7月2日，Sandisk（SNDK 0.03%）股價單日大跌約14%，收在1,745美元。這並非獨立事件。這波賣壓席捲整個記憶體板塊——美光（Micron）也下跌，三星和SK海力士在首爾的股價則大幅走低。
對於今年漲幅已超過700%的股票而言，這類單日大跌自然引發一個問題：人工智慧（AI）記憶體榮景是否終於開始出現裂痕？
圖片來源：Getty Images。
有趣的是，引發這波賣壓的導火線來自記憶體產業之外。前一天，有報導指出Meta Platforms（META +3.12%）計劃將閒置的AI運算容量出租給外部客戶，引發市場擔憂AI運算短缺正在緩解——這足以動搖任何押注AI硬體的投資人。而記憶體正是這一波行情中最火熱的領域，經過一波凌厲漲勢後，因此首當其衝。
別忘了這些股票之前漲了多少。Sandisk在這次下跌前是2026年表現最強勁的股票之一，其競爭對手也同樣大漲。在這樣的漲幅之後，只要一點點壞消息就足以觸發暴力回檔——獲利了結會自我強化。這與Sandisk本身並無關聯。7月2日該公司自身的業務沒有任何變化。這只是過熱行情後的情緒重置，並非晶片需求轉弱的訊號。
如果AI榮景真的出現裂痕，應該會反映在Sandisk的數字上。但事實並非如此。
這家公司——去年初從威騰電子（Western Digital）分拆出來——生產NAND快閃記憶體，這是一種越來越常供應給AI資料中心的儲存記憶體。雖然不同於佔據新聞頭條的高頻寬記憶體，但推動需求的是同一股AI建置潮：模型及其輸出必須儲存在某處，企業級儲存硬碟已成為蓬勃發展的業務。在其2026會計年度第三季（截至2026年4月初），營收較前一季近乎翻倍，達到59.5億美元，非公認會計原則（調整後）毛利率則從三個月前的51.1%躍升至78.4%。調整後每股盈餘達到23.41美元。其中，資料中心儲存業務營收更較前一季成長233%，達到約15億美元。
更具說服力的是已經鎖定的訂單。Sandisk表示已簽署多年期供應協議，最低合約營收總額約為420億美元——客戶提前數年承諾確保供貨。管理層隨後預測2026會計年度第四季營收將落在77.5億至82.5億美元之間，遠高於剛公布的上一季營收。這並非市場即將反轉的跡象。
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Sandisk
今日變動
(-0.03%) $-0.57
目前價格
$1744.43
市值
$258BMarket 市值僅使用公開交易流通股數計算。不包括未上市、私募或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能有所不同。市值僅使用公開交易流通股數計算。不包括未上市、私募或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能有所不同。
當日區間
$1713.20 - $1837.77
52週區間
$40.10 - $2354.39
成交量
920萬
平均成交量
1,360萬
毛利率
56.04%
但或許問題不在於AI榮景是否出現裂痕，而是某些受惠於AI榮景的股票是否已經過度高估。
經過這波重挫後，Sandisk的本益比約為59倍——但這個倍數將迅速縮小，因為獲利仍在急遽攀升。管理層對剛結束的2026會計年度第四季預測，調整後每股盈餘最高可達33美元。若將這樣的獲利速度年化，則該股目前的本益比僅為前瞻獲利的十幾倍——市場正在反映尚未到來的景氣下行。
而這正是所有記憶體股的關鍵問題：不是需求現在是否強勁（顯然是），而是這波循環何時轉向。記憶體歷來在榮枯之間循環，NAND快閃記憶體在晶片領域中更是向來最具商品化、價格敏感的特性。供應短缺時價格飆升，產業過度擴產後又暴跌。當然，420億美元的合約營收有所幫助，但並未消除整體產業的週期性風險。Sandisk前瞻本益比背後隱含的賭注是：這波AI驅動的成長週期會比以往更長久、更平穩。
那麼，這波榮景出現裂痕了嗎？
我認為7月2日並非裂痕。它更像是供需仍然吃緊下的估值重置——需求訊號、飆升的毛利率，以及420億美元的訂單積壓，全都指向同一個方向。但我並不會因此就認為這次回檔是明確的便宜貨。記憶體股長期以來一再懲罰那些將循環高點誤認為新常態的投資人。整體而言，我希望看到更便宜的估值後再買進——這樣才能有更大的安全邊際，以應對AI榮景可能出現的放緩。
23.3萬 熱度
