Netflix（NFLX +0.31%）將於7月16日公佈第二季財報，而且是在一個不尋常的背景下：業務持續成長，但股價已經下跌了一年。截至撰稿時，股價約在76美元左右，較去年夏天創下的130.23美元高點下跌約42%——儘管營收、利潤以及該公司新成立的廣告業務部門都在持續攀升。距離財報公布只剩一週多一點，現在是買進該股的好時機嗎？
讓我來說明本季需要展現什麼，以及這個折價後的價格是否值得冒著再次下跌的風險。
圖片來源：The Motley Fool。
Netflix的問題——如果這能稱之為問題的話——並不在於業務本身。在2026年第一季，營收年增16%至122.5億美元，受惠於會員成長、價格調漲以及快速成長的廣告業務。同時，其營業利潤率從去年同期的31.7%擴大至32.3%。該公司已停止每季揭露訂戶數，但付費會員數已超過3.25億，目前服務的觀眾接近10億人。
串流服務的廣告業務是值得關注的部分。Netflix預計今年廣告營收將大致翻倍至約30億美元，目前與超過4,000家廣告商合作，較一年前成長約70%，而廣告支援方案已成為提供該方案的國家中新用戶最受歡迎的選擇。對於一家長期幾乎完全依賴訂閱費用的公司來說，這第二個引擎至關重要，因為它讓Netflix能夠在不僅依賴漲價的情況下提高每位會員的收入。對於2026全年，管理層預測營收介於507億美元至517億美元之間——成長12%至14%——營業利潤率接近31.5%。
如果業績如此穩健，為何股價跌了42%？有兩個原因。首先，Netflix在2025年之初市場預期過高，一旦其財測不再能超越不斷提高的門檻，溢價便開始消退。其次，該公司數月來陷入收購戰。Netflix原本同意以約720億美元的股權價值從**華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery）**手中收購華納兄弟片廠和HBO Max，此舉引來了競爭對手的出價以及一段不確定時期——直到Netflix最終放棄收購並轉而進行庫藏股。
在擺脫這項干擾後，現在的故事更簡單了：一個穩定成長的企業，股價遠低於高點。
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Netflix
今日變動
(0.31%) $0.24
目前價格
$76.26
市值
$320BMarket 市值僅使用公開交易的流通股計算。不包括未上市、私募或雙重類別非交易股票。隱含市值可能有所不同。市值僅使用公開交易的流通股計算。不包括未上市、私募或雙重類別非交易股票。隱含市值可能有所不同。
當日區間
$76.17 - $78.18
52週區間
$70.86 - $129.32
成交量
110萬
平均成交量
4170萬
毛利率
49.44%
估值才是決定變得有趣的地方。經過下跌之後，Netflix目前的本益比約25倍，而按照未來一年預期獲利計算約23倍。對於一家營收仍維持十幾%成長、利潤率擴張、廣告業務翻倍的企業來說，這個價格遠比該股在高峰時的價格合理得多。
值得體會的是，該股的評價已經大幅下降。一年前，Netflix擁有大型科技股中最高的本益比之一。如今，即使它的成長速度仍快於大多數大型同業，本益比卻僅為先前水準的一小部分。該公司還創造了創紀錄的自由現金流，並將其中一部分用於庫藏股，這悄然提升了每股盈餘。這些都不能保證股價已經觸底，但確實意味著今天的買家付出的價格遠比12個月前更為合理。
當然，風險依然存在。串流媒體競爭激烈，Netflix必須持續投入大量資金於內容，以在財力雄厚的對手中保持領先。此外，在7月16日前買進也有風險。在財報公布前買進，無異於賭單日的結果。如果訂戶趨勢或其他關鍵指標（如營收成長）令人失望，股價可能受到打擊——無論估值是否合理。
那麼，Netflix是否值得在財報前買進？對長期投資者而言，我認為該股終於定價到足夠吸引人來建立部位——但不是為了在財報公布時搶反彈賺快錢。股價同樣可能下跌。不過，如果你看好Netflix的長期潛力，這看起來是一個合理的進場點。
102萬 熱度
12.62萬 熱度
18.67萬 熱度
48.96萬 熱度
103.27萬 熱度
