證券日報記者 毛藝融
7月6日，A股交易規則迎來新變化。
今年4月24日，經中國證監會批准，上海證券交易所（以下簡稱「上交所」）修訂發布《上海證券交易所交易規則（2026年修訂）》，深圳證券交易所（以下簡稱「深交所」）修訂發布《深圳證券交易所交易規則（2026年修訂）》，北京證券交易所（以下簡稱「北交所」）修訂發布《北京證券交易所交易規則》（以下統稱「新規」）。
新規旨在優化證券交易制度，促進市場穩定運行，更好滿足投資者交易需求。經過兩個多月的市場技術與業務準備，新規於7月6日起正式實施。
從新規的一系列優化舉措來看，核心內容包括優化滬市基金收盤交易機制、擴展盤後固定價格交易方式適用品種、調整主板風險警示股票（即主板ST股和*ST股）漲跌幅比例限制。投資者需及時關注規則變化，提前做好交易策略、風險管理等方面的準備工作。
三大交易所同步推進
滬深交易所將主板風險警示股票的漲跌幅限制由5%放寬至10%，創業板和科創板的風險警示股票漲跌幅限制此前已統一為20%，北交所風險警示股票為30%，均維持不變。同時，盤後固定價格交易將從科創板股票、創業板股票擴展至全部A股、交易型開放式基金（以下簡稱「ETF」）。
上交所擬統一基金收盤階段交易方式為集合競價。此前，滬市基金尾盤採用連續競價交易模式。7月6日起，包括ETF、LOF、REITs在內的滬市基金產品在14：57至15：00的收盤階段，將與股票一致，實行收盤集合競價，並以集合競價撮合結果確定當日收盤價。相關調整有利於進一步提升基金收盤階段價格穩定性和定價效率，提高市場機制一致性。深交所基金尾盤已實行集合競價，本次不作變更。
深交所在創業板引入做市商制度，調整創業板股票協議大宗交易成交確認時間。創業板股票交易可以實行做市商機制，相關調整有助於提升創業板股票投資者和交易策略多元化水準，進一步提高定價效率，促進增強市場活力和韌性。創業板股票協議大宗交易成交確認時間由15：00至15：30調整為9：30至11：30、13：00至15：30。相關調整有利於提升大宗交易成交效率，滿足投資者交易需求，吸引中長期資金入市。
北交所擬推出盤後固定價格交易，同時加強對風險警示股票的交易監管，投資者當日通過競價交易、大宗交易和盤後固定價格交易累計買入的單隻風險警示股票，數量不得超過20萬股。相關調整的具體實施時間以北交所另行通知為準。
「三大證券交易所同步推進交易規則優化，旨在提升市場定價效率、流動性和穩定性，更好地滿足投資者多元化需求。這些調整有助於吸引中長期資金，增強市場活力。」東吳證券北交所首席分析師朱潔羽表示。
「此輪規則調整是市場生態演進的必然選擇。」南開大學金融學教授田利輝在接受《證券日報》記者採訪時表示，其一，註冊制全面落地後，需配套完善交易機制以提升價格發現效率；其二，中長期資金佔比提升倒逼交易機制適配，盤後交易擴容為機構提供調倉通道，減少盤中衝擊；其三，風險警示股票數量增長，統一漲跌幅規則可壓縮「殼資源」套利空間，引導市場更關注基本面。相關規則調整既是對前期制度漏洞的精準修補，也為註冊制下「進退有序」的市場生態夯實交易基礎。
有利於提升市場流動性
本次交易規則修訂對投資者交易操作影響有限，不過，投資者仍需及時關注交易規則變化。
首先，調整滬市基金尾盤交易習慣，最後3分鐘不可以撤單。
在基金原本的連續競價機制下，14：57至15：00期間，投資者可以提交限價申報和市價申報，未成交申報可以撤銷，交易即時連續進行。新規實施後，與股票一樣，最後3分鐘投資者僅可提交限價申報，且不可撤單，所有委託統一集合競價撮合。投資者需要關注收盤階段申報委託與撮合機制方面的變化。
