宏觀轉向鷹派，因FOMC談及僵固性通膨，同時美國信貸轉負。

• 美國：GDPNow 1.3% 低於 1.4%；信貸 -0.18 億美元 低於 169 億美元；MBA -2.2%
• FOMC：9/18 位官員預期升息；關注通膨
• 經常帳：日本 3.968 萬億日元；法國 -0.1 億歐元；南韓 386.1 億美元
• 紐西蘭央行：升息 25 基點至 2.5%；澳洲建築許可 -1.1%
接下來：
• 美國初領失業金/EHS、中國 CPI/PPI 7 月 9 日
• 英國 RICS、德國貿易、日本訂單 7 月 9 日
🇺🇸 美國宏觀狀況更令人不安。
GDPNow 再次下滑：
→ 1.3% 低於預期 1.4%
→ 從 1.4% 下降
這維持了「正成長但無加速」的說法。
更大的衝擊是消費信貸。
它轉為負值：
→ -0.18 億美元 低於預期 +169 億美元
這很糟糕。
信貸成長消失了。
房市需求也依然疲軟：
→ MBA 申請件數 -2.2%
→ 購買指數 169.5，前值 170.6
→ 市場指數 266.3，前值 272.2
→ 30 年期房貸利率 6.58%，前值 6.57%
因此，美國消費者前景正受到雙重擠壓：
→ 信貸動能減弱
→ 房貸利率仍高
→ 房市活動轉淡
→ GDPNow 持續下滑
🇺🇸 FOMC 使風險資產的政策面更加惡化。
會議紀錄指出僵固性通膨、關稅壓力、能源風險、AI 相關需求以及更強的上行通膨風險。
點陣圖脈絡是關鍵部分：
→ 2026 年底中位利率預測從 3.4% 上調至 3.8%
→ 18 位官員中有 9 位預期年底前至少升息 25 基點
因此降息不再是基本情境。
聯準會基本上在說：
成長依然存在，勞動力市場依然強勁，通膨依然過於僵固，而地緣政治/供給衝擊可能使情況更糟。
🇯🇵 日本經常帳表現好壞參半。
標題經常帳低於預期：
→ 3.968 萬億日元 低於 4.121 萬億日元
調整後經常帳也低於預期：
→ 3.06 萬億日元 低於 3.19 萬億日元
但昨日的家庭部門數據依然較強。
因此，日本的外部盈餘不如預期般亮眼。
🇦🇺 澳洲建築數據完全符合預期。
但月度下滑仍顯示建築業並未為澳洲提供強勁的成長動能。
🇳🇿 紐西蘭央行如預期升息。
利率決策：
→ 2.50% 符合預期
→ 從 2.25% 調升
🇫🇷 法國經常帳略有改善。
經常帳改善至：
→ -0.1 億歐元，前值 -0.6 億歐元
在昨日疲軟的法國貿易數據之後，至少整體外部失衡狀況看起來沒那麼糟。
🇰🇷 南韓也有所改善。
經常帳上升至：
→ 386.1 億美元，前值 282.9 億美元
這是今日外部領域較正面的消息之一。
地緣政治發展使聯準會的問題惡化。
美國與伊朗已進入公開轟炸循環風險。
油價已重新定價走高。
荷姆茲海峽交通正在撤退。
如果能源或航運成本維持高檔，聯準會對僵固性通膨的擔憂將更難忽視。
疲弱的美國信貸與貿易是否終於迫使聯準會放軟利率？
或者荷姆茲/油價風險會使聯準會鎖定在抗通膨模式？