7月9日凌晨，長鑫科技公布科創板IPO招股意向書，預計發行日期為7月16日。阿里巴巴累計向長鑫科技投入約76億元，是持股比例最高的行業投資者。根據上市後估值預測推算，阿里所持長鑫股權對應價值約1300億元，預計上市後總收益倍數可達17倍。
投資長鑫的背後，是阿里戰投過去三年投資邏輯的重大調整：聚焦AI，積極佈局晶片、大模型、具身智能、AI應用；投早投小投前沿，對被投企業不強控、追求共贏。從目前的情況看，這一調整已經獲得了豐厚的回報。據不完全統計，阿里近三年對外AI投資約360億元，當前浮盈超過2100億元。而從行業和被投企業視角看，阿里戰投已經成為AI行業重要的源頭活水。
阿里在晶片環節的兩筆大額投資，分別指向DRAM存儲與服務器互連。阿里於2021年12月首次入股長鑫科技，在多輪融資稀釋後，這筆投資對應的持股比例為1%左右。3年半後的2025年6月，阿里大筆追加投資，將IPO前持股比例提升至5%左右。阿里對長鑫累計投入約76億元，根據上市後估值預測推算，預計上市後總收益倍數可達17倍。
值得注意的是，2021年末存儲行業仍處於價格下行期，AI驅動的本輪存儲景氣週期尚未顯現，市場與產業界對國產DRAM的發展節奏存在分歧。阿里選擇在此時入股，並非短期週期性押注，而是對國產存儲的戰略價值與長期產業格局有前瞻性判斷。
瀾起科技是阿里晶片產業鏈佈局的另一塊拼圖。瀾起科技的產品覆蓋內存接口、PCle/CXL Retimer、AI高速互連等服務器側的關鍵配套環節，其於2026年2月在港交所實現A to H上市，阿里認購約5億元，是第三大基石投資人。這筆投資進一步強化了阿里在算力底座上下游的產業協同，截至目前，按二級市場股價測算，浮盈超過3倍。
此外，阿里還投資了翱捷科技、曦智科技、瀚博半導體等晶片企業，以及硅基流動等AI infra企業。翱捷科技已於A股上市，曦智科技已於港股上市，瀚博半導體已報A股輔導，硅基流動已遞交港股IPO申請，預計阿里將在這一領域收穫更多上市公司。
相比之下，阿里對大模型公司的投資貫穿行業從0到1的全過程。2022年11月，OpenAI發布ChatGPT。2023年，國產大模型開始起步，由於技術路線尚未收斂，落地場景和商業化路徑還不清晰，市場對其長期價值存在較大分歧。在這樣的背景下，阿里第一時間入場，對智譜、MiniMax、月之暗面（Kimi）等頭部公司作出了全覆蓋式投資。
阿里於2023年入股智譜，2026年1月8日，智譜以「全球大模型第一股」身份登陸港交所，股價一路走高。以二級市場最新股價計算，阿里這筆投資的收益約140億元，收益倍數約為70倍。僅比智譜晚一天，2026年1月9日，MiniMax也在港交所上市。阿里分別在2024年與2026年兩次入股MiniMax，累計投資29億元，按當前股價，收益約180億元。
月之暗面尚未上市。阿里戰投參與了月之暗面創業至今的全過程，2023-2026年累計對其進行了7筆投資，總金額超過80億元。以市場流傳的最新一輪估值測算，收益倍數超過6倍，收益超400億元。
在多模態模型方向上，阿里戰投也保持了同樣的頭部全覆蓋打法，先後投資了愛詩科技、可靈、生數科技、VAST等公司，覆蓋視頻生成的基礎模型層、應用層和3D生成等關鍵分支。
自2024年以來，阿里連續三輪領投愛詩科技。愛詩科技是國內AI視頻應用出海的頭部產品，2026年3月完成3億美元C輪融資，創下亞洲AI視頻生成賽道單筆融資紀錄。7月，阿里又參與了快手旗下AI視頻明星項目可靈AI的獨立融資。
生數科技深耕視頻基礎模型與世界模型，團隊核心出自清華朱軍實驗室，近期推出閉環世界模型，探索具身智能在物理世界的落地。另一家公司VAST是3D生成方向的頭部玩家，阿里也在早期進行了投資。
沿著「晶片→模型→應用」的產業鏈脈絡，阿里在AI應用層也進行了廣泛佈局。相比前兩層的集中重倉，這一層單筆更小、覆蓋更廣，遵循早期VC的打法，價值兌現窗口仍在前方。
