6 月 30 日，超過 140 家金融、科技和零售巨頭的聯盟——包括 Visa、Mastercard、Stripe、BlackRock、**Coinbase **(COIN +0.33%)、Alphabet 的 Google、以及 **Shopify **——支持了一款名為 Open USD (OUSD) 的新型穩定幣。
Circle（CRCL +3.94%）的股價在公告後立即大幅下跌。Circle 是這款 USD Coin（USDC +0.00%）穩定幣的鑄造方。來看看為什麼 Circle 的股價下跌，以及這次回檔是否是耐心型投資者的買入良機。
圖片來源：Getty Images。
Circle 使用自有現金與美國國庫持有來支撐 USD Coin。它的大多數收入來自這些資產所賺取的利息。OUSD 透過與分發並使用其幣的生態系合作夥伴分享這部分準備金收入，目標在於顛覆其商業模式。因此，如今企業有了主要理由改用 OUSD 而不是 USDC。
與僅由 Circle 管理的 USDC 不同，OUSD 由一個由合作夥伴組成的獨立董事會管理。這種去中心化治理讓穩定幣的控制權更民主化，使其對不想讓 Circle 一手掌控一切的公司更具吸引力。
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Circle Internet Group
今日變動
(3.94%) $2.48
目前股價
$65.49
市值
$16BMarket 以僅包含在公開市場交易的已發行股份計算。未包含未上市、私募或雙重級別且不交易的股份。隱含市值可能有所不同。以僅包含在公開市場交易的已發行股份計算。未包含未上市、私募或雙重級別且不交易的股份。隱含市值可能有所不同。
日內區間
$65.46 - $72.84
52 週區間
$49.90 - $262.97
成交量
1M
均量
14.6M
毛利率
4.98%
OUSD 也旨在提供零成本的鑄造與贖回，且不設成交量上限。這些優勢可能削弱 Circle 的費用結構，並降低機構投資者在將資金在 Circle 平台之間移動時常遇到的營運摩擦。
最後，Coinbase 決定加入成為 OUSD 的合作夥伴是一個非常明顯的紅旗，因為它也是 USDC 的創始合作夥伴。Coinbase 目前在其平台上持有的 USDC 會保留其所有利息收入，並將剩餘準備金收入的一半支付給 Circle。關鍵的收益分成合作關係將於 8 月 18 日到期。若 Coinbase 拒絕續約、並改押注 OUSD，Circle 的股價可能還會進一步下跌。
OUSD 預計將於 2026 年底推出，而其尚未到來就可能在未來幾年對 Circle 形成難以預測的逆風。
從 2025 年到 2028 年，分析師預期 Circle 的營收將幾乎翻倍，而其經調整的未計利息、稅項、折舊與攤銷（EBITDA）將超過翻倍。若這些預估準確，那麼其股票仍以明年銷售額的 3 倍以及其經調整 EBITDA 的 14 倍來看屬於合理價位。但若 OUSD 的到來迫使分析師趕緊下修估值，Circle 其實可能相對於其成長潛力被高估。
目前仍不宜假設 OUSD 會把企業從 USDC 端走，但這種生存威脅使 Circle 變得沒那麼有吸引力。投資人應該在買入股票前，先等待看 Circle 將如何回應——以及 Coinbase 是否會續約其收益分成協議。
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Circle Internet Group 有一個全新的穩定幣競爭對手。這對 Circle 股票意味著什麼？
6 月 30 日，超過 140 家金融、科技和零售巨頭的聯盟——包括 Visa、Mastercard、Stripe、BlackRock、**Coinbase **(COIN +0.33%)、Alphabet 的 Google、以及 **Shopify **——支持了一款名為 Open USD (OUSD) 的新型穩定幣。
Circle（CRCL +3.94%）的股價在公告後立即大幅下跌。Circle 是這款 USD Coin（USDC +0.00%）穩定幣的鑄造方。來看看為什麼 Circle 的股價下跌，以及這次回檔是否是耐心型投資者的買入良機。
圖片來源：Getty Images。
為什麼 OUSD 是對 USDC 的生存威脅？
Circle 使用自有現金與美國國庫持有來支撐 USD Coin。它的大多數收入來自這些資產所賺取的利息。OUSD 透過與分發並使用其幣的生態系合作夥伴分享這部分準備金收入，目標在於顛覆其商業模式。因此，如今企業有了主要理由改用 OUSD 而不是 USDC。
與僅由 Circle 管理的 USDC 不同，OUSD 由一個由合作夥伴組成的獨立董事會管理。這種去中心化治理讓穩定幣的控制權更民主化，使其對不想讓 Circle 一手掌控一切的公司更具吸引力。
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NYSE: CRCL
Circle Internet Group
今日變動
(3.94%) $2.48
目前股價
$65.49
關鍵數據
市值
$16BMarket 以僅包含在公開市場交易的已發行股份計算。未包含未上市、私募或雙重級別且不交易的股份。隱含市值可能有所不同。以僅包含在公開市場交易的已發行股份計算。未包含未上市、私募或雙重級別且不交易的股份。隱含市值可能有所不同。
日內區間
$65.46 - $72.84
52 週區間
$49.90 - $262.97
成交量
1M
均量
14.6M
毛利率
4.98%
OUSD 也旨在提供零成本的鑄造與贖回，且不設成交量上限。這些優勢可能削弱 Circle 的費用結構，並降低機構投資者在將資金在 Circle 平台之間移動時常遇到的營運摩擦。
最後，Coinbase 決定加入成為 OUSD 的合作夥伴是一個非常明顯的紅旗，因為它也是 USDC 的創始合作夥伴。Coinbase 目前在其平台上持有的 USDC 會保留其所有利息收入，並將剩餘準備金收入的一半支付給 Circle。關鍵的收益分成合作關係將於 8 月 18 日到期。若 Coinbase 拒絕續約、並改押注 OUSD，Circle 的股價可能還會進一步下跌。
現在是買入 Circle 股票的正確時機嗎？
OUSD 預計將於 2026 年底推出，而其尚未到來就可能在未來幾年對 Circle 形成難以預測的逆風。
從 2025 年到 2028 年，分析師預期 Circle 的營收將幾乎翻倍，而其經調整的未計利息、稅項、折舊與攤銷（EBITDA）將超過翻倍。若這些預估準確，那麼其股票仍以明年銷售額的 3 倍以及其經調整 EBITDA 的 14 倍來看屬於合理價位。但若 OUSD 的到來迫使分析師趕緊下修估值，Circle 其實可能相對於其成長潛力被高估。
目前仍不宜假設 OUSD 會把企業從 USDC 端走，但這種生存威脅使 Circle 變得沒那麼有吸引力。投資人應該在買入股票前，先等待看 Circle 將如何回應——以及 Coinbase 是否會續約其收益分成協議。