上海證券報記者 郭成林 高志剛
上海證券報記者基於最新統計分析發現，A股市場重要股東減持渠道呈現「一降兩升」態勢：曾經作為主要退出路徑的協議轉讓交易規模大幅萎縮，而市場化與透明度更佳的大宗交易和詢價轉讓渠道快速崛起。
據記者統計，截至2026年6月30日，A股市場年內重要股東累計減持金額為4894.47億元。與上年同期相比：協議轉讓交易規模佔比由51.56%降至24.45%；大宗交易佔比由17.79%升至20.63%，同比增長51.35%；詢價轉讓佔比由5%升至11.83%，同比增長209%。
浙江財經大學金融學教授益智分析認為，未來A股重要股東減持可能逐步形成以詢價轉讓和大宗交易為主、協議轉讓為輔、競價交易為補充的新格局。
詢價轉讓、大宗交易顯著增長
受集中競價減持規則約束，近年來A股詢價轉讓、大宗交易持續活躍，逐步成為控股股東、實控人等股東合規減持的重要渠道。
Wind數據顯示：截至6月底，今年以來科創板、創業板合計落地70單詢價轉讓，同比增加25%；涉及上市公司63家，同比增長16.67%；成交總額579.22億元，同比增長209%。其中，瀾起科技、江波龍、協創數據等多家公司單筆詢價轉讓金額均超過10億元，寧德時代以逾200億元位居榜首。
今年4月，寧德時代股東寧波聯合創新新能源投資管理合夥企業（有限合夥）透過詢價轉讓方式出讓5800萬股，轉讓價格為410.34元/股，實際交易金額約238億元，成為大額詢價轉讓標杆案例。
「詢價轉讓交易規模大幅攀升是制度紅利、市場需求、風控優勢多重因素共振的結果，也是A股減持市場化、規範化改革的最直觀體現。」益智說。
具體來看，詢價轉讓有四大優勢：一是制度設計高效便捷，不低於1%的轉讓比例、無交易規模上限，資訊揭露流程簡便；二是市場減震優勢突出，詢價轉讓僅限專業機構投資者，市場化詢價定價方式疊加6個月鎖定期，有效避免集中拋售引發的股價劇烈波動；三是監管持續擴大適用範圍；四是全程公開透明、流程標準化，有效規避過橋減持、繞道減持等違規操作。
大宗交易同樣增幅明顯，年內完成1168筆，同比增加12.74%；成交金額1009.6億元，同比增長51.35%；佔總減持比重升至20.63%，較去年同期提升3個百分點，成為另一個日漸重要的減持通道。
與大宗交易形成鮮明對比的是協議轉讓的市場份額出現持續縮水。益智認為，這一趨勢的背後主要是監管趨嚴與自身弊端所致。
長期以來，協議轉讓因為發生在場外，資訊揭露的透明度相對不足，且定價缺乏充分的市場化標尺，往往成為隱蔽套利的工具，從而侵害中小股東權益。
以最典型的「易主」交易為例，今年以來，A股上市公司透過協議轉讓或「協議轉讓+表決權委託」等方式實現控制權變更的案例顯著回落。數據顯示，截至6月30日，年內有47家公司完成或正在進行控制權變更，較去年同期的62家明顯減少。
在監管部門封堵漏洞、詢價轉讓與大宗交易規範化渠道快速替代的背景下，協議轉讓將告別此前的主導地位，行業格局迎來深層重構。
監管部門嚴查違規減持
儘管監管力度日趨增強，但近年來上市公司股東違規減持的現象仍時有出現，並受到處罰。
據記者不完全統計，今年上半年，約20家A股上市公司相關主體因減持違規被立案或行政處罰，僅5月就有華創雲信、四會富仕等7家公司收到罰單。
四會富仕便是典型案例。5月19日，廣東證監局對該公司股東四會明誠、四會天誠出具警示函。經查，上述股東存在兩項違規：一是權益變動未及時揭露並停止交易；二是超比例減持。
不僅如此，今年以來還出現4起重要股東「誤操作」導致的違規減持。例如，安靠智電近日公告，公司實際控制人日前透過大宗交易減持72.18萬股，因操作人員掛單失誤，多成交了6.8萬股，超出部分成交金額約441萬元。
值得深思的是，違規減持「屢禁不絕」，固然有相關主體合規意識淡薄的因素，但深層「病灶」卻指向舊有減持生態的結構性漏洞。
今年4月17日，中國證監會就《違規轉讓證券案件行政處罰實施規則（徵求意見稿）》公開徵求意見，將違規轉讓證券行為細分為三大類四小類，並結合違規轉讓比例、涉案金額設置差異化處罰階次。其中，違規轉讓比例超5%且金額超5億元的情形，將適用從重處罰。
因此，A股減持格局的深層重構，意義不只是交易工具的簡單迭代，更在於市場股東生態與退出秩序的系統性重塑。
