在製藥業最新的重大交易中，福泰製藥（VRTX 1.31%）和克里奈蒂克斯製藥（CRNX +98.74%）在一份聯合新聞稿中宣布，福泰將收購克里奈蒂克斯。委婉地說，這筆交易並不便宜；這是一項溢價交易，將耗費數十億美元。本文將探討這筆錢是否花得值得。
福泰將以每股85美元的價格收購克里奈蒂克斯，全部以現金支付。這使後者這家製藥公司的估值約為100億美元，若扣除克里奈蒂克斯持有的現金和短期投資，則約為88億美元。至於每股價格，85美元比克里奈蒂克斯週一收盤價略高出一倍。
圖片來源：Getty Images。
兩家公司的董事會已一致批准這項交易，預計將於今年第三個日曆季度完成。
福泰正在收購一家最近首次獲得美國食品藥物管理局（FDA）批准的公司。該批准適用於其藥物帕索尼非（Palsonify），用於治療罕見內分泌疾病肢端肥大症（特徵是生長激素過度產生）。該藥物於去年九月獲得監管機構批准用於成人，且由於它是目前唯一獲准以每日一次藥丸（而非每月注射）給藥的肢端肥大症治療藥物，因此在市場上具有相當強的競爭地位——在獲批後的第一個完整季度，該藥物帶來了1070萬美元的收入。
帕索尼非也在今年四月底獲得了由27國組成的歐盟委員會對相同適應症的批准。
克里奈蒂克斯的研發管線中還有一款特別突出的候選藥物。這是阿圖美南（atumelnant），針對最嚴重的先天性腎上腺增生症（CAH），一種腎上腺疾病。雖然這種疾病比肢端肥大症更罕見，但存在巨大的未滿足醫療需求——這意味著如果它上市，從一開始就會有極佳的銷售潛力。這可能不遠了，因為該藥物目前正處於後期第三期臨床開發階段。
克里奈蒂克斯實驗室的其他管線藥物針對甲狀旁腺功能亢進症、葛瑞夫茲氏病、糖尿病和肥胖症等疾病，其中後者是製藥市場一個長期熱門的領域。
Expand
Vertex Pharmaceuticals
Today's Change
(-1.31%) $-6.94
Current Price
$522.65
Market Cap
$133BMarket 市值僅使用公開交易的流通股計算。不包括未上市、私人或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能有所不同。市值僅使用公開交易的流通股計算。不包括未上市、私人或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能有所不同。
Day's Range
$515.00 - $531.61
52wk Range
$362.50 - $533.67
Volume
196.1K
Avg Vol
1.4M
Gross Margin
86.38%
在新聞稿中，兩家公司引述福泰執行長Reshma Kewalramani的話說，他的公司「可以利用我們在罕見遺傳疾病藥物商業化方面的經驗，建立在帕索尼非上市所帶來的強勁動能之上。」
他補充說，「我們也對阿圖美南在改變CAH治療格局方面的巨大潛力感到振奮。」
他的公司顯然認為，收購克里奈蒂克斯將立即產生成果，得益於後者已廣受歡迎的商業化藥物。它將阿圖美南描述為一款具有數十億美元潛力的產品，前提是它也能獲得另一種疾病——庫欣氏症候群（一種因皮質醇過度暴露而引起的荷爾蒙失調）的批准。因此我們可以假設，管理層認為僅針對該研究藥物，100億美元就是一個合理的價格。
帕索尼非和可能具有雙重適應症的阿圖美南合計，每年可為持有克里奈蒂克斯的福泰帶來50億美元的銷售額。
簡而言之，福泰最終可能在其產品組合中擁有不只一款而是兩款重磅炸彈藥物（即年銷售額至少達到10億美元的藥物）。該公司庫存現金充裕，截至三月底擁有超過55億美元現金。它還從貸款機構美國銀行（BAC 0.07%）和摩根士丹利（MS 0.03%）獲得了45億美元的過橋貸款。
我認為這是福泰大膽且令人印象深刻的一步，至少讓公司擁有了一款已商業化且實力強勁的產品帕索尼非，儘管該產品可觸及的市場規模相當有限。到目前為止，阿圖美南看起來也具有類似潛力，如果最終獲得兩種預期適應症的批准，甚至可能成為公司的頭號產品。在我看來，這筆交易絕對值得，儘管其價格令人倒吸一口涼氣，且對克里奈蒂克斯股價支付了巨額溢價。
100.65萬 熱度
9.23萬 熱度
18.28萬 熱度
31.06萬 熱度
102.79萬 熱度
Vertex 以支付 102% 溢價的方式收購 Crinetics，交易金額達 100 億美元。以下是這筆交易是否值得的分析。
