彼得・希夫：比特幣的黃金相關性從來就不是真的，而它與那斯達克的連結剛剛就破了

本週，經濟學家、長期比特幣批評者彼得・希夫（Peter Schiff）表示，BTC 所謂與黃金的相關性「從來就不是真的」，同時它歷史上與那斯達克（Nasdaq）之間的緊密關係如今也已瓦解。

關鍵要點

• 彼得・希夫表示，比特幣的黃金相關性從來就不是真的，因為 BTC 目前交易在 64,000 美元之上。
• 希夫指出，今年黃金上漲 9%，那斯達克上漲 13%，而比特幣相對兩者都在下跌。
• 希夫警告比特幣將出現「緩慢死亡」（slow death）；多頭則反駁，下跌回撤只是熊市階段，而非最終判決。

希夫持續推進他的反比特幣敘事

最新一波攻勢在 X 上被多位分析師強調，他們整理了希夫的論點：如果比特幣一開始就從未像黃金那樣交易，那麼它就不能宣稱自己是數位黃金。歐洲太平洋資產管理（Euro Pacific Asset Management）首席經濟學家已花了數月時間建立這個論證。

Image source: X 他的核心展示在於績效對比，就像先前的貼文一樣，希夫強調：

「到目前為止，2026 年黃金上漲 9%，白銀上漲 11%，NASDAQ 上漲 13%，Russell 2,000 上漲 14%，而比特幣下跌 11%。恭喜，比特幣支持者。比特幣終於成為你們期待中的那個不相關資產。即使風險偏好（risk-on）與風險規避（risk-off）資產都上漲，比特幣還是下跌。」

為什麼希夫說黃金連結是一種幻覺

希夫的推理分兩個步驟。首先，他說比特幣在 2025 年金屬大漲期間，並沒有跟著黃金一起上漲；他認為，這正是「真正的避險相關性」應該浮現的時候。其次，他解讀現在比特幣正在下跌（有時與黃金同步，有時則是單獨下跌），因此這可被視為證明：該資產從未具備黃金的貨幣屬性。

他論述的下半段則鎖定其他一度被比特幣多頭引用的相關性。多年來，比特幣的交易表現如同科技股的高β（beta）表親，隨那斯達克上漲與下跌。希夫觀察到，考量那斯達克已推進到兩位數的漲幅，而比特幣則已下滑，這種連結如今已經斷裂。

希夫的看空並不新鮮：他在去年 10 月就警告，隨著即將發生的比特幣與以太坊（ether）崩盤，可能出現令人咋舌的加密虧損；其後他還宣稱，比特幣可能跌至 75K 美元——而市場此後已把該水位打下去。就在今天稍早，BTC 的交投價格大約在 64,000 美元左右。

多頭怎麼回應

策略執行董事長 Michael Saylor 認為，目前這一階段是機構建倉（institutional construction），下一波採用（adoption）的推動將由資產負債表（balance sheets）而非散戶循環（retail cycles）來帶動。另一方面，鏈上分析師則描述這是一個具有明確走勢弧線的熊市，而非走向終局的下跌。舉例來說，加密資產量化分析公司 Cryptoquant 的創辦人 Ki Young Ju 曾預測，這波下跌可能會延續到 2027 年初，然後條件再度重置。

不過，若今年下半年黃金持續走強而比特幣持續下滑，希夫關於「數位黃金」敘事是行銷而非數學計算（marketing 而非 math）的說法，將更難以被推翻。另一方面，若比特幣與黃金或股票重新同步，那則會意味著這些相關性只是沉睡而非死亡。不論如何，希夫已經表明他不會在原地等待去弄清楚答案，而他的建議也仍然一樣，也就是買黃金。