東吳證券首席經濟學家蘆哲對《證券日報》記者表示，此前大量資金集中在14：57至15：00尾盤競價期間大額買賣，易出現尾盤突襲拉升、砸盤，扭曲當日收盤價。新規實施後機構大額調倉、ETF申贖對沖、指數再平衡可轉移至15：05至15：30盤後時段，不擾動盤中價格，收盤價格更能真實反映全天多空均衡水準，減少尾盤異常波動。
「新規能夠提升全市場流動性，便利中長期資金入市。」蘆哲介紹，養老金、保險、公募、外資等配置型資金大額建倉或減倉的衝擊成本大幅下降，不用拆分多日分批交易，降低指數追蹤誤差；ETF申贖、指數調倉效率提升，寬基、行業ETF流動性持續改善，利好被動資金持續流入A股。
其次，及時熟悉新增的盤後固定價格交易方式。
盤後固定價格交易未設置投資者適當性門檻，最低申報數量與競價交易一致，較競價交易延長半小時。對於有交易需求的投資者來說，盤後固定價格交易可作為一項可選交易方式。
值得注意的是，盤後固定價格交易按照收盤價成交，無法自主定價，同時交易活躍程度與連續競價有較大差異，投資者需要結合收盤價格、流動性情況理性交易。田利輝建議，投資者應結合流動性評估成交概率，切忌盲目掛單。
最後，審慎參與主板風險警示股票交易。
雖然主板風險警示股票價格漲跌幅限制放寬，但相關公司仍存在經營或其他重大風險。同時，不同板塊ST股票的漲跌幅規則並不統一，投資者參與交易時需注意區分。投資者應當充分了解股票風險警示制度和交易規定，關注股票的基本面情況和相關風險提示公告，根據自身財務狀況、風險承受能力等，審慎參與風險警示股票交易。
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A股交易新規今起施行 投資者需注意三大變化
證券日報記者 毛藝融
7月6日，A股交易規則迎來新變化。
今年4月24日，經中國證監會批准，上海證券交易所（以下簡稱「上交所」）修訂發布《上海證券交易所交易規則（2026年修訂）》，深圳證券交易所（以下簡稱「深交所」）修訂發布《深圳證券交易所交易規則（2026年修訂）》，北京證券交易所（以下簡稱「北交所」）修訂發布《北京證券交易所交易規則》（以下統稱「新規」）。
新規旨在優化證券交易制度，促進市場穩定運行，更好滿足投資者交易需求。經過兩個多月的市場技術與業務準備，新規於7月6日起正式實施。
從新規的一系列優化舉措來看，核心內容包括優化滬市基金收盤交易機制、擴展盤後固定價格交易方式適用品種、調整主板風險警示股票（即主板ST股和*ST股）漲跌幅比例限制。投資者需及時關注規則變化，提前做好交易策略、風險管理等方面的準備工作。
三大交易所同步推進
滬深交易所將主板風險警示股票的漲跌幅限制由5%放寬至10%，創業板和科創板的風險警示股票漲跌幅限制此前已統一為20%，北交所風險警示股票為30%，均維持不變。同時，盤後固定價格交易將從科創板股票、創業板股票擴展至全部A股、交易型開放式基金（以下簡稱「ETF」）。
上交所擬統一基金收盤階段交易方式為集合競價。此前，滬市基金尾盤採用連續競價交易模式。7月6日起，包括ETF、LOF、REITs在內的滬市基金產品在14：57至15：00的收盤階段，將與股票一致，實行收盤集合競價，並以集合競價撮合結果確定當日收盤價。相關調整有利於進一步提升基金收盤階段價格穩定性和定價效率，提高市場機制一致性。深交所基金尾盤已實行集合競價，本次不作變更。
