VanEck 表示 Strategy 的 $135M BTC 銷售讓 $1.25B 計畫保持不變

Strategy 最新的比特幣銷售可能並未減少公司 12.5 億美元的 BTC 貨幣化計畫。

摘要

• Strategy 7 月的比特幣銷售可能不會減少 12.5 億美元的計畫，使市場假設受到重新審視。
• 最新的 8-K 文件顯示，即使在比特幣銷售後，截至 7 月 5 日，完整的貨幣化額度仍然可用。
• 優先股股息支付現在變得重要，因為 Strategy 的比特幣儲備可以在市場壓力下為義務提供資金。

VanEck 數位資產研究主管 Matthew Sigel 表示，Strategy 上週約 1.35 億美元的比特幣銷售並未計入其 12.5 億美元的 BTC 貨幣化計畫。他指出 Strategy 最新的 Form 8-K 文件，該文件顯示截至 7 月 5 日，完整的額度仍然可用。

Sigel 表示，原因在於該計畫的既定用途。「該計畫僅限制以現金儲備資金的銷售，」他寫道。他補充說，「直接股息支付不在計畫範圍內」，認為 Strategy 可能擁有比標題所示的 12.5 億美元更多的比特幣銷售空間。

最新文件區分了兩個銷售類別

該文件顯示，Strategy 在 7 月 1 日至 7 月 5 日期間以平均售價 60,773 美元賣出了 2,225 BTC，約 1.352 億美元。該公司還在 6 月 29 日至 6 月 30 日期間以約 8,080 萬美元賣出了 1,363 BTC。

這些銷售總計達到 3,588 BTC，約 2.16 億美元。Strategy 表示，所得資金用於支付優先股股息，並補充了為此目的使用的 USD 儲備部分。該文件還表示，BTC 貨幣化計畫最多可產生 12.5 億美元的額外收益來資助 USD 儲備，且全部金額仍然可用。

Strategy 還表示，在同一時期內，它沒有根據其市場發行計畫出售股票，也沒有根據其股票回購計畫回購股票。這使得比特幣銷售成為該週主要的披露資產負債表活動。

股息壓力仍是焦點

Strategy 賣出了 3,588 BTC，以支付與其 Digital Credit 證券相關的股息。此次銷售使該公司截至 7 月 5 日持有 843,775 BTC 和 25.5 億美元的 USD 儲備。

該儲備的存在是為了支持優先股股息和未償債務的利息。Strategy 的結構現在將其比特幣庫存與定期現金義務聯繫起來。這使得每次銷售對於追蹤該公司在比特幣市場疲軟時如何資助股息的投資者來說都很重要。

該公司還報告稱，截至 6 月 30 日的三個月內，數位資產虧損 83.2 億美元。根據該文件，該數字包括 83.1 億美元的未實現虧損和 90 萬美元的已實現虧損。

Strategy 的比特幣模式面臨更嚴格的審查

Sigel 的新解讀為圍繞 Strategy 資本計畫的辯論增添了新的一層。正如 crypto.news 先前報導，該公司於 6 月 29 日授權最多 12.5 億美元的比特幣銷售，作為更廣泛資本框架的一部分。

Strategy 的比特幣銷售改變了市場對其長期持有並持有敘事的看法。現在的問題不僅在於 Strategy 賣出了比特幣，還在於每次銷售如何符合其儲備計畫、股息時間表和既定的貨幣化額度。

這一區別可能對 MSTR 持有者很重要，因為市場可能將 12.5 億美元這個數字視為硬性上限。Sigel 的解讀表明，與股息相關的銷售可能位於該限額之外，而 USD 儲備銷售則位於其內。

同時，Peter Schiff 在 2.16 億美元 BTC 銷售後對 Strategy 的批評顯示，投資者正在密切關注該公司的股息模式、儲備政策以及未來的比特幣銷售。