而言由 AI 驅動的 Adobe（ADBE +0.50%）。產品深度嵌入企業工作流程。AI 原生工具或許會隨時間侵蝕這道護城河，但這場革命不會立刻到來。Figma 能否透過將 AI 建置進自家平台而保持領先？
現在大概不是「傾囊」買進並加碼 Figma 股票的時候。不過，這個具創新性的成長故事，值得被持續列入觀察名單。8 月的第 2 季財報應該會讓我們更清楚：AI 威脅是否真實，或只是被過度放大。