日本10年期國債收益率已達到一個相當驚人的水平，攀升至2.8%以上，這是自1997年5月以來的最高點——近三十年來幾乎未見。

日本10年期公債收益率已達到一個真正戲劇性的水平，攀升至2.8%以上，這是自1997年5月以來的最高水平——幾乎是近三十年未見。

此次上漲背後存在多重因素。最具體的觸發因素是本周一次疲軟的10年期公債拍賣，其中尾部（即最低得標價格與平均價格之間的差距）從之前6月拍賣的0.05個基點擴大至0.2個基點，顯示需求明顯減弱。市場評論員將其歸因於對政府支出計畫日益增長的擔憂。

然而，更大的背景在於日本政府宣布的全面長期經濟戰略。該計畫旨在透過公共和私營部門投資的結合，在2040財年前動員超過370兆日圓（約2.29兆美元）的投資，以強化戰略部門。 如此規模的支出承諾自然意味著需要額外借貸，而債券市場正在為這種不確定性定價。30年期公債收益率在類似壓力下也已升至4%，顯示長期借貸成本正朝同一方向移動。

日圓本身在這一圖景中既是原因也是結果。其兌美元匯率接近四十年來的弱勢，給央行帶來了進一步升息的壓力，從而推高債券收益率。但收益率上升本身也造成了問題，因為日本是一個負債約占國內生產毛額260%的經濟體，而這些債務多年來一直在以日圓融資成本低廉的假設下進行管理。隨著收益率上升，償債成本也直接增加，對央行升息的速度形成了實際限制。

這使日本陷入真正的兩難困境。 弱勢日圓助長進口驅動的通膨，需要升息，但升息又增加了償債成本，並可能進一步打壓本已疲弱的債券需求。在央行無法在兩種壓力之間迅速反應的情況下，這個循環可能自我強化：弱勢日圓導致更弱的日圓，而收益率上升則加劇了對財政可持續性的擔憂。

對於透過Gate追蹤日圓相關資產和全球流動性狀況的人來說，關鍵問題在於這些上升的收益率將在多大程度上促使日本投資者拋售海外資產並將資金帶回國內。日本長期以來一直是全球市場最大的資本輸出國之一，這樣的資金回流可能直接影響全球流動性狀況和風險資產，包括加密貨幣。