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美銀重申看多英偉達：市場過度擔憂HBM成本與ASIC競爭，當前估值接近11年低位
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2026-07-09 14:27:47
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消息，7 月 9 日，美國銀行最新研報表示，市場對輝達面臨的高頻寬記憶體（HBM）成本上漲及 ASIC 定製晶片競爭的擔憂已被放大，低估了公司強大的定價能力、供應鏈優勢和生態壁壘。美銀認為，即將推出的 Rubin AI 平台有望憑藉更高售價覆蓋 HBM 成本增長，而輝達約 1190 億美元的供應鏈承諾也將進一步鞏固其成本優勢，預計公司毛利率仍可維持在約 75% 的中段水準。針對市場關注的 ASIC 替代風險，美銀指出，Google TPU 已發展超過十年，但同期輝達 GPU 業務收入增長約 700 倍，顯示定製晶片並未削弱 GPU 在 AI 訓練和推理領域的主導地位。該行預計，輝達未來仍將佔據全球超大規模雲廠商 AI 基礎設施支出的 65% 至 70%。估值方面，美銀認為輝達當前前瞻本益比約 18.7 倍，僅為過去十年平均約 37 倍的一半，接近近 11 年低點，悲觀預期已被充分計價。隨著 Rubin 平台推進及 8 月財報臨近，美銀預計輝達有望再次驗證其產品競爭力與盈利能力，並推動市場重新給予估值溢價。（來源：MLion）
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