這一年大型生技股經歷了起伏，但產業中的小型公司則損失慘重。富國銀行生技小型股ETF在2018年下跌約17%，而那斯達克生技指數則回到年初起點。
如今小型生技股已跌至較合理價格，產業巨頭可能再次掀起併購熱潮。以下兩家生技公司可能就是下一波被收購的目標。
| 公司（代碼） | 年初至今股價表現 | 市值 | 主要資產 | | --- | --- | --- | --- | | Agios Pharmaceuticals, Inc.（AGIO +12.89%） | (5%) | 31億美元 | Tibsovo | | Clovis Oncology, Inc.（CLVS +0.00%） | (71%) | 11億美元 | Rubraca |
資料來源：Yahoo! Finance。
Agios是一家中型癌症藥物開發商，已獲得美國食品藥物管理局（FDA）批准兩種新穎癌症療法，且該公司仍完全擁有其中一種。2017年8月，FDA批准Idhifa錠劑，用於治療IDH2突變陽性的晚期急性骨髓性白血病（AML）患者。Idhifa來自與Celgene（CELG +0.00%）的長期合作，該合作也為Agios帶來了現任CEO。這位腫瘤學巨頭的前營運長於9月開始掌舵Agios。
Agios之所以準備更換領導層，是因為今年夏天該公司推出了一種完全自有的類似Idhifa的治療藥物Tibsovo。如今Tibsovo已可用於IDH1突變陽性的晚期AML患者，Celgene可能有意將這兩種療法納入內部，而非向Agios支付Idhifa銷售額的階梯式權利金（最高達十幾百分比）。
Agios Pharmaceuticals股價自6月高點以來已下跌46%，如今其企業價值降至相對溫和的25億美元，我們可能看到來自Celgene以外的公司提出收購要約。Agios今年開始了兩項關鍵研究，使用AG-348治療丙酮酸激酶缺乏症患者的血紅素增強劑。針對中度患者（不依賴定期輸血）的結果預計在2020年公布，針對依賴輸血患者的第二項關鍵研究應在2021年完成。
如果兩種適應症均獲批准，AG-348的年銷售高峰可能超過8億美元，而Idhifa和Tibsovo的銷售高峰若成功從復發患者擴展到新診斷的AML患者，也可能雙雙超過10億美元。以近期價格計算，收購Agios對Celgene或其許多同業來說，可能是經過謹慎計算的風險。
圖片來源：Getty Images。
葛蘭素史克（GSK +1.20%）最近同意支付高額溢價收購Tesaro，以取得PARP抑制劑Zejula。Clovis Oncology也擁有一種PARP抑制劑Rubraca，獲批准用於對初始化療有反應的卵巢癌患者的維持治療。
與Zejula不同，Rubraca錠劑也獲批准用於治療BRCA突變且經過兩線化療後復發的卵巢癌患者。PARP抑制劑對BRCA突變患者效果良好，而此基因定義族群也包含許多晚期前列腺癌患者。正在進行的Triton2研究初步結果顯示，前25名可評估患者的反應率高達44%。此外，多數接受多次PSA檢測的參與者其分數至少下降一半。
Rubraca於2016年領先Zejula上市，但2018年前九個月銷售額僅達6500萬美元。然而，擴展至治療前列腺癌，可能使此藥在擁有更大且經驗更豐富銷售團隊的公司手中成為重磅炸彈。
必治妥施貴寶（BMY +2.70%）正在贊助一項關鍵研究，將其明星免疫療法Opdivo與Rubraca聯合用於治療一群難以治療的乳癌患者。成功的試驗結果可能說服必治妥協助推廣Rubraca，但投資人不應屏息以待收購要約。Clovis最初從輝瑞授權取得Rubraca，而這家大型藥廠仍有權獲得淨銷售額的階梯式權利金（最高達十幾百分比）。
葛蘭素史克似乎不介意與Tesaro達成類似交易，但自宣布51億美元收購案以來，憤怒的投資者已從這家大型藥廠的市值中削減了88億美元。這種懲罰不會被業界其他公司忽視。
任何收購Clovis的公司都必須向輝瑞支付權利金，並可能最終與輝瑞近期推出的PARP抑制劑Talzenna競爭。收購方還需要與阿斯特捷利康和默克競爭，這兩家公司投入大量資源推進首個獲批的PARP抑制劑Lynparza。
近期AML領域令人驚訝地出現許多新治療方法，但Agios的同類首創IDH抑制劑是未來數年唯一可能登上藥局貨架的藥物。總體而言，Agios看起來比Clovis安全得多，無論你是否預期短期內會有收購要約，現在可能都是值得買入的股票。
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這些會是下兩個生技收購案嗎？
