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中信期貨：等待庫存去化，鋅價高位震盪
K线诗人
2026-07-07 23:54:42
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宏觀方面，美伊談判顯現樂觀進展，美聯儲加息預期下降，但目前雙方仍未達成正式協議，宏觀預期仍有不確定性。供應端來看，鋅礦加工費延續跌勢，煉廠利潤收窄，限制鋅錠產量回升，同時近期鋅錠出口窗口接近打開，國內鋅錠供應壓力有望緩和。需求方面，國內消費逐漸進入淡季，終端新增訂單有限，需求預期整體一般。整體來看，短期鋅錠供應壓力緩和，同時消費偏弱，鋅錠庫存尚未去化，鋅價高位震盪。國內鋅錠供應量環比上升，雖然下游需求步入旺季，但是終端需求偏弱，整體呈現供需雙弱格局，社會庫存偏高，關注庫存去化的持續性。美伊軍事衝突擾動鋅錠和鋅精礦供應，能源價格上漲使得歐洲鋅冶煉廠壓力增加。同時，國內鋅錠出口窗口接近打開，不過在海外冶煉廠沒有明顯提產之前，倫鋅庫存短期內難以持續累積，且當前國內鋅冶煉廠加工費走低，這對鋅價產生明顯支撐，我們認為鋅價整體表現為震盪。（中信期貨）
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