Meta 平台（META +6.16%）在週五上漲約 6%。原因是路透社週四報導，這家社群媒體巨頭計劃在 9 月開始自製其自家的資料中心 AI（人工智慧）晶片。該晶片代號為 Iris，據內部備忘錄內容顯示，這項晶片的設計獲得 博通（AVGO 0.31%）協助，並將由 台灣積體電路製造（TSM 0.55%）建置。
市場的熱情很好理解。Meta 預期今年在 AI 基礎設施上的支出最高可達 1450 億美元，而這項支出是我對該股票最大的擔憂。客製化矽晶片的目標很明確：要讓每一分那樣的美元帶來更多的運算能力。
那麼，Meta 擴大晶片計畫，對股價意味著什麼？
圖片來源：Getty Images。
據報導，Iris 屬於 Meta 正在自研的四代晶片家族之一，而該計畫看起來也比許多投資人可能原先想像的進度更快。根據該備忘錄，晶片測試花了約六週，且未發現重大問題。
更進一步的是，據報導 Meta 計劃在 2027 年之前，平均每隔約六個月推出一款新晶片。這比產業常見的節奏（大約每年推出一款新晶片）快得多。
而這些晶片所能支援的基礎設施規模也非常龐大。根據該報導，Meta 今年計劃上線約 7 吉瓦的運算產能，並在 2027 年將總量翻倍至 14 吉瓦；其中 Iris 將為該公司從 輝達與 先進微裝置採購的圖形處理器（GPU）加強效能，而不是取代它們。
不過，對晶片投資人而言，這裡仍傳遞了一個訊息。AI 熱潮中最大的付費者之一，剛剛展示了一條可信的路徑：未來對輝達的需求可能會在某種程度上逐步下降——同時把更多商機交給博通（協助設計該晶片）以及台積電（負責建置它）。
輝達的晶片仍是 Meta 運算計畫的支柱。但每一款 Meta 部署的自研晶片，都會帶來輝達可能終究會感受到的定價壓力。
展開
Meta 平台
今日變動
（6.16%）38.92
目前股價
670.40
市值
1.6T市值僅使用公開交易在外流通股計算。不包含未上市、私人持有或非交易型雙重股權股份。隱含市值可能不同。市值僅使用公開交易在外流通股計算。不包含未上市、私人持有或非交易型雙重股權股份。隱含市值可能不同。
日內區間
658.01 - 677.85
52 週區間
520.26 - 796.25
成交量
2.3M
均量
17.3M
毛利率
81.94%
股息殖利率
0.33%
如果 Meta 的核心業務正在失速，那麼這一切的支出可能對股東就不太重要。事實並非如此。
Meta 第一季營收年增 33% 至 563 億美元——較 2025 年第四季 24% 的成長加速，也高於 2025 全年 22% 的成長。獲利也跟著走高。公司在該期間的營業利益率為 41%，每股盈餘為 10.44 美元，年增 62%；不過一次性的 80.3 億美元稅務優惠，讓該數字每股多了 3.13 美元。以 Meta 的規模來看，這樣的成長非常驚人。
「我們度過了一個里程碑式的季度，旗下各款應用程式的強勁動能持續延伸，並發布了我們來自 Meta 超級智慧實驗室（Meta Superintelligence Labs）的首個模型。」Meta 執行長 Mark Zuckerberg 在公司第一季財報發布時表示。
這份成長正是用來支撐擴建的資金來源。在其第一季更新中，Meta 將 2026 年資本支出（capex）預測上調至 1250 億美元到 1450 億美元的區間（較先前的 1150 億美元到 1350 億美元上調），並指引第二季營收為 580 億美元到 610 億美元。僅第一季的資本支出就達 198 億美元。
當然，客製化晶片不代表預算會變小。而且一份報導的時程仍可能延後。即使 Iris 完全依照計畫運作，Meta 也不會削減支出。它正在把運算產能翻倍，並試圖讓每一單位的產能成本更低。如果這些 AI 投資最終沒有帶來更多互動（engagement）與更好的廣告經濟性（ad economics），那自研矽晶片未必足以抵銷公司未來可能面臨的挑戰。
但投資人為這個故事所付出的價格看起來合理。截至本文撰寫時，每股約 672 美元，Meta 以約 24 倍盈餘、約 19 倍遠期盈餘交易；即使 Meta 上一季營收成長了 33%。而且不同於晶片供應商，Meta 也同時控制了所有這些運算能力所服務的應用。若自研晶片能帶來即使是部分潛在的節省，公司龐大的支出就可能比市場目前預期更快轉化為獲利成長。
對我來說，這裡的股價很有吸引力。當然，週四的報導可能不會降低 Meta 的 AI 账單。但它強化了這個論點：公司能掌控一項即便本來就打算進行的擴建，其成本也能被控制。
31.86萬 熱度
431.62萬 熱度
244.94萬 熱度
399.54萬 熱度
86.11萬 熱度
馬克・祖克柏正在把 Meta 變成更大的晶片製造商。其最新的自研 AI 晶片將於 9 月進入量產。