創辦於矽谷的Genspark是全球通用Agent賽道最早跑出商業化數據的頭部玩家之一。阿里累計投資約9億元，持股約13%，浮盈已超14億元。
此外，阿里對全球開源Agentic工作流開發平台Dify、AI陪伴公司自然選擇、出海AIGC平台海藝（SeaArt）等，也有多筆早期佈局。
具身智能是阿里近兩年密集加倉的領域。從2024年起，阿里圍繞硬體本體、靈巧操作、具身大腦等領域，佈局了多家頭部初創企業。
逐際動力是阿里在具身智能賽道最早的投資標的。該公司成立於2022年，聚焦人形本體硬體的設計製造，及具身大小腦模型和Agentic OS的研發。阿里於2024年入股，是其最大的外部股東。工商信息顯示，阿里的持股比例為11.58%。逐際動力當前估值近20億美元，阿里的投資收益超過6倍。
同年，阿里還投資了星動紀元。星動紀元由清華叉院助理教授陳建宇創立，其通用機器人本體和具身大腦能力已開始在物流領域落地。此外，阿里還參與投資了人形與四足機器人公司宇樹科技，目前其科創板IPO已註冊生效，將成為「A股具身智能第一股」。
2025年，阿里對具身智能的出手節奏明顯加快。蘇度科技（Sudo）成立於2025年，由知名學者蘇昊教授領銜，阿里在蘇度科技成立早期就進行多輪投資，據了解，該公司估值已超25億美元。
另一家具身智能企業原力靈機幾乎同期成立，在A+輪獲得阿里的數億元獨家投資。工商信息顯示，阿里是該公司最大的外部投資人。原力靈機是國內具身大腦方向的代表性企業，業內人士稱，其當前估值已突破百億。
同年9月，阿里領投自變量機器人，其近期與58同城合作，率先在家庭服務場景落地產品能力，最新一輪投後估值突破200億元人民幣。
AI機器人公司Sharpa專注於靈巧操作，今年6月，英偉達CEO黃仁勳曾在演講中展示Sharpa的觸覺靈巧操作能力，並宣布選擇Sharpa的靈巧手系統作為英偉達面向全球的機器人參考設計。阿里在2025、2026年連續加注Sharpa，是該公司的主要股東之一。據了解，Sharpa目前的估值已經超過200億元。
在更前沿的腦機接口領域，阿里也有佈局。階梯醫療是侵入式腦機領域的領軍企業，在國內率先推動該類產品進入臨床試驗。阿里領投了階梯醫療最新兩輪融資。
阿里早年的投資主要圍繞核心消費業務做生態佈局，偏好已經驗證商業模式、能形成業務協同的標的，其中包含不少控制權收購，在生態內深度整合。
過去三年，阿里戰投的投資邏輯發生重大調整，不再強控、追求共贏。投資方向明顯轉向AI，除了長鑫這樣的大型標的，有相當大的權重用於「投早投小投前沿」，為AI創業團隊輸送至關重要的研發投入，助力其在關鍵時期完成產能爬坡，順利度過起步期和瓶頸期。
例如，2023年，AI的主要產品形態仍是chatbot，落地場景和商業化路徑尚不清晰，業界對其前景判斷存疑，遠未形成今天的共識，阿里在這個時點將頭部明星項目盡數納入投資版圖，是最早進場的行業投資者。阿里對具身智能的佈局同樣如此，在行業爆發之前入場，現已投資了超過10家創業公司。
對於被投公司，阿里不通過股權綁定，而是讓協同自然發生，追求共贏。例如，大模型公司與具身智能公司對算力有剛需，是阿里雲的天然客戶，而阿里雲是中國最大的AI雲廠商。在算力緊缺的背景下，阿里巴巴可以為AI創業公司提供最重要的基礎設施。阿里巴巴2025年制定3年超3800億元的AI基建計劃，底氣也來自這樣的行業生態地位。據最新市場消息，阿里雲上個季度的收入增速預計達到45%。
消息人士稱，月之暗面今年上半年在阿里雲的消費金額已超2億美元。另據公開信息，MiniMax 2025年前三季度採購算力金額約5840萬美元，阿里雲是其最大的雲服務商。記者另外了解到，上述阿里投資的具身智能公司在阿里雲的年化消費金額已超1億美元。與此同時，智譜、月之暗面、MiniMax等大模型都通過阿里雲百煉平台對外提供模型服務，觸達拓展了更多客戶。
