標普500被「拋棄」！美股散戶淨流入跌至疫情後新低：不買大盤，只賭熱點

散戶投資者正在從美股市場的堅定支持者轉變為謹慎的主題獵手，其對大盤的整體押注意願降至疫情以來最低水平。

據 Vanda Research 數據，**過去四週散戶資金淨流入美股僅剩 130 億美元，為疫情以來的最低值。**這一數字背後，是散戶買入與賣出行為趨於均衡——他們以幾乎同等的力度買進又賣出，而非像過去幾年那樣持續淨增倉。

這種轉變對市場情緒具有重要指示意義。散戶群體曾是本十年美股上漲的重要推手，其信心的消退意味著支撐大盤的一股關鍵力量正在弱化。不過，分析人士指出，這並不必然預示美股整體下行，而更多反映出散戶正從「買大盤」轉向「追主題」的行為模式切換。

散戶熱情降溫，主題輪動中等待回調入場

Vanda Research 全球宏觀策略師 Viraj Patel 表示：「一個更具選擇性的散戶投資者，正在加入同樣高度選擇性的機構投資者行列——2026 年真正成了選股者的天下。」

今年以來，散戶的資金軌跡清晰呈現出主題輪動特徵：先是能源股和白銀相關公司因工業需求激增與供應短缺而受到追捧，隨後軟體板塊短暫成為焦點，接著又被半導體取代。6 月 SpaceX 上市後，散戶迅速湧入馬斯克旗下這家集火箭、衛星與人工智慧業務於一體的公司，以及其他航天概念股。

美國個人投資者協會（AAII）的情緒調查數據印證了上述判斷。**自 2 月中旬以來，看空者在絕大多數週內均多於看多者，僅有四週例外。**截至 7 月 8 日當週，37% 的受訪者表示未來六個月對股市持悲觀態度，而持樂觀態度的比例為 36%。

eToro 美國投資分析師 Bret Kenwell 認為，散戶參與意願的潛在降溫，既源於對大盤整體走勢的擔憂，也與科技股在今年大幅上漲後估值偏高有關。「芯片股在二季度大漲後正處於整固階段，散戶可能不願在他們認為短期已被高估的板塊追加新資金，」他說：「如果投資者確實在觀望，他們或許只是在等待目前的回調或整固階段結束後再重新入場。」

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