Meta 平台（META +6.16%）在週五上漲約 6%。原因是路透社週四報導，這家社群媒體巨頭計劃在 9 月開始自製其自家的資料中心 AI（人工智慧）晶片。該晶片代號為 Iris，據內部備忘錄內容顯示，這項晶片的設計獲得 博通（AVGO 0.31%）協助，並將由 台灣積體電路製造（TSM 0.55%）建置。
市場的熱情很好理解。Meta 預期今年在 AI 基礎設施上的支出最高可達 1450 億美元，而這項支出是我對該股票最大的擔憂。客製化矽晶片的目標很明確：要讓每一分那樣的美元帶來更多的運算能力。
那麼，Meta 擴大晶片計畫，對股價意味著什麼？
圖片來源：Getty Images。
晶片計畫推進得很快
據報導，Iris 屬於 Meta 正在自研的四代晶片家族之一，而該計畫看起來也比許多投資人可能原先想像的進度更快。根據該備忘錄，晶片測試花了約六週，且未發現重大問題。
更進一步的是，據報導 Meta 計劃在 2027 年之前，平均每隔約六個月推出一款新晶片。這比產業常見的節奏（大約每年推出一款新晶片）快得多。
而這些晶片所能支援的基礎設施規模也非常龐大。根據該報導，Meta 今年計劃上線約 7 吉瓦的運算產能，並在 2027 年將總量翻倍至 14 吉瓦；其中 Iris 將為該公司從 輝達與 先進微裝置採購的圖形處理器（GPU）加強效能，而不是取代它們。
不過，對晶片投資人而言，這裡仍傳遞了一個訊息。AI 熱潮中最大的付費者之一，剛剛展示了一條可信的路徑：未來對輝達的需求可能會在某種程度上逐步下降——同時把更多商機交給博通（協助設計該晶片）以及台積電（負責建置它）。
輝達的晶片仍是 Meta 運算計畫的支柱。但每一款 Meta 部署的自研晶片，都會帶來輝達可能終究會感受到的定價壓力。
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NASDAQ：META
Meta 平台
今日變動
（6.16%）38.92
目前股價
670.40
主要數據
市值
1.6T市值僅使用公開交易在外流通股計算。不包含未上市、私人持有或非交易型雙重股權股份。隱含市值可能不同。市值僅使用公開交易在外流通股計算。不包含未上市、私人持有或非交易型雙重股權股份。隱含市值可能不同。
日內區間
658.01 - 677.85
52 週區間
520.26 - 796.25
成交量
2.3M
均量
17.3M
毛利率
81.94%
股息殖利率
0.33%
付帳單的生意
如果 Meta 的核心業務正在失速，那麼這一切的支出可能對股東就不太重要。事實並非如此。
Meta 第一季營收年增 33% 至 563 億美元——較 2025 年第四季 24% 的成長加速，也高於 2025 全年 22% 的成長。獲利也跟著走高。公司在該期間的營業利益率為 41%，每股盈餘為 10.44 美元，年增 62%；不過一次性的 80.3 億美元稅務優惠，讓該數字每股多了 3.13 美元。以 Meta 的規模來看，這樣的成長非常驚人。
「我們度過了一個里程碑式的季度，旗下各款應用程式的強勁動能持續延伸，並發布了我們來自 Meta 超級智慧實驗室（Meta Superintelligence Labs）的首個模型。」Meta 執行長 Mark Zuckerberg 在公司第一季財報發布時表示。
這份成長正是用來支撐擴建的資金來源。在其第一季更新中，Meta 將 2026 年資本支出（capex）預測上調至 1250 億美元到 1450 億美元的區間（較先前的 1150 億美元到 1350 億美元上調），並指引第二季營收為 580 億美元到 610 億美元。僅第一季的資本支出就達 198 億美元。
當然，客製化晶片不代表預算會變小。而且一份報導的時程仍可能延後。即使 Iris 完全依照計畫運作，Meta 也不會削減支出。它正在把運算產能翻倍，並試圖讓每一單位的產能成本更低。如果這些 AI 投資最終沒有帶來更多互動（engagement）與更好的廣告經濟性（ad economics），那自研矽晶片未必足以抵銷公司未來可能面臨的挑戰。
但投資人為這個故事所付出的價格看起來合理。截至本文撰寫時，每股約 672 美元，Meta 以約 24 倍盈餘、約 19 倍遠期盈餘交易；即使 Meta 上一季營收成長了 33%。而且不同於晶片供應商，Meta 也同時控制了所有這些運算能力所服務的應用。若自研晶片能帶來即使是部分潛在的節省，公司龐大的支出就可能比市場目前預期更快轉化為獲利成長。
對我來說，這裡的股價很有吸引力。當然，週四的報導可能不會降低 Meta 的 AI 账單。但它強化了這個論點：公司能掌控一項即便本來就打算進行的擴建，其成本也能被控制。