為何甲骨文股票在六月下跌了35%

根據 S&P Global Market Intelligence 的數據，甲骨文（ORCL +2.49%）的股價在六月下跌了 35%。在五月反彈之後，這家資料庫與軟體供應商轉型為人工智慧（AI）雲端解決方案公司，卻在六月公佈了令投資人失望的財報。

甲骨文目前股價已從高點下跌 56%，並以低於市場的本益比（P/E）交易。以下是該股在六月下跌的原因，以及今日是否值得買入。

展開

紐約證券交易所：ORCL

甲骨文

今日變動

(2.49%) $3.49

當前價格

$143.76

關鍵數據點

市值

$404BMarket 市值僅使用公開交易的流通股計算。不包括未上市、私募或雙重類別非交易股票。隱含市值可能有所不同。市值僅使用公開交易的流通股計算。不包括未上市、私募或雙重類別非交易股票。隱含市值可能有所不同。

日內區間

$141.18 - $145.56

52 週區間

$134.57 - $345.72

成交量

1.4M

平均成交量

28.8M

毛利率

63.34%

股息殖利率

1.43%

現金消耗與資本籌集

在過去幾年中，甲骨文將業務從僅銷售資料庫解決方案和其他軟體，轉型為全面的雲端基礎設施公司，為此投入了數十億美元建設資料中心。憑藉與 OpenAI 及其他 AI 參與者等重要夥伴的合作，甲骨文目前的剩餘履約義務（RPO）達 6380 億美元，較上一季增加 850 億美元。

以固定匯率計算，營收成長了 20%，其中雲端基礎設施解決方案的成長達 92%，貢獻了 58 億美元。甲骨文正積極試圖從亞馬遜網路服務（AWS）等原始雲端巨頭手中搶佔市場佔有率，並且在百分比基礎上已超越它們，儘管營收規模仍小得多。

投資人對此擴建計畫的疑慮在於，甲骨文已從現金水龍頭變成了燒錢焚化爐。過去 12 個月，甲骨文燃燒了 240 億美元的自由現金流，並計劃在本財年籌集 400 億美元以資助其基礎設施建設。截至五月，資產負債表上已有超過 1000 億美元的債務，在這一新的雲端領域獲利能力未經證實的情況下，為此業務增加更多槓桿，讓投資人感到緊張。

圖片來源：Getty Images。

應該逢低買進嗎？

甲骨文可以聲稱擁有龐大的訂單積壓，因為它與 OpenAI 等 AI 玩家簽訂了大量合約，但這並不能證明其在財務上具備經營盈利性雲端業務的能力。甲骨文可能是透過低於競爭對手（如向來成本紀律嚴明的 AWS）的投標來贏得這些合約。

我們可以在損益表上看到這一點。總體而言，甲骨文的雲端費用增長遠快於雲端營收，這就是為什麼去年以固定匯率計算的營業收入僅增長了 13%。這讓該股有了不同的觀點。再加上目前的巨額現金消耗，也難怪過去幾季股價腰斬。

如果這股 AI 熱潮最終轉變為 AI 泡沫破滅，甲骨文的業務可能會陷入困境。今天避開這檔大型科技股的逢低買進，或許是明智之舉。