日本10年期公債收益率已達到一個真正戲劇性的水平，攀升至2.8%以上，這是自1997年5月以來的最高水平——幾乎是近三十年未見。

日本10年期政府公債殖利率已達到真正戲劇性的水準，攀上2.8%以上，為1997年5月以來的最高點——近三十年來幾乎未見。

其背後有幾個因素在作用。最具體的觸發因素是本週一次疲軟的10年期公債拍賣，其中投標利差（最低接受價格與平均價格之間的差額）從之前六月份拍賣的0.05個點擴大到0.2個點，顯示需求明顯減弱。市場評論家將此歸因於對政府支出計畫日益增長的擔憂。

然而，更大的背景在於日本政府宣布的全面長期經濟策略。該計畫旨在通過公私部門投資的結合，在2040財政年度前動員超過370兆日圓（約2.29兆美元）的投資，以加強戰略性產業。如此規模的支出承諾自然意味著需要額外借款，而債券市場正在為此不確定性定價。30年期公債殖利率也在類似壓力下升至4%，顯示長期借貸成本正朝同一方向移動。

日圓本身既是這個圖景中的原因也是結果。其兌美元在四十年內近乎最弱的水準，給中央銀行帶來進一步升息的壓力，推高了債券殖利率。但殖利率上升本身也造成問題，因為日本是一個負債約為GDP 260%的經濟體，且許多債務多年來一直是在日圓融資成本低廉的假設下管理的。隨著殖利率上升，債務服務成本也直接增加，對央行升息的速度形成了實際限制。

這讓日本陷入真正的兩難境地。 弱勢日圓助長輸入型通膨，需要升息應對，但升息又會增加債務服務成本，並可能進一步加劇本已疲軟的債券需求。在中央銀行無法在這兩股壓力之間迅速反應的情況下，這個循環可能自我強化，弱勢日圓導致日圓更弱，而殖利率上升則引發對財政可持續性的擔憂。

對於那些透過Gate追蹤日圓相關資產和全球流動性狀況的人來說，關鍵問題是這些上升的殖利率將在多大程度上激勵日本投資者賣出海外資產並將資金帶回國內。日本長期以來是全球市場最大的資本輸出國之一，這樣的回流可能直接影響全球流動性狀況和風險資產，包括加密貨幣。