阿里戰投的轉向源自阿里巴巴集團層面的戰略調整。2023年9月，吳泳銘出任阿里巴巴集團CEO。作為阿里巴巴最早的程式設計師、創始團隊成員，吳泳銘兼具技術、商業和投資背景。出任CEO後，吳泳銘提出「用戶為先、AI驅動」兩大戰略重心，前者是阿里巴巴經營哲學的回調，在電商主業的激烈競爭中體現得最為直接；後者貫穿阿里集團的各項業務，尤其是以阿里雲為底座的科技板塊。
2025年2月，阿里宣布投入超過3800億元，用於建設AI和雲計算基礎設施，這一數字超過阿里過去10年在該領域的累計投入。與大規模自建投入同步推進的，是阿里戰投三年間在AI領域累計投出的約360億元對外股權投資。如此高壓強的投資，背後是阿里All in AI的堅決，而堅決投入的背後，是聚焦和取捨。
2025年，阿里先後出售銀泰商業、高鑫零售；同期，在二級市場逐步減持了所持的Bilibili、圓通速遞、華泰證券、中金公司、網易雲音樂、光線傳媒等多筆股權，減持資金最終被用於AI投入。投資方向的調整，換來資本效率的提升：以約360億元本金，收穫當前約2100億元浮盈，且相當比例的持倉還處於Pre-IPO階段或更早期階段，價值仍處在上升通道。
一個更值得關注的現象是：阿里從「強控整合」到「共生共贏」的投資邏輯轉向，以及「投早投小投前沿」的投資風格，在產業層面具備很強的外溢效應，使它成為中國AI產業重要的源頭活水。長鑫、瀾起已經成為晶片國產替代的主力，智譜、月之暗面與MiniMax發展態勢良好，多家被投具身智能公司和AI應用公司成長為「獨角獸」。對阿里而言，長鑫IPO只是未來一連串收穫中的第一個時間窗口。對中國科技而言，「大廠」找定位、建生態，以財力、算力和智力成為一個新興產業的破風者和托舉者，是一個值得關注的趨勢。
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阿里AI投資全紀錄：重倉AI產業鏈核心環節 3年浮盈超5倍
7月9日凌晨，長鑫科技公布科創板IPO招股意向書，預計發行日期為7月16日。阿里巴巴累計向長鑫科技投入約76億元，是持股比例最高的行業投資者。根據上市後估值預測推算，阿里所持長鑫股權對應價值約1300億元，預計上市後總收益倍數可達17倍。
投資長鑫的背後，是阿里戰投過去三年投資邏輯的重大調整：聚焦AI，積極佈局晶片、大模型、具身智能、AI應用；投早投小投前沿，對被投企業不強控、追求共贏。從目前的情況看，這一調整已經獲得了豐厚的回報。據不完全統計，阿里近三年對外AI投資約360億元，當前浮盈超過2100億元。而從行業和被投企業視角看，阿里戰投已經成為AI行業重要的源頭活水。
晶片：看得準 精準投中長鑫、瀾起
阿里在晶片環節的兩筆大額投資，分別指向DRAM存儲與服務器互連。阿里於2021年12月首次入股長鑫科技，在多輪融資稀釋後，這筆投資對應的持股比例為1%左右。3年半後的2025年6月，阿里大筆追加投資，將IPO前持股比例提升至5%左右。阿里對長鑫累計投入約76億元，根據上市後估值預測推算，預計上市後總收益倍數可達17倍。
值得注意的是，2021年末存儲行業仍處於價格下行期，AI驅動的本輪存儲景氣週期尚未顯現，市場與產業界對國產DRAM的發展節奏存在分歧。阿里選擇在此時入股，並非短期週期性押注，而是對國產存儲的戰略價值與長期產業格局有前瞻性判斷。
瀾起科技是阿里晶片產業鏈佈局的另一塊拼圖。瀾起科技的產品覆蓋內存接口、PCle/CXL Retimer、AI高速互連等服務器側的關鍵配套環節，其於2026年2月在港交所實現A to H上市，阿里認購約5億元，是第三大基石投資人。這筆投資進一步強化了阿里在算力底座上下游的產業協同，截至目前，按二級市場股價測算，浮盈超過3倍。
此外，阿里還投資了翱捷科技、曦智科技、瀚博半導體等晶片企業，以及硅基流動等AI infra企業。翱捷科技已於A股上市，曦智科技已於港股上市，瀚博半導體已報A股輔導，硅基流動已遞交港股IPO申請，預計阿里將在這一領域收穫更多上市公司。