在製藥業最新的重大交易中，福泰製藥（VRTX 1.31%）和克里奈蒂克斯製藥（CRNX +98.74%）在一份聯合新聞稿中宣布，福泰將收購克里奈蒂克斯。委婉地說，這筆交易並不便宜；這是一項溢價交易，將耗費數十億美元。本文將探討這筆錢是否花得值得。
相當昂貴的溢價
福泰將以每股85美元的價格收購克里奈蒂克斯，全部以現金支付。這使後者這家製藥公司的估值約為100億美元，若扣除克里奈蒂克斯持有的現金和短期投資，則約為88億美元。至於每股價格，85美元比克里奈蒂克斯週一收盤價略高出一倍。
圖片來源：Getty Images。
兩家公司的董事會已一致批准這項交易，預計將於今年第三個日曆季度完成。
福泰正在收購一家最近首次獲得美國食品藥物管理局（FDA）批准的公司。該批准適用於其藥物帕索尼非（Palsonify），用於治療罕見內分泌疾病肢端肥大症（特徵是生長激素過度產生）。該藥物於去年九月獲得監管機構批准用於成人，且由於它是目前唯一獲准以每日一次藥丸（而非每月注射）給藥的肢端肥大症治療藥物，因此在市場上具有相當強的競爭地位——在獲批後的第一個完整季度，該藥物帶來了1070萬美元的收入。
帕索尼非也在今年四月底獲得了由27國組成的歐盟委員會對相同適應症的批准。
克里奈蒂克斯的研發管線中還有一款特別突出的候選藥物。這是阿圖美南（atumelnant），針對最嚴重的先天性腎上腺增生症（CAH），一種腎上腺疾病。雖然這種疾病比肢端肥大症更罕見，但存在巨大的未滿足醫療需求——這意味著如果它上市，從一開始就會有極佳的銷售潛力。這可能不遠了，因為該藥物目前正處於後期第三期臨床開發階段。
克里奈蒂克斯實驗室的其他管線藥物針對甲狀旁腺功能亢進症、葛瑞夫茲氏病、糖尿病和肥胖症等疾病，其中後者是製藥市場一個長期熱門的領域。
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NASDAQ: VRTX
Vertex Pharmaceuticals
Today's Change
(-1.31%) $-6.94
Current Price
$522.65
Key Data Points
Market Cap
$133BMarket 市值僅使用公開交易的流通股計算。不包括未上市、私人或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能有所不同。市值僅使用公開交易的流通股計算。不包括未上市、私人或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能有所不同。
Day's Range
$515.00 - $531.61
52wk Range
$362.50 - $533.67
Volume
196.1K
Avg Vol
1.4M
Gross Margin
86.38%
Immediate return on investment
在新聞稿中，兩家公司引述福泰執行長Reshma Kewalramani的話說，他的公司「可以利用我們在罕見遺傳疾病藥物商業化方面的經驗，建立在帕索尼非上市所帶來的強勁動能之上。」
他補充說，「我們也對阿圖美南在改變CAH治療格局方面的巨大潛力感到振奮。」
他的公司顯然認為，收購克里奈蒂克斯將立即產生成果，得益於後者已廣受歡迎的商業化藥物。它將阿圖美南描述為一款具有數十億美元潛力的產品，前提是它也能獲得另一種疾病——庫欣氏症候群（一種因皮質醇過度暴露而引起的荷爾蒙失調）的批准。因此我們可以假設，管理層認為僅針對該研究藥物，100億美元就是一個合理的價格。
帕索尼非和可能具有雙重適應症的阿圖美南合計，每年可為持有克里奈蒂克斯的福泰帶來50億美元的銷售額。
Future blockbusters?
簡而言之，福泰最終可能在其產品組合中擁有不只一款而是兩款重磅炸彈藥物（即年銷售額至少達到10億美元的藥物）。該公司庫存現金充裕，截至三月底擁有超過55億美元現金。它還從貸款機構美國銀行（BAC 0.07%）和摩根士丹利（MS 0.03%）獲得了45億美元的過橋貸款。
我認為這是福泰大膽且令人印象深刻的一步，至少讓公司擁有了一款已商業化且實力強勁的產品帕索尼非，儘管該產品可觸及的市場規模相當有限。到目前為止，阿圖美南看起來也具有類似潛力，如果最終獲得兩種預期適應症的批准，甚至可能成為公司的頭號產品。在我看來，這筆交易絕對值得，儘管其價格令人倒吸一口涼氣，且對克里奈蒂克斯股價支付了巨額溢價。