打破兩年沉寂！分析師連續 10 週上調歐股獲利預測，創下 2024 年以來最快速度

欧洲股市上漲正迎來新的基本面支撐。

在經歷近兩年的獲利預期持續下修後，歐洲企業獲利展望出現明顯改善。花旗集團追蹤的獲利預期修正指標顯示，**分析師上調歐洲企業獲利預測的次數已連續第十週超過下調，為近兩年來最長的一輪淨上修。**與此同時，彭博智庫預計，歐洲企業今年第二季獲利同比增長12%，將創三年多來最快增速。

獲利預期改善也促使機構進一步上調目標。摩根士丹利將 MSCI 歐洲指數2026年獲利增速預測上調至12.5%，並預計該指數未來12個月仍有約10%的上漲空間。資金面同樣出現回暖，截至7月8日當週，歐洲股票基金錄得約4億美元淨流入，顯示全球資金正重新關注歐洲資產。

獲利預期連升十週，歐洲股市反彈根基待考

在經歷近兩年幾乎不間斷的下調後，歐洲企業獲利預期的修正方向出現實質性逆轉。據花旗基於彭博數據的統計，歐洲獲利預期已連續十週獲淨上調，創2024年中以來最長連升紀錄。

不過，彭博同時提醒，兩年前類似的上調曾在財報季啟動前數週戛然而止，並迅速轉為下行，這一先例令市場對當前趨勢的可持續性存疑。

更為關鍵的是，預期本身正成為風險源。**當前市場對獲利增速的計價已處於高位，一旦實際財報表現不及預期，股價回調壓力將隨之放大。**從產業結構看，能源板塊受益於油價維持相對高位，利潤端有望獲得支撐；銀行業則被視為歐洲AI應用浪潮的早期受益方向，預計獲利韌性將繼續顯現。

資管機構 Natalia Milovets 基金經理 Marina Zavolock 認為，市場對歐洲企業獲利存在系統性誤判。「通膩環境、AI滲透以及全球收入多元化佈局，正共同構成歐洲企業獲利的結構性支撐，」她表示，「這些因素尚未被充分定價，為歐洲股市進一步上行留有空間。」

市場表現層面，自今年3月以來持續跑輸美股後，歐洲斯托克600指數於上月實現反超，跑贏標普500指數。背後催化因素之一，是美伊臨時停火協議一度緩和了地緣風險溢價；儘管近期地緣風險再度升溫，但當前油價水準仍顯著低於衝突高峰時期。

貝萊德基本面股票國際首席投資官 Helen Jewell 指出：「歐洲目前更適合作為投組中的分散化工具。AI 主題持倉已高度集中，而歐洲市場的產業廣度可有效對沖此類擁擠風險。從獲利趨勢和企業韌性來看，歐洲並不處於劣勢。」

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