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Sandisk 股價單日暴跌 14%。AI 記憶體熱潮正在破裂嗎？
7月2日，Sandisk（SNDK 0.03%）股價單日大跌約14%，收在1,745美元。這並非獨立事件。這波賣壓席捲整個記憶體板塊——美光（Micron）也下跌，三星和SK海力士在首爾的股價則大幅走低。
對於今年漲幅已超過700%的股票而言，這類單日大跌自然引發一個問題：人工智慧（AI）記憶體榮景是否終於開始出現裂痕？
圖片來源：Getty Images。
實際發生什麼事
有趣的是，引發這波賣壓的導火線來自記憶體產業之外。前一天，有報導指出Meta Platforms（META +3.12%）計劃將閒置的AI運算容量出租給外部客戶，引發市場擔憂AI運算短缺正在緩解——這足以動搖任何押注AI硬體的投資人。而記憶體正是這一波行情中最火熱的領域，經過一波凌厲漲勢後，因此首當其衝。
別忘了這些股票之前漲了多少。Sandisk在這次下跌前是2026年表現最強勁的股票之一，其競爭對手也同樣大漲。在這樣的漲幅之後，只要一點點壞消息就足以觸發暴力回檔——獲利了結會自我強化。這與Sandisk本身並無關聯。7月2日該公司自身的業務沒有任何變化。這只是過熱行情後的情緒重置，並非晶片需求轉弱的訊號。
Sandisk的業務透露不同訊息
如果AI榮景真的出現裂痕，應該會反映在Sandisk的數字上。但事實並非如此。
這家公司——去年初從威騰電子（Western Digital）分拆出來——生產NAND快閃記憶體，這是一種越來越常供應給AI資料中心的儲存記憶體。雖然不同於佔據新聞頭條的高頻寬記憶體，但推動需求的是同一股AI建置潮：模型及其輸出必須儲存在某處，企業級儲存硬碟已成為蓬勃發展的業務。在其2026會計年度第三季（截至2026年4月初），營收較前一季近乎翻倍，達到59.5億美元，非公認會計原則（調整後）毛利率則從三個月前的51.1%躍升至78.4%。調整後每股盈餘達到23.41美元。其中，資料中心儲存業務營收更較前一季成長233%，達到約15億美元。
更具說服力的是已經鎖定的訂單。Sandisk表示已簽署多年期供應協議，最低合約營收總額約為420億美元——客戶提前數年承諾確保供貨。管理層隨後預測2026會計年度第四季營收將落在77.5億至82.5億美元之間，遠高於剛公布的上一季營收。這並非市場即將反轉的跡象。
展開
NASDAQ: SNDK
Sandisk
今日變動
(-0.03%) $-0.57
目前價格
$1744.43
關鍵數據點
市值
$258BMarket 市值僅使用公開交易流通股數計算。不包括未上市、私募或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能有所不同。市值僅使用公開交易流通股數計算。不包括未上市、私募或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能有所不同。
當日區間
$1713.20 - $1837.77
52週區間
$40.10 - $2354.39
成交量
920萬
平均成交量
1,360萬
毛利率
56.04%
修正還是頂部？
但或許問題不在於AI榮景是否出現裂痕，而是某些受惠於AI榮景的股票是否已經過度高估。
經過這波重挫後，Sandisk的本益比約為59倍——但這個倍數將迅速縮小，因為獲利仍在急遽攀升。管理層對剛結束的2026會計年度第四季預測，調整後每股盈餘最高可達33美元。若將這樣的獲利速度年化，則該股目前的本益比僅為前瞻獲利的十幾倍——市場正在反映尚未到來的景氣下行。
而這正是所有記憶體股的關鍵問題：不是需求現在是否強勁（顯然是），而是這波循環何時轉向。記憶體歷來在榮枯之間循環，NAND快閃記憶體在晶片領域中更是向來最具商品化、價格敏感的特性。供應短缺時價格飆升，產業過度擴產後又暴跌。當然，420億美元的合約營收有所幫助，但並未消除整體產業的週期性風險。Sandisk前瞻本益比背後隱含的賭注是：這波AI驅動的成長週期會比以往更長久、更平穩。
那麼，這波榮景出現裂痕了嗎？
我認為7月2日並非裂痕。它更像是供需仍然吃緊下的估值重置——需求訊號、飆升的毛利率，以及420億美元的訂單積壓，全都指向同一個方向。但我並不會因此就認為這次回檔是明確的便宜貨。記憶體股長期以來一再懲罰那些將循環高點誤認為新常態的投資人。整體而言，我希望看到更便宜的估值後再買進——這樣才能有更大的安全邊際，以應對AI榮景可能出現的放緩。