| 週三的市場 | | --- | | 標普 500 7,267（-1.62%） | | 那斯達克 25,170（-1.98%） | | 道瓊 49,919（+1.87%） | | 比特幣 $61,863（-0.17%） |
來源：Jester AI 生成的影像。
簡短回答：還不行。繁榮市場中的大型 IPO 歷史，讓這個選擇成為我們目前最容易下決定的一次。
SpaceX（SPCX 4.51%）可能是史上最令人興奮的 IPO，但我們絕對不會在週五買進。
讓我們來說明。我們先從市場面觀點開始。
自 1971 年成立以來，那斯達克在每一次估值中都高於歷史分位數的第 90 分位。成長股（例如 SpaceX）在過去 55 年中，有 90% 的時間都更便宜。
為什麼這裡的市場定價很重要？
因為在昂貴市場中推出的大型、戲劇性 IPO，能給予耐心投資人多次在更好的價格買進的表現，呈現驚人的一致性。
接下來我們看看這家公司本身。
SpaceX 在地球上誰都做得比它更好的事情只有兩件。
第一，它以超乎想像的效率發射火箭。人類送上軌道的一切中，超過 80% 會乘坐 SpaceX 火箭，且成功率達到 99%。沒有其他人能接近。
而它的 Starlink 業務，將寬頻透過衛星網路傳送到以前從未具備這項服務的地方，簡直是一顆打破規則的寶石。去年它使訂閱者翻倍，營收成長 50%，並產生接近 63% 的現金流利潤率。（重讀那句話！）全世界仍有數億的鄉村家庭缺乏可靠的網路接取。Starlink 擁有驚人的成長機會，且財務表現也令人讚嘆。
這兩項業務都很特別。
SpaceX 的 IPO 估值相當依賴公司的 AI 業務。這裡，Musk 和團隊正租用孟菲斯的一座資料中心，供 Anthropic 以及 Alphabet 的（GOOG 0.29%）Google 使用，合計每年約 260 億美元。這令人難以置信。但當你讀到細則，你會發現兩家公司都能在提前 90 天通知的情況下取消合約。
此外，AI 業務在競爭激烈的領域運作，消耗現金的速度比火箭與 Starlink 業務能創造的還快。整體而言，SpaceX 單一季度就虧損 42.8 億美元，自創立以來累計虧損 413 億美元。
在 Musk 讓 Tesla（TSLA +0.22%）成為金融巨擘的成功之下，這不該太令人擔憂。（Tesla 在資產負債表上有 370 億美元的淨儲蓄，且去年產生超過 60 億美元的自由現金流。）
真正的麻煩是，在 SpaceX 的開盤估值下，投資人將支付 95 倍營收。當你付出 95 倍營收時，你買的不是今天的表現。不，你是在折扣那些年復一年不間斷的卓越。你押注未來多年、每一季幾乎都會順利發生。
在一個已經高於歷史估值第 90 分位的市場上，把這麼多毫無保留的樂觀疊加到 SpaceX 身上，對我們而言像是錯誤的操作。
我們會等。我們建議愚人們投資也做同樣的事。
當然，如果你持有指數型基金，你會自動在 SpaceX 擁有一個相當程度的部位。此外，如果你的投資組合裡有 Alphabet 的股份，你就也擁有 SpaceX。Alphabet 總價值中大約 7% 來自它對 SpaceX 的私募投資。
SpaceX 的使命很美。它執行衛星網路與太空火箭的能力在同業中屬於最佳。只是我們不認為現在是買進的正確時機。
我們將 SpaceX 放上我們的觀察名單。
SpaceX 股份 永遠 不會低於其首日公開定價的機率非常非常低。-- Tom Gardner，執行長暨 TMF 共同創辦人
我通常很難對超大型 IPO 產生興奮。其龐大規模保證會引來大量媒體關注，這也讓我更難想像該股票會成為 10 倍股（更別說 100 倍股！）。不過 SpaceX 是一家引人入勝的公司，而且當然是一家值得追蹤的 Rule Breaker。我傾向於更喜歡更早到來的 IPO，並提供更具說服力的風險報酬主張。-- David Gardner，首席 Rule Breaker 暨 TMF 共同創辦人
SpaceX 是工程上的奇蹟，但以 1.77 萬億美元的價格來看並不划算，因此在股價回到人間之前，我們的服務會從地面持續關注。
特別是，我們希望看到 Starship 實現軌道加注，它的 AI 業務帶來的收入要超過運營成本，而它的價格也能遠低於目前所承載的接近 100 倍營收。
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早餐新聞：SpaceX 首次公開募股（IPO）的終極指南
