SpaceX 上市不是放棄 Rocket Lab 的理由

Space Exploration Technologies（SPCX +1.76%）的首次公開募股大幅提升了投資者對太空股的關注。其中一家值得深入探討的公司是Rocket Lab（RKLB +1.46%）。

SpaceX 將於 7 月 7 日加入那斯達克 100 指數，這可能促使追蹤指數的基金買進該股票。然而，SpaceX 的初始指數權重估計低於 1%，因為那斯達克 100 會根據公眾流通股（即可公開交易的股份比例）進行調整。

因此，雖然 SpaceX 可能佔據新聞版面，但 Rocket Lab 的訂單積壓、合約與執行里程碑，仍讓投資者有理由將其視為一家重要的太空與衛星股票。

圖片來源：Getty Images。

為何 Rocket Lab 仍具重要性

Rocket Lab 已展現穩健的業務動能。第一季營收年增 63.5%，達到 2.003 億美元。該公司的一般公認會計原則（GAAP）毛利率為 38.2%，而訂單積壓金額較前一季成長 20.2%，達到 22 億美元。

該公司也簽署了 31 份新合約，涵蓋小型火箭 Electron 與專注防禦用途的發射載具 HASTE（用於極音速測試）。此外，該公司還為仍在開發中的較大型火箭 Neutron 增加了 5 份合約。截至第一季末，Rocket Lab 的訂單積壓中擁有超過 70 次已簽約的發射任務。

SpaceX 的 IPO 無疑為太空產業帶來更多關注，但 Rocket Lab 的論點並非僅基於市場熱情。Rocket Lab 預估第二季營收將落在 2.25 億至 2.4 億美元之間，以中點計算較前一季成長 16%。

Rocket Lab 正擴展至發射業務之外

Rocket Lab 計劃以 80 億美元收購Iridium Communications（IRDM +1.04%），這可能成為一項長期催化劑。Iridium 已運營一個低軌道衛星網路，在政府、航空、海事、國防與企業市場擁有超過 250 萬用戶。若交易完成，Rocket Lab 不僅能建造與發射衛星，還能營運衛星，甚至可營運衛星網路並銷售通訊服務。

2026 年 3 月，Rocket Lab 也與Kratos Defense & Security Solutions簽署了一份 1.9 億美元的 HASTE 合約，用於美國國防部的 MACH-TB 2.0 極音速測試計畫。該合約涵蓋四年內 20 次極音速測試飛行，是公司歷史上最大的發射合約。因此，Rocket Lab 也在建立專注防禦的業務，而非僅與 SpaceX 在常規衛星發射上競爭。

展開

NASDAQ: RKLB

Rocket Lab

今日變動

（1.46%）1.22 美元

目前價格

84.57 美元

關鍵數據點

市值

$50BMarket 市值計算僅使用公開交易股份，不包括未上市、私人或雙類別非交易股份。隱含市值可能有所不同。市值計算僅使用公開交易股份，不包括未上市、私人或雙類別非交易股份。隱含市值可能有所不同。

今日區間

83.20 美元 - 86.30 美元

52 週區間

37.57 美元 - 151.00 美元

成交量

189K

平均成交量

27.5M

毛利率

33.77%

需考慮的風險

Neutron 火箭對該公司處理更大衛星、政府任務與更大商業任務的雄心至關重要。然而，Rocket Lab 在開發遭遇挫折後，已將 Neutron 的首次發射目標推遲至 2026 年第四季。任何進一步的延遲都可能打擊投資者信心。

Rocket Lab 目前仍處於虧損狀態。該公司第一季淨虧損 4500 萬美元，並預估第二季調整後息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）虧損將在 2000 萬至 2600 萬美元之間。

客戶集中度與政府業務曝險也可能構成風險。2025 年，該公司前五大客戶佔營收的 49%。前五大積壓客戶也佔其訂單積壓的 77%。此外，Rocket Lab 在 2025 年有 47% 的營收來自美國政府相關合約，其中許多屬於固定價格合約。

投資者在將 Rocket Lab 視為簡單的 SpaceX 替代選擇之前，應密切關注其成長催化劑與風險。