深交所在創業板引入做市商制度，調整創業板股票協議大宗交易成交確認時間。創業板股票交易可以實行做市商機制，相關調整有助於提升創業板股票投資者和交易策略多元化水準，進一步提高定價效率，促進增強市場活力和韌性。創業板股票協議大宗交易成交確認時間由15：00至15：30調整為9：30至11：30、13：00至15：30。相關調整有利於提升大宗交易成交效率，滿足投資者交易需求，吸引中長期資金入市。
北交所擬推出盤後固定價格交易，同時加強對風險警示股票的交易監管，投資者當日通過競價交易、大宗交易和盤後固定價格交易累計買入的單隻風險警示股票，數量不得超過20萬股。相關調整的具體實施時間以北交所另行通知為準。
「三大證券交易所同步推進交易規則優化，旨在提升市場定價效率、流動性和穩定性，更好地滿足投資者多元化需求。這些調整有助於吸引中長期資金，增強市場活力。」東吳證券北交所首席分析師朱潔羽表示。
「此輪規則調整是市場生態演進的必然選擇。」南開大學金融學教授田利輝在接受《證券日報》記者採訪時表示，其一，註冊制全面落地後，需配套完善交易機制以提升價格發現效率；其二，中長期資金佔比提升倒逼交易機制適配，盤後交易擴容為機構提供調倉通道，減少盤中衝擊；其三，風險警示股票數量增長，統一漲跌幅規則可壓縮「殼資源」套利空間，引導市場更關注基本面。相關規則調整既是對前期制度漏洞的精準修補，也為註冊制下「進退有序」的市場生態夯實交易基礎。
有利於提升市場流動性
本次交易規則修訂對投資者交易操作影響有限，不過，投資者仍需及時關注交易規則變化。
首先，調整滬市基金尾盤交易習慣，最後3分鐘不可以撤單。
在基金原本的連續競價機制下，14：57至15：00期間，投資者可以提交限價申報和市價申報，未成交申報可以撤銷，交易即時連續進行。新規實施後，與股票一樣，最後3分鐘投資者僅可提交限價申報，且不可撤單，所有委託統一集合競價撮合。投資者需要關注收盤階段申報委託與撮合機制方面的變化。
東吳證券首席經濟學家蘆哲對《證券日報》記者表示，此前大量資金集中在14：57至15：00尾盤競價期間大額買賣，易出現尾盤突襲拉升、砸盤，扭曲當日收盤價。新規實施後機構大額調倉、ETF申贖對沖、指數再平衡可轉移至15：05至15：30盤後時段，不擾動盤中價格，收盤價格更能真實反映全天多空均衡水準，減少尾盤異常波動。
「新規能夠提升全市場流動性，便利中長期資金入市。」蘆哲介紹，養老金、保險、公募、外資等配置型資金大額建倉或減倉的衝擊成本大幅下降，不用拆分多日分批交易，降低指數追蹤誤差；ETF申贖、指數調倉效率提升，寬基、行業ETF流動性持續改善，利好被動資金持續流入A股。
其次，及時熟悉新增的盤後固定價格交易方式。
盤後固定價格交易未設置投資者適當性門檻，最低申報數量與競價交易一致，較競價交易延長半小時。對於有交易需求的投資者來說，盤後固定價格交易可作為一項可選交易方式。
值得注意的是，盤後固定價格交易按照收盤價成交，無法自主定價，同時交易活躍程度與連續競價有較大差異，投資者需要結合收盤價格、流動性情況理性交易。田利輝建議，投資者應結合流動性評估成交概率，切忌盲目掛單。
最後，審慎參與主板風險警示股票交易。
雖然主板風險警示股票價格漲跌幅限制放寬，但相關公司仍存在經營或其他重大風險。同時，不同板塊ST股票的漲跌幅規則並不統一，投資者參與交易時需注意區分。投資者應當充分了解股票風險警示制度和交易規定，關注股票的基本面情況和相關風險提示公告，根據自身財務狀況、風險承受能力等，審慎參與風險警示股票交易。