晨間新聞：SpaceX 的 IPO 完整指南
2026 年 6 月 11 日
| 週三的市場 | | --- | | 標普 500 7,267（-1.62%） | | 那斯達克 25,170（-1.98%） | | 道瓊 49,919（+1.87%） | | 比特幣 $61,863（-0.17%） |
來源：Jester AI 生成的影像。
你週五該買 SpaceX 嗎？
簡短回答：還不行。繁榮市場中的大型 IPO 歷史，讓這個選擇成為我們目前最容易下決定的一次。
SpaceX（SPCX 4.51%）可能是史上最令人興奮的 IPO，但我們絕對不會在週五買進。
讓我們來說明。我們先從市場面觀點開始。
自 1971 年成立以來，那斯達克在每一次估值中都高於歷史分位數的第 90 分位。成長股（例如 SpaceX）在過去 55 年中，有 90% 的時間都更便宜。
為什麼這裡的市場定價很重要？
因為在昂貴市場中推出的大型、戲劇性 IPO，能給予耐心投資人多次在更好的價格買進的表現，呈現驚人的一致性。
接下來我們看看這家公司本身。
這家公司非常真實
SpaceX 在地球上誰都做得比它更好的事情只有兩件。
第一，它以超乎想像的效率發射火箭。人類送上軌道的一切中，超過 80% 會乘坐 SpaceX 火箭，且成功率達到 99%。沒有其他人能接近。
而它的 Starlink 業務，將寬頻透過衛星網路傳送到以前從未具備這項服務的地方，簡直是一顆打破規則的寶石。去年它使訂閱者翻倍，營收成長 50%，並產生接近 63% 的現金流利潤率。（重讀那句話！）全世界仍有數億的鄉村家庭缺乏可靠的網路接取。Starlink 擁有驚人的成長機會，且財務表現也令人讚嘆。
這兩項業務都很特別。
但現在有點複雜了
SpaceX 的 IPO 估值相當依賴公司的 AI 業務。這裡，Musk 和團隊正租用孟菲斯的一座資料中心，供 Anthropic 以及 Alphabet 的（GOOG 0.29%）Google 使用，合計每年約 260 億美元。這令人難以置信。但當你讀到細則，你會發現兩家公司都能在提前 90 天通知的情況下取消合約。
此外，AI 業務在競爭激烈的領域運作，消耗現金的速度比火箭與 Starlink 業務能創造的還快。整體而言，SpaceX 單一季度就虧損 42.8 億美元，自創立以來累計虧損 413 億美元。
在 Musk 讓 Tesla（TSLA +0.22%）成為金融巨擘的成功之下，這不該太令人擔憂。（Tesla 在資產負債表上有 370 億美元的淨儲蓄，且去年產生超過 60 億美元的自由現金流。）
真正的麻煩是，在 SpaceX 的開盤估值下，投資人將支付 95 倍營收。當你付出 95 倍營收時，你買的不是今天的表現。不，你是在折扣那些年復一年不間斷的卓越。你押注未來多年、每一季幾乎都會順利發生。
在一個已經高於歷史估值第 90 分位的市場上，把這麼多毫無保留的樂觀疊加到 SpaceX 身上，對我們而言像是錯誤的操作。
那我們要做什麼？
我們會等。我們建議愚人們投資也做同樣的事。
當然，如果你持有指數型基金，你會自動在 SpaceX 擁有一個相當程度的部位。此外，如果你的投資組合裡有 Alphabet 的股份，你就也擁有 SpaceX。Alphabet 總價值中大約 7% 來自它對 SpaceX 的私募投資。
SpaceX 的使命很美。它執行衛星網路與太空火箭的能力在同業中屬於最佳。只是我們不認為現在是買進的正確時機。
我們將 SpaceX 放上我們的觀察名單。
Tom 與 David 也各有看法
SpaceX 股份 永遠 不會低於其首日公開定價的機率非常非常低。-- Tom Gardner，執行長暨 TMF 共同創辦人
我通常很難對超大型 IPO 產生興奮。其龐大規模保證會引來大量媒體關注，這也讓我更難想像該股票會成為 10 倍股（更別說 100 倍股！）。不過 SpaceX 是一家引人入勝的公司，而且當然是一家值得追蹤的 Rule Breaker。我傾向於更喜歡更早到來的 IPO，並提供更具說服力的風險報酬主張。-- David Gardner，首席 Rule Breaker 暨 TMF 共同創辦人
結論
SpaceX 是工程上的奇蹟，但以 1.77 萬億美元的價格來看並不划算，因此在股價回到人間之前，我們的服務會從地面持續關注。
特別是，我們希望看到 Starship 實現軌道加注，它的 AI 業務帶來的收入要超過運營成本，而它的價格也能遠低於目前所承載的接近 100 倍營收。