騰訊套現快手超百億元，一次AI時代的資本重配

7月6日晚間，快手發布公告稱，公司已獲悉騰訊控股於當日交易時段後，通過場外大宗交易方式向若干獨立第三方出售2.73億股快手B類股份。交易完成後，騰訊持股比例將由約15.68%降至9.37%，不再是快手主要股東。

快手在公告中強調，騰訊表示對快手長期發展前景仍有信心，雙方將繼續維持共贏關係，延續戰略合作；公司亦預計，本次出售事項不會對集團運營產生任何重大不利影響。

根據路透社此前報導，按照配售價格區間43.15港元至44.53港元計算，騰訊本次交易規模最高約16億美元（約120億港元、超100億元人民幣）。

不過，對於騰訊選擇減持快手的時機，不少騰訊投資者表示質疑。要知道，年初至今，快手股價已經下跌近27%，43.15港元至44.53港元的出售價較快手2026年股價最高點也幾乎腰斬。

對於市場而言，比起「騰訊減持快手」本身，更值得關注的是，這一動作背後釋放出的信號：騰訊持續推進投資組合優化，而AI時代正成為其資本重新配置的新方向。

回顧雙方關係，騰訊早在2017年便參與快手融資，並在快手上市前持續加碼，成為快手最大的機構股東。上市後，騰訊不僅是重要財務投資者，也長期與快手保持流量、內容版權、小遊戲等多個層面的合作關係。

因此，此次減持公佈後，快手特意在公告中強調，雙方戰略合作不會發生變化。

事實上，從持股比例來看，騰訊此次出售後仍持有快手約9.37%的股份，依然是重要股東，只是不再屬於香港上市規則意義上的"主要股東"。這意味著，騰訊退出的是部分資本持倉，而非雙方合作關係。

對於騰訊而言，這更像是過去幾年投資策略調整的延續。

作為中國互聯網巨頭，騰訊曾在十多年前被外界詬病「什麼都做」。根IT桔子統計騰訊投資版圖數據，騰訊歷年投資領域涵蓋了包括文娛傳媒、遊戲、企業服務、人工智能、電商零售等23個行業，投資佈局多元化。

從2012年到2021年這十年，伴隨行業發展和戰略先機，在C端，騰訊抓住了移動互聯網的船票——社交和遊戲，在B端，也參與了各行各業上雲的產業互聯網盛宴，實現了收入規模、利潤規模的快速增長。

然而，2022年，受經濟大環境、互聯網監管、自身業務增長乏力等影響，騰訊營收首次出現下滑，同比減少1%至5546億元。

感受到危機的騰訊，在2022年啟動了新一輪大變革，體現在降本增效、收縮非核心業務。與此同時，騰訊在對外投資上也按下減速鍵，一方面接連減持，另一方面出手更謹慎。

從2021年底開始，騰訊陸續減持手頭持有多家上市公司股份，如京東、Sea Limited、新東方、美團等。

不同於早年通過大規模投資構建互聯網生態，如今騰訊更傾向於優化資產結構，提高資金使用效率，並持續加大股份回購和股東回報力度。

因此，此次減持快手，並不意味著騰訊對快手基本面判斷發生變化，而是其投資組合管理的一部分。

更深層次的原因，則來自AI時代帶來的資本開支變化。

過去三年多來，全球互聯網公司都進入AI基礎設施競賽階段。無論是GPU採購、數據中心建設，還是大模型訓練、AI Agent產品研發，都需要持續、高強度的資本投入。

相比繼續持有已經進入成熟期的上市公司股權，將部分長期投資變現，再投入到AI基礎設施建設中，無疑能夠提升資金使用效率。

騰訊總裁劉熾平在3月份的業績會上曾表示，2025年騰訊有180億投資在AI新產品上，2026年計劃至少翻倍。

從財報數據來看，騰訊也確實在為AI提升資本開支。2026年一季度，騰訊資本開支達到319.36億元，環比增長約63%，同比增長約16%。

與此同時，騰訊對外投資如今也更多轉向了更具成長性的AI業務和新技術領域。

就在三天前，快手剛剛宣佈旗下AI視頻生成平台可靈AI的獨立融資及重組方案，融資總額最高30億美元，引入包括騰訊、阿里巴巴、百度等多家互聯網巨頭及產業資本，投前估值達到150億美元。

騰訊可靈AI次輪融資的重要參與方，計劃通過兩主體合計出資約13.63億元人民幣，持股比例約為1.12%。

這一前一後的資本動作，看似矛盾，實則印證了騰訊投資邏輯正在發生變化。相比繼續大量持有成熟互聯網平台股權，騰訊更傾向於把資金配置到具有更高成長性的AI業務本身。

從這一角度來看，騰訊本次減持更像是一場「資本再配置」——將成熟投資收益，轉向下一輪技術週期。

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