Netflix 股票從高點下跌 42%，7 月 16 日即將公佈財報。是否應在財報前買入？
Netflix（NFLX +0.31%）將於7月16日公佈第二季財報，而且是在一個不尋常的背景下：業務持續成長，但股價已經下跌了一年。截至撰稿時，股價約在76美元左右，較去年夏天創下的130.23美元高點下跌約42%——儘管營收、利潤以及該公司新成立的廣告業務部門都在持續攀升。距離財報公布只剩一週多一點，現在是買進該股的好時機嗎？
讓我來說明本季需要展現什麼，以及這個折價後的價格是否值得冒著再次下跌的風險。
圖片來源：The Motley Fool。
持續成長的業務
Netflix的問題——如果這能稱之為問題的話——並不在於業務本身。在2026年第一季，營收年增16%至122.5億美元，受惠於會員成長、價格調漲以及快速成長的廣告業務。同時，其營業利潤率從去年同期的31.7%擴大至32.3%。該公司已停止每季揭露訂戶數，但付費會員數已超過3.25億，目前服務的觀眾接近10億人。
串流服務的廣告業務是值得關注的部分。Netflix預計今年廣告營收將大致翻倍至約30億美元，目前與超過4,000家廣告商合作，較一年前成長約70%，而廣告支援方案已成為提供該方案的國家中新用戶最受歡迎的選擇。對於一家長期幾乎完全依賴訂閱費用的公司來說，這第二個引擎至關重要，因為它讓Netflix能夠在不僅依賴漲價的情況下提高每位會員的收入。對於2026全年，管理層預測營收介於507億美元至517億美元之間——成長12%至14%——營業利潤率接近31.5%。
那麼為什麼股價下跌了42%？
如果業績如此穩健，為何股價跌了42%？有兩個原因。首先，Netflix在2025年之初市場預期過高，一旦其財測不再能超越不斷提高的門檻，溢價便開始消退。其次，該公司數月來陷入收購戰。Netflix原本同意以約720億美元的股權價值從**華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery）**手中收購華納兄弟片廠和HBO Max，此舉引來了競爭對手的出價以及一段不確定時期——直到Netflix最終放棄收購並轉而進行庫藏股。
在擺脫這項干擾後，現在的故事更簡單了：一個穩定成長的企業，股價遠低於高點。
展開
那斯達克：NFLX
Netflix
今日變動
(0.31%) $0.24
目前價格
$76.26
關鍵數據點
市值
$320BMarket 市值僅使用公開交易的流通股計算。不包括未上市、私募或雙重類別非交易股票。隱含市值可能有所不同。市值僅使用公開交易的流通股計算。不包括未上市、私募或雙重類別非交易股票。隱含市值可能有所不同。
當日區間
$76.17 - $78.18
52週區間
$70.86 - $129.32
成交量
110萬
平均成交量
4170萬
毛利率
49.44%
在財報前買進？
估值才是決定變得有趣的地方。經過下跌之後，Netflix目前的本益比約25倍，而按照未來一年預期獲利計算約23倍。對於一家營收仍維持十幾%成長、利潤率擴張、廣告業務翻倍的企業來說，這個價格遠比該股在高峰時的價格合理得多。
值得體會的是，該股的評價已經大幅下降。一年前，Netflix擁有大型科技股中最高的本益比之一。如今，即使它的成長速度仍快於大多數大型同業，本益比卻僅為先前水準的一小部分。該公司還創造了創紀錄的自由現金流，並將其中一部分用於庫藏股，這悄然提升了每股盈餘。這些都不能保證股價已經觸底，但確實意味著今天的買家付出的價格遠比12個月前更為合理。
當然，風險依然存在。串流媒體競爭激烈，Netflix必須持續投入大量資金於內容，以在財力雄厚的對手中保持領先。此外，在7月16日前買進也有風險。在財報公布前買進，無異於賭單日的結果。如果訂戶趨勢或其他關鍵指標（如營收成長）令人失望，股價可能受到打擊——無論估值是否合理。
那麼，Netflix是否值得在財報前買進？對長期投資者而言，我認為該股終於定價到足夠吸引人來建立部位——但不是為了在財報公布時搶反彈賺快錢。股價同樣可能下跌。不過，如果你看好Netflix的長期潛力，這看起來是一個合理的進場點。