週二

宏觀指標顯示美國外部需求疲軟。
• 美國：ADP +2.1萬；GDPNow +1.4%
• 英國 HPI +0.2% vs +0.1%；房貸利率 6.6%
• 加拿大 Ivey 56.2 vs 59.1
• 德國 IP +0.9% vs +0.1%
• 日本支出 +3.7% vs +1.4%
• 貿易：加拿大 +42.4億美元 vs +28億美元；法國 -69億歐元 vs -59億歐元；美國 -776億美元 vs -783億美元
接下來：
• 美國 MBA/信貸/GDP、FOMC 會議紀錄（7月8日）
• 日本/法國 經常帳、澳洲建築許可、紐西蘭央行利率（7月8日）
🇺🇸 美國貿易優於預期。
貿易逆差為 -776億美元，預期為 -783億美元。
但背後的結構仍顯疲弱：
→ 出口從 3282億美元降至 3177億美元
→ 進口從 3828億美元升至 3953億美元
逆差優於共識，因為預期更差，
但月環比方向仍為負面：出口下滑，進口加速。
GDPNow 為 +1.4%，符合這種疲軟景象。
經濟成長仍為正。
但並未顯示令人信服的再加速。
週 ADP 也從 +2.43萬放緩至 +2.1萬，加劇了上週就業數據遜色後的勞動市場降溫論述。
🇨🇦 加拿大則呈現相反的貿易格局。
貿易順差擴大至 +42.4億美元，預期為 +28億美元。
出口升至約 771億美元，進口降至約 728.6億美元。
這是乾淨的外部部門優於預期。
但商業動能降溫：
→ Ivey PMI 56.2 vs 59.1
→ 季節調整前 Ivey 從 61.3 降至 59.7
加拿大仍在擴張。
只是底層的國內商業動能較弱。
🇩🇪 德國給了歐洲最強的上行驚喜。
工業生產月增 +0.9%，遠高於預期的 +0.1%。
年增率也由 -0.76% 轉正至 +0.11%。
這是春季疲軟後有意義的工廠復甦。
這為歐元區復甦故事提供了真正的工業支柱，而非僅依賴服務業。
🇬🇧 英國房市溫和改善。
Lloyds HPI 月增 +0.2%，優於預期的 +0.1%，年增率加速至 +0.6%。
房貸利率維持在 6.6%。
因此房市正在穩定，儘管融資條件未見寬鬆。
🇯🇵 日本消費數據呈現強勁的連續改善。
家庭支出月增 +3.7%，遠優於預期的 +1.4%。
年增率仍為 -0.4%，但遠優於預期的 -2.3% 衰退。
日本家庭正從低基期復甦。
🇫🇷 法國外部表現持續疲弱。
貿易逆差擴大至 -69億歐元，預期為 -59億歐元。
出口降至 536億歐元，進口升至 605億歐元。
這強化了歐洲內部的分歧：
→ 德國工廠狀況改善
→ 法國外部狀況惡化
→ 歐元區服務業從低點復甦
→ 生產成本風險仍偏高
與此同時…
阿曼側的荷姆茲海峽路線仍是應對伊朗強制航線要求的唯一實際變通辦法。
但油輪襲擊顯示，該變通辦法本身可能成為目標。
而隔天確實就遭到了攻擊。