這一年大型生技股經歷了起伏，但產業中的小型公司則損失慘重。富國銀行生技小型股ETF在2018年下跌約17%，而那斯達克生技指數則回到年初起點。
如今小型生技股已跌至較合理價格，產業巨頭可能再次掀起併購熱潮。以下兩家生技公司可能就是下一波被收購的目標。
| 公司（代碼） | 年初至今股價表現 | 市值 | 主要資產 | | --- | --- | --- | --- | | Agios Pharmaceuticals, Inc.（AGIO +12.89%） | (5%) | 31億美元 | Tibsovo | | Clovis Oncology, Inc.（CLVS +0.00%） | (71%) | 11億美元 | Rubraca |
資料來源：Yahoo! Finance。
Agios Pharmaceuticals, Inc.：兩次獲勝
Agios是一家中型癌症藥物開發商，已獲得美國食品藥物管理局（FDA）批准兩種新穎癌症療法，且該公司仍完全擁有其中一種。2017年8月，FDA批准Idhifa錠劑，用於治療IDH2突變陽性的晚期急性骨髓性白血病（AML）患者。Idhifa來自與Celgene（CELG +0.00%）的長期合作，該合作也為Agios帶來了現任CEO。這位腫瘤學巨頭的前營運長於9月開始掌舵Agios。
Agios之所以準備更換領導層，是因為今年夏天該公司推出了一種完全自有的類似Idhifa的治療藥物Tibsovo。如今Tibsovo已可用於IDH1突變陽性的晚期AML患者，Celgene可能有意將這兩種療法納入內部，而非向Agios支付Idhifa銷售額的階梯式權利金（最高達十幾百分比）。
Agios Pharmaceuticals股價自6月高點以來已下跌46%，如今其企業價值降至相對溫和的25億美元，我們可能看到來自Celgene以外的公司提出收購要約。Agios今年開始了兩項關鍵研究，使用AG-348治療丙酮酸激酶缺乏症患者的血紅素增強劑。針對中度患者（不依賴定期輸血）的結果預計在2020年公布，針對依賴輸血患者的第二項關鍵研究應在2021年完成。
如果兩種適應症均獲批准，AG-348的年銷售高峰可能超過8億美元，而Idhifa和Tibsovo的銷售高峰若成功從復發患者擴展到新診斷的AML患者，也可能雙雙超過10億美元。以近期價格計算，收購Agios對Celgene或其許多同業來說，可能是經過謹慎計算的風險。
圖片來源：Getty Images。
Clovis Oncology, Inc.：我們也有一個
葛蘭素史克（GSK +1.20%）最近同意支付高額溢價收購Tesaro，以取得PARP抑制劑Zejula。Clovis Oncology也擁有一種PARP抑制劑Rubraca，獲批准用於對初始化療有反應的卵巢癌患者的維持治療。
與Zejula不同，Rubraca錠劑也獲批准用於治療BRCA突變且經過兩線化療後復發的卵巢癌患者。PARP抑制劑對BRCA突變患者效果良好，而此基因定義族群也包含許多晚期前列腺癌患者。正在進行的Triton2研究初步結果顯示，前25名可評估患者的反應率高達44%。此外，多數接受多次PSA檢測的參與者其分數至少下降一半。
Rubraca於2016年領先Zejula上市，但2018年前九個月銷售額僅達6500萬美元。然而，擴展至治療前列腺癌，可能使此藥在擁有更大且經驗更豐富銷售團隊的公司手中成為重磅炸彈。
必治妥施貴寶（BMY +2.70%）正在贊助一項關鍵研究，將其明星免疫療法Opdivo與Rubraca聯合用於治療一群難以治療的乳癌患者。成功的試驗結果可能說服必治妥協助推廣Rubraca，但投資人不應屏息以待收購要約。Clovis最初從輝瑞授權取得Rubraca，而這家大型藥廠仍有權獲得淨銷售額的階梯式權利金（最高達十幾百分比）。
葛蘭素史克似乎不介意與Tesaro達成類似交易，但自宣布51億美元收購案以來，憤怒的投資者已從這家大型藥廠的市值中削減了88億美元。這種懲罰不會被業界其他公司忽視。
圖片來源：Getty Images。
避開擁擠的賽道
任何收購Clovis的公司都必須向輝瑞支付權利金，並可能最終與輝瑞近期推出的PARP抑制劑Talzenna競爭。收購方還需要與阿斯特捷利康和默克競爭，這兩家公司投入大量資源推進首個獲批的PARP抑制劑Lynparza。
近期AML領域令人驚訝地出現許多新治療方法，但Agios的同類首創IDH抑制劑是未來數年唯一可能登上藥局貨架的藥物。總體而言，Agios看起來比Clovis安全得多，無論你是否預期短期內會有收購要約，現在可能都是值得買入的股票。