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A股市場重要股東減持渠道「一降兩升」
上海證券報記者 郭成林 高志剛
上海證券報記者基於最新統計分析發現，A股市場重要股東減持渠道呈現「一降兩升」態勢：曾經作為主要退出路徑的協議轉讓交易規模大幅萎縮，而市場化與透明度更佳的大宗交易和詢價轉讓渠道快速崛起。
據記者統計，截至2026年6月30日，A股市場年內重要股東累計減持金額為4894.47億元。與上年同期相比：協議轉讓交易規模佔比由51.56%降至24.45%；大宗交易佔比由17.79%升至20.63%，同比增長51.35%；詢價轉讓佔比由5%升至11.83%，同比增長209%。
浙江財經大學金融學教授益智分析認為，未來A股重要股東減持可能逐步形成以詢價轉讓和大宗交易為主、協議轉讓為輔、競價交易為補充的新格局。
詢價轉讓、大宗交易顯著增長
受集中競價減持規則約束，近年來A股詢價轉讓、大宗交易持續活躍，逐步成為控股股東、實控人等股東合規減持的重要渠道。
Wind數據顯示：截至6月底，今年以來科創板、創業板合計落地70單詢價轉讓，同比增加25%；涉及上市公司63家，同比增長16.67%；成交總額579.22億元，同比增長209%。其中，瀾起科技、江波龍、協創數據等多家公司單筆詢價轉讓金額均超過10億元，寧德時代以逾200億元位居榜首。
今年4月，寧德時代股東寧波聯合創新新能源投資管理合夥企業（有限合夥）透過詢價轉讓方式出讓5800萬股，轉讓價格為410.34元/股，實際交易金額約238億元，成為大額詢價轉讓標杆案例。
「詢價轉讓交易規模大幅攀升是制度紅利、市場需求、風控優勢多重因素共振的結果，也是A股減持市場化、規範化改革的最直觀體現。」益智說。
具體來看，詢價轉讓有四大優勢：一是制度設計高效便捷，不低於1%的轉讓比例、無交易規模上限，資訊揭露流程簡便；二是市場減震優勢突出，詢價轉讓僅限專業機構投資者，市場化詢價定價方式疊加6個月鎖定期，有效避免集中拋售引發的股價劇烈波動；三是監管持續擴大適用範圍；四是全程公開透明、流程標準化，有效規避過橋減持、繞道減持等違規操作。
大宗交易同樣增幅明顯，年內完成1168筆，同比增加12.74%；成交金額1009.6億元，同比增長51.35%；佔總減持比重升至20.63%，較去年同期提升3個百分點，成為另一個日漸重要的減持通道。
與大宗交易形成鮮明對比的是協議轉讓的市場份額出現持續縮水。益智認為，這一趨勢的背後主要是監管趨嚴與自身弊端所致。
長期以來，協議轉讓因為發生在場外，資訊揭露的透明度相對不足，且定價缺乏充分的市場化標尺，往往成為隱蔽套利的工具，從而侵害中小股東權益。
以最典型的「易主」交易為例，今年以來，A股上市公司透過協議轉讓或「協議轉讓+表決權委託」等方式實現控制權變更的案例顯著回落。數據顯示，截至6月30日，年內有47家公司完成或正在進行控制權變更，較去年同期的62家明顯減少。
在監管部門封堵漏洞、詢價轉讓與大宗交易規範化渠道快速替代的背景下，協議轉讓將告別此前的主導地位，行業格局迎來深層重構。
監管部門嚴查違規減持
儘管監管力度日趨增強，但近年來上市公司股東違規減持的現象仍時有出現，並受到處罰。
據記者不完全統計，今年上半年，約20家A股上市公司相關主體因減持違規被立案或行政處罰，僅5月就有華創雲信、四會富仕等7家公司收到罰單。
四會富仕便是典型案例。5月19日，廣東證監局對該公司股東四會明誠、四會天誠出具警示函。經查，上述股東存在兩項違規：一是權益變動未及時揭露並停止交易；二是超比例減持。
不僅如此，今年以來還出現4起重要股東「誤操作」導致的違規減持。例如，安靠智電近日公告，公司實際控制人日前透過大宗交易減持72.18萬股，因操作人員掛單失誤，多成交了6.8萬股，超出部分成交金額約441萬元。
值得深思的是，違規減持「屢禁不絕」，固然有相關主體合規意識淡薄的因素，但深層「病灶」卻指向舊有減持生態的結構性漏洞。
今年4月17日，中國證監會就《違規轉讓證券案件行政處罰實施規則（徵求意見稿）》公開徵求意見，將違規轉讓證券行為細分為三大類四小類，並結合違規轉讓比例、涉案金額設置差異化處罰階次。其中，違規轉讓比例超5%且金額超5億元的情形，將適用從重處罰。
因此，A股減持格局的深層重構，意義不只是交易工具的簡單迭代，更在於市場股東生態與退出秩序的系統性重塑。