#SKHynixADRIndicativePrice149

SK 海力士的 IPO 需求再次證明 AI 交易還遠未結束。圍繞 SK 海力士在美國上市的傳聞，其實是個有趣的訊號，指向近來「聰明資金」將焦點放在哪裡。即使僅從每股 149 美元的 ADR 指引，以及據報超額認購 7 倍的情況，能看出機構投資人的興趣程度，他們至少也暗示了對長期 AI 基礎設施敘事仍存持續的信念。

我在總金額之外會看的其中一件事是：是誰在籌資。

如果長期型機構資金與主權基金的資金正在流入像這樣的發行，通常意味著長期承諾，而不是想翻多賺短期機會的交易型投機。世界需要記得：SK 海力士製造高頻寬記憶體（HBM），這是所有先進硬體的關鍵組件；在 AI 晶片依賴速度的情況下，HBM 會持續被需求。因為隨著 AI 持續演進到更複雜、更大型的模型，並進一步嵌入各種運算應用之中，HBM 將會維持需求。在許多情況下，為人工智慧打造基礎設施的公司，若說更重要的話，甚至可能比那些承接媒體全部關注、負責撰寫取得曝光的軟體應用的公司還要關鍵。我覺得特別有趣的一點是：美國的

ADR 發行的溢價，因為多位分析師預測，美國投資人願意為安全性「付更多」。

這是全球機構投資人對韓國股票缺乏接觸所導致的結果。很有意思的是，看看這件事在 IPO 後會如何發展！正如我常說的：「好公司不一定會是好股票。」

整個 AI 領域的期待正在累積得非常多，因此如果我們開始看到成長軌跡出現哪怕些微的放緩，你就會看到顯著的波動。然而，從長期來看，我仍相信：投資 AI 基礎設施的機會規模巨大。這次發行似乎也是另一個明確跡象：相信長期機會、投資未來基礎建設「建材」的，仍然是機構資本。

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