Space Exploration Technologies（SPCX 4.51%）在納斯達克-100 指數成分股調整中入列，時間為 7 月 7 日，距離其上市不到一個月。屬於JPMorgan Chase（摩根大通）的 J.P. Morgan 預估，此舉可能透過與該指數掛鉤的資金，帶來約 43 億美元的被動買盤。
圖片來源：Getty Images
如果 OpenAI 與 Anthropic 的上市估值即使只有接近市場預期，也能否同樣很快進入指數型基金，包括S&P 500？讓我們拭目以待。
最大的催化劑是納斯達克的全新快速入列規則。在更新後的納斯達克-100編制方法下，若新上市公司在其完整市值排名落在目前納斯達克-100 成分中前 40 名，則可在其第七個交易日接受審查。這些公司也必須符合Nasdaq的合格規則，並具備足夠的交易流動性。
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Space Exploration Technologies
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$2.0T市值計算僅使用已公開交易的流通在外股份。不包含未上市、私人或非交易雙重架構股份。推算市值可能會有所不同。市值計算僅使用已公開交易的流通在外股份。不包含未上市、私人或非交易雙重架構股份。推算市值可能會有所不同。
日內區間
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52 週區間
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成交量
1.5M
日均成交量
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納斯達克在判斷合格性與排名時，可能會考慮已上市與未上市股份，但公司在指數中的實際權重僅以已上市股份為基礎。因此，OpenAI 與 Anthropic 即使在高估值下上市，其對指數的影響也將取決於其實際有多少股份被列為交易，而不只是它們的總市值。
納斯達克-100 包含在納斯達克上市的大型非金融公司。因此，OpenAI 或 Anthropic 可能需要納斯達克上市，才能走上 SpaceX 最清晰的快速入列路線。
雖然 SpaceX 的快速納入指數可以成為股價的短期成長催化劑，但它並不會自動讓該股票更安全或更便宜。指數型基金買入股票是因為它們符合指數規則，而不是因為該業務沒有風險或被吸引地估值。
根據路透社，OpenAI 已經秘密提交其 IPO 文件，目標估值接近1 兆美元。OpenAI 已具備龐大規模，擁有每週超過 9 億名 ChatGPT 使用者、超過 5,000 萬名付費消費者，以及每月約 20 億美元的營收（截至 2026 年 3 月）。然而，據報導該公司預計要到 2030 年才會實現盈利。因此，儘管 OpenAI 的規模可能很快吸引指數關注，其較長的獲利時間表可能使估值風險依然偏高。
Anthropic 也正朝向公開市場前進。該公司表示已秘密提交其 IPO 文件。同時，它也在新一輪融資中籌集了 65 億美元，使其在 2026 年 5 月的估值達到 965 億美元。如此龐大的估值可能讓 Anthropic 在上市後不久就變得對廣泛市場指數很重要。這筆資金也顯示，前沿 AI 公司需要多少資金才能持續擴大運算能力。
因此，一家公開的 OpenAI 或 Anthropic 將讓指數型投資者獲得對前沿 AI 模型公司的直接曝險，而不僅是支撐它們的基礎設施公司。
最大的風險在於，假設一家公司的快速納入指數，也能轉化為其在 S&P 500 的快速納入。然而，屬於S&P Global的一部分的 S&P Dow Jones Indices 最近決定不放寬其 S&P 500、S&P MidCap 400 和 S&P SmallCap 600 的主要合格規則。因此，新近上市公司在被納入這些指數之前，仍至少需要 12 個月的交易歷史。他們也必須通過 S&P 的獲利測試，這通常要求最新一季及過去四季合計的 GAAP 稅後淨利為正。
OpenAI 仍有很長的通往獲利之路。Anthropic 主要依賴的大量運算需求也可能使 S&P 的獲利門檻成為更難跨越的障礙。
不過，S&P Dow Jones Indices 也已針對 S&P Total Market Index、S&P Completion Index 以及 Dow Jones U.S. Total Stock Market Index 變更合格規則。只要滿足更新後的可交易流通（float）與其他要求，合格的 IPO 仍可能在部分指數中獲得快速通道入列。因此，OpenAI 與 Anthropic 可能在上市後不久就進入這些市場指數。
監管挑戰也同樣重要。根據路透社，OpenAI 似乎正在考慮將 5% 的持股給予美國政府。Anthropic 也曾在一項限制外國存取的美國政府命令下，必須停用其頂級模型的存取權。儘管這些挑戰未必會阻止兩家公司在上市後進入某些指數，但它們可能會對 IPO 時點、估值、營收可見度與上市後波動造成負面影響。
SpaceX 顯示，超大型 IPO 可能很快就能進入部分指數型基金，尤其是透過與 Nasdaq 連結以及涵蓋廣泛市場的產品。投資人不應只關注這些公司是否進入指數，還要看它們進入的是哪些指數、獲得多少權重，以及在被動買盤第一波之後，這些企業能否合理支撐其估值。