大模型：投得早 頭部大模型企業全覆蓋
相比之下，阿里對大模型公司的投資貫穿行業從0到1的全過程。2022年11月，OpenAI發布ChatGPT。2023年，國產大模型開始起步，由於技術路線尚未收斂，落地場景和商業化路徑還不清晰，市場對其長期價值存在較大分歧。在這樣的背景下，阿里第一時間入場，對智譜、MiniMax、月之暗面（Kimi）等頭部公司作出了全覆蓋式投資。
阿里於2023年入股智譜，2026年1月8日，智譜以「全球大模型第一股」身份登陸港交所，股價一路走高。以二級市場最新股價計算，阿里這筆投資的收益約140億元，收益倍數約為70倍。僅比智譜晚一天，2026年1月9日，MiniMax也在港交所上市。阿里分別在2024年與2026年兩次入股MiniMax，累計投資29億元，按當前股價，收益約180億元。
月之暗面尚未上市。阿里戰投參與了月之暗面創業至今的全過程，2023-2026年累計對其進行了7筆投資，總金額超過80億元。以市場流傳的最新一輪估值測算，收益倍數超過6倍，收益超400億元。
在多模態模型方向上，阿里戰投也保持了同樣的頭部全覆蓋打法，先後投資了愛詩科技、可靈、生數科技、VAST等公司，覆蓋視頻生成的基礎模型層、應用層和3D生成等關鍵分支。
自2024年以來，阿里連續三輪領投愛詩科技。愛詩科技是國內AI視頻應用出海的頭部產品，2026年3月完成3億美元C輪融資，創下亞洲AI視頻生成賽道單筆融資紀錄。7月，阿里又參與了快手旗下AI視頻明星項目可靈AI的獨立融資。
生數科技深耕視頻基礎模型與世界模型，團隊核心出自清華朱軍實驗室，近期推出閉環世界模型，探索具身智能在物理世界的落地。另一家公司VAST是3D生成方向的頭部玩家，阿里也在早期進行了投資。
AI應用：廣佈局 押注應用端豐富生態
沿著「晶片→模型→應用」的產業鏈脈絡，阿里在AI應用層也進行了廣泛佈局。相比前兩層的集中重倉，這一層單筆更小、覆蓋更廣，遵循早期VC的打法，價值兌現窗口仍在前方。
創辦於矽谷的Genspark是全球通用Agent賽道最早跑出商業化數據的頭部玩家之一。阿里累計投資約9億元，持股約13%，浮盈已超14億元。
此外，阿里對全球開源Agentic工作流開發平台Dify、AI陪伴公司自然選擇、出海AIGC平台海藝（SeaArt）等，也有多筆早期佈局。
具身智能：鋪全棧 從「本體」到「大腦」
具身智能是阿里近兩年密集加倉的領域。從2024年起，阿里圍繞硬體本體、靈巧操作、具身大腦等領域，佈局了多家頭部初創企業。
逐際動力是阿里在具身智能賽道最早的投資標的。該公司成立於2022年，聚焦人形本體硬體的設計製造，及具身大小腦模型和Agentic OS的研發。阿里於2024年入股，是其最大的外部股東。工商信息顯示，阿里的持股比例為11.58%。逐際動力當前估值近20億美元，阿里的投資收益超過6倍。
同年，阿里還投資了星動紀元。星動紀元由清華叉院助理教授陳建宇創立，其通用機器人本體和具身大腦能力已開始在物流領域落地。此外，阿里還參與投資了人形與四足機器人公司宇樹科技，目前其科創板IPO已註冊生效，將成為「A股具身智能第一股」。
2025年，阿里對具身智能的出手節奏明顯加快。蘇度科技（Sudo）成立於2025年，由知名學者蘇昊教授領銜，阿里在蘇度科技成立早期就進行多輪投資，據了解，該公司估值已超25億美元。
另一家具身智能企業原力靈機幾乎同期成立，在A+輪獲得阿里的數億元獨家投資。工商信息顯示，阿里是該公司最大的外部投資人。原力靈機是國內具身大腦方向的代表性企業，業內人士稱，其當前估值已突破百億。
同年9月，阿里領投自變量機器人，其近期與58同城合作，率先在家庭服務場景落地產品能力，最新一輪投後估值突破200億元人民幣。
