美光股票在3年後會在哪裡？

美光科技（MU +1.24%）一直是人工智慧（AI）領域表現最佳的股票之一。過去一年，即使考慮到近幾日的回檔，其漲幅仍超過 680%。

儘管如此，記憶體在歷史上一直是高度商品化的產品，價格主要由供需法則決定。當科技業需求超過生產商供給時，記憶體價格飆升；當製造商增建晶圓廠、供給超越需求時，價格則大幅下跌。這個循環已反覆出現多次。

既然如此，投資人是否該擔心未來三年內這種情況再度發生？或者在這段期間內，這檔半導體股票仍能帶來獲利？

圖片來源：The Motley Fool。

美光的記憶體市場

儘管記憶體晶片週期是業界持續存在的隱憂，但由於高頻寬記憶體（HBM）需求旺盛，美光可望延長此波週期中的高需求階段。HBM 是 AI 基礎建設的關鍵元件，而美光是全球僅三家能夠大規模量產 HBM 的公司之一。

因此，美光股票未來三年的表現，很可能取決於 HBM 市場的走勢。其營收持續飆升，預測顯示未來幾年將強勁成長。分析師平均預估，2026 會計年度營收成長 247%，2027 會計年度成長 81%。雖然投資人通常不樂見成長放緩，但在任何情況下，他們是否會因此拋售該股仍不明確。

此外，分析師預期 HBM 市場在 2027 年之前仍將處於供給受限狀態。幸運的是，即使屆時供給趕上需求，目前市場吃緊的程度已足以讓美光促使主要客戶簽訂五年合約，而非以往業界標準的一年合約。這意味著，即使需求放緩，美光在未來數年內仍可能維持高記憶體價格。

再者，今年稍早，美光預測 HBM 整體潛在市場到 2028 年的年複合成長率為 40%。即使公司成長率放緩至此水準，其股價仍可能領先 標普 500 指數（^GSPC 0.28%），該指數過去 10 年的年均報酬率為 15%。

展開

NASDAQ: MU

美光科技

今日變動

（1.24%）11.66 美元

目前價格

950.04 美元

關鍵數據

市值

1.1 萬億美元市值僅以公開交易流通股數計算，不含未上市、私募或雙重類別非交易股。隱含市值可能有所不同。市值僅以公開交易流通股數計算，不含未上市、私募或雙重類別非交易股。隱含市值可能有所不同。

當日範圍

900.38 - 958.89 美元

52 週範圍

103.38 - 1255.00 美元

成交量

63,400 股

平均成交量

5,140 萬股

毛利率

72.60%

股利收益率

0.06%

此外，2026 會計年度前九個月（截至 5 月 28 日）的淨利潤超過 470 億美元，遠高於 2025 會計年度同期的 53 億美元。這使其本益比降至僅 21 倍，而 13 倍的前瞻本益比可能意味著未來還有更多本益比壓縮。

因此，隨著營收成長在未來三年內可能持續，投資人應預期美光股價將顯著上漲，儘管不一定會伴隨通常與此類營收成長相伴的高估值。

美光三年後

未來三年，美光股票表現很可能優於標普 500 指數。

不可否認，當供給追上（或超越）需求時，美光股價過去曾出現劇烈反轉。如果這種情況發生，可能會暫時削弱美光的投資論點，因此投資人應密切關注 HBM 市場。

然而，HBM 的超額需求意味著供給在數年內不太可能追上。此外，儘管其營收成長率幾乎肯定會放緩，但在當前情況下，美光報酬率落後標普 500 指數的情況似乎難以想像。

因此，雖然晶片產業的週期可能並未消失，但投資人大概不必在未來三年內擔心出現劇烈的負面轉折。