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SpaceX 正快速進入指數基金。OpenAI 與 Anthropic 在其 IPO 之後也會做同樣的事嗎？
Space Exploration Technologies（SPCX 4.51%）在納斯達克-100 指數成分股調整中入列，時間為 7 月 7 日，距離其上市不到一個月。屬於JPMorgan Chase（摩根大通）的 J.P. Morgan 預估，此舉可能透過與該指數掛鉤的資金，帶來約 43 億美元的被動買盤。
圖片來源：Getty Images
如果 OpenAI 與 Anthropic 的上市估值即使只有接近市場預期，也能否同樣很快進入指數型基金，包括S&P 500？讓我們拭目以待。
SpaceX 展示了快速進入指數型基金的路徑
最大的催化劑是納斯達克的全新快速入列規則。在更新後的納斯達克-100編制方法下，若新上市公司在其完整市值排名落在目前納斯達克-100 成分中前 40 名，則可在其第七個交易日接受審查。這些公司也必須符合Nasdaq的合格規則，並具備足夠的交易流動性。
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NASDAQ：SPCX
Space Exploration Technologies
今日變動
（-4.51%）$-6.87
目前股價
$145.29
關鍵數據點
市值
$2.0T市值計算僅使用已公開交易的流通在外股份。不包含未上市、私人或非交易雙重架構股份。推算市值可能會有所不同。市值計算僅使用已公開交易的流通在外股份。不包含未上市、私人或非交易雙重架構股份。推算市值可能會有所不同。
日內區間
$145.25 - $150.45
52 週區間
$145.07 - $225.64
成交量
1.5M
日均成交量
159.9M
納斯達克在判斷合格性與排名時，可能會考慮已上市與未上市股份，但公司在指數中的實際權重僅以已上市股份為基礎。因此，OpenAI 與 Anthropic 即使在高估值下上市，其對指數的影響也將取決於其實際有多少股份被列為交易，而不只是它們的總市值。
納斯達克-100 包含在納斯達克上市的大型非金融公司。因此，OpenAI 或 Anthropic 可能需要納斯達克上市，才能走上 SpaceX 最清晰的快速入列路線。
雖然 SpaceX 的快速納入指數可以成為股價的短期成長催化劑，但它並不會自動讓該股票更安全或更便宜。指數型基金買入股票是因為它們符合指數規則，而不是因為該業務沒有風險或被吸引地估值。
即將到來的 IPO
根據路透社，OpenAI 已經秘密提交其 IPO 文件，目標估值接近1 兆美元。OpenAI 已具備龐大規模，擁有每週超過 9 億名 ChatGPT 使用者、超過 5,000 萬名付費消費者，以及每月約 20 億美元的營收（截至 2026 年 3 月）。然而，據報導該公司預計要到 2030 年才會實現盈利。因此，儘管 OpenAI 的規模可能很快吸引指數關注，其較長的獲利時間表可能使估值風險依然偏高。
Anthropic 也正朝向公開市場前進。該公司表示已秘密提交其 IPO 文件。同時，它也在新一輪融資中籌集了 65 億美元，使其在 2026 年 5 月的估值達到 965 億美元。如此龐大的估值可能讓 Anthropic 在上市後不久就變得對廣泛市場指數很重要。這筆資金也顯示，前沿 AI 公司需要多少資金才能持續擴大運算能力。
因此，一家公開的 OpenAI 或 Anthropic 將讓指數型投資者獲得對前沿 AI 模型公司的直接曝險，而不僅是支撐它們的基礎設施公司。
納入 S&P 500 可能更難
最大的風險在於，假設一家公司的快速納入指數，也能轉化為其在 S&P 500 的快速納入。然而，屬於S&P Global的一部分的 S&P Dow Jones Indices 最近決定不放寬其 S&P 500、S&P MidCap 400 和 S&P SmallCap 600 的主要合格規則。因此，新近上市公司在被納入這些指數之前，仍至少需要 12 個月的交易歷史。他們也必須通過 S&P 的獲利測試，這通常要求最新一季及過去四季合計的 GAAP 稅後淨利為正。
OpenAI 仍有很長的通往獲利之路。Anthropic 主要依賴的大量運算需求也可能使 S&P 的獲利門檻成為更難跨越的障礙。
不過，S&P Dow Jones Indices 也已針對 S&P Total Market Index、S&P Completion Index 以及 Dow Jones U.S. Total Stock Market Index 變更合格規則。只要滿足更新後的可交易流通（float）與其他要求，合格的 IPO 仍可能在部分指數中獲得快速通道入列。因此，OpenAI 與 Anthropic 可能在上市後不久就進入這些市場指數。
監管挑戰也同樣重要。根據路透社，OpenAI 似乎正在考慮將 5% 的持股給予美國政府。Anthropic 也曾在一項限制外國存取的美國政府命令下，必須停用其頂級模型的存取權。儘管這些挑戰未必會阻止兩家公司在上市後進入某些指數，但它們可能會對 IPO 時點、估值、營收可見度與上市後波動造成負面影響。
SpaceX 顯示，超大型 IPO 可能很快就能進入部分指數型基金，尤其是透過與 Nasdaq 連結以及涵蓋廣泛市場的產品。投資人不應只關注這些公司是否進入指數，還要看它們進入的是哪些指數、獲得多少權重，以及在被動買盤第一波之後，這些企業能否合理支撐其估值。