AI機器人公司Sharpa專注於靈巧操作，今年6月，英偉達CEO黃仁勳曾在演講中展示Sharpa的觸覺靈巧操作能力，並宣布選擇Sharpa的靈巧手系統作為英偉達面向全球的機器人參考設計。阿里在2025、2026年連續加注Sharpa，是該公司的主要股東之一。據了解，Sharpa目前的估值已經超過200億元。
在更前沿的腦機接口領域，阿里也有佈局。階梯醫療是侵入式腦機領域的領軍企業，在國內率先推動該類產品進入臨床試驗。阿里領投了階梯醫療最新兩輪融資。
投資邏輯：從「強控」轉向「共贏」
阿里早年的投資主要圍繞核心消費業務做生態佈局，偏好已經驗證商業模式、能形成業務協同的標的，其中包含不少控制權收購，在生態內深度整合。
過去三年，阿里戰投的投資邏輯發生重大調整，不再強控、追求共贏。投資方向明顯轉向AI，除了長鑫這樣的大型標的，有相當大的權重用於「投早投小投前沿」，為AI創業團隊輸送至關重要的研發投入，助力其在關鍵時期完成產能爬坡，順利度過起步期和瓶頸期。
例如，2023年，AI的主要產品形態仍是chatbot，落地場景和商業化路徑尚不清晰，業界對其前景判斷存疑，遠未形成今天的共識，阿里在這個時點將頭部明星項目盡數納入投資版圖，是最早進場的行業投資者。阿里對具身智能的佈局同樣如此，在行業爆發之前入場，現已投資了超過10家創業公司。
對於被投公司，阿里不通過股權綁定，而是讓協同自然發生，追求共贏。例如，大模型公司與具身智能公司對算力有剛需，是阿里雲的天然客戶，而阿里雲是中國最大的AI雲廠商。在算力緊缺的背景下，阿里巴巴可以為AI創業公司提供最重要的基礎設施。阿里巴巴2025年制定3年超3800億元的AI基建計劃，底氣也來自這樣的行業生態地位。據最新市場消息，阿里雲上個季度的收入增速預計達到45%。
消息人士稱，月之暗面今年上半年在阿里雲的消費金額已超2億美元。另據公開信息，MiniMax 2025年前三季度採購算力金額約5840萬美元，阿里雲是其最大的雲服務商。記者另外了解到，上述阿里投資的具身智能公司在阿里雲的年化消費金額已超1億美元。與此同時，智譜、月之暗面、MiniMax等大模型都通過阿里雲百煉平台對外提供模型服務，觸達拓展了更多客戶。
大廠價值：做新興產業的破風者和托舉者
阿里戰投的轉向源自阿里巴巴集團層面的戰略調整。2023年9月，吳泳銘出任阿里巴巴集團CEO。作為阿里巴巴最早的程式設計師、創始團隊成員，吳泳銘兼具技術、商業和投資背景。出任CEO後，吳泳銘提出「用戶為先、AI驅動」兩大戰略重心，前者是阿里巴巴經營哲學的回調，在電商主業的激烈競爭中體現得最為直接；後者貫穿阿里集團的各項業務，尤其是以阿里雲為底座的科技板塊。
2025年2月，阿里宣布投入超過3800億元，用於建設AI和雲計算基礎設施，這一數字超過阿里過去10年在該領域的累計投入。與大規模自建投入同步推進的，是阿里戰投三年間在AI領域累計投出的約360億元對外股權投資。如此高壓強的投資，背後是阿里All in AI的堅決，而堅決投入的背後，是聚焦和取捨。
2025年，阿里先後出售銀泰商業、高鑫零售；同期，在二級市場逐步減持了所持的Bilibili、圓通速遞、華泰證券、中金公司、網易雲音樂、光線傳媒等多筆股權，減持資金最終被用於AI投入。投資方向的調整，換來資本效率的提升：以約360億元本金，收穫當前約2100億元浮盈，且相當比例的持倉還處於Pre-IPO階段或更早期階段，價值仍處在上升通道。
一個更值得關注的現象是：阿里從「強控整合」到「共生共贏」的投資邏輯轉向，以及「投早投小投前沿」的投資風格，在產業層面具備很強的外溢效應，使它成為中國AI產業重要的源頭活水。長鑫、瀾起已經成為晶片國產替代的主力，智譜、月之暗面與MiniMax發展態勢良好，多家被投具身智能公司和AI應用公司成長為「獨角獸」。對阿里而言，長鑫IPO只是未來一連串收穫中的第一個時間窗口。對中國科技而言，「大廠」找定位、建生態，以財力、算力和智力成為一個新興產業的破風者和托舉者，是一個值得關注的趨勢。
風險提示及免責條款