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高盛為韓國股市注入信心：預期下半年將上漲20%！
空投黑洞
2026-07-06 06:01:56
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7月6日，高盛發布了韓國股市下半年策略框架，維持KOSPI指數12個月目標在12000點，這意味著距離目前水準仍有20%以上空間。核心支撐來自預計全年利潤增長320%、遠期本益比僅6.65倍。這個指標較歷史均值低2.7個標準差，創下2009年以來最低。上半年韓股以92%漲幅領先亞洲，主要驅動力是盈利修正而非估值擴張：遠期EPS上修近200%，而遠期PE反倒小幅壓縮。三星電子和SK海力士貢獻了指數近90%漲幅，兩者市值權重合計升至56%，利潤權重達72%。高盛認為這種集中度反映的是真實盈利而非泡沫，但市場寬度已降至疫情以來最低，這意味著下半年若持續上漲可能加大波動。針對散戶風險的擔憂，高盛指出槓桿程度被高估。槓桿ETF的增長主要來自資產升值而非新增槓桿資金，融資融券比實際在下降，散戶仍持有大量現金緩衝，且主要資產配置在房地產。高盛預計下半年韓股機會將從記憶體晶片擴大到六條主線：工業板塊（國防訂單加速和VLCC更新需求釋放）、機器人與實體AI（韓國汽車零組件生態系統有望成為人形機器人核心供應商）、電池與電力基礎設施（受數據中心儲能需求驅動）、公司治理改革受益股（7月起多項制度實施，逾70%上市公司PBR低於1）、再通膨交易（半導體盈利外溢效應帶動GDP上修並延長升息週期）、半導體資本開支供應鏈（政府規劃三大超級專案投資800兆韓元）。高盛也提示三重風險：第三季季節性疲軟、指數大幅偏離均線的技術修正壓力、槓桿ETF做市商避險操作帶來的波動放大。盈利增長疊加低估值，韓國是亞洲PEG最低的市場，當前的估值錯位為下半年選股提供了可觀空間。
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