6月份CPI同比有望延續溫和上漲 PPI同比漲幅或擴大

7月5日，《證券日報》記者採訪的多位業內人士，就6月份居民消費價格指數（CPI）與工業生產者出廠價格指數（PPI）走勢進行了前瞻分析。受訪業內人士普遍認為，6月份以來，農產品價格整體延續下跌趨勢，國內成品油價格兩次下調，因此CPI環比或由正轉負，同比將延續溫和上漲趨勢；國際油價延續下行趨勢，國內工業品價格整體下跌，預計PPI環比增速轉負，同比漲幅有所擴大。

在CPI方面，民生銀行首席經濟學家溫彬對《證券日報》記者表示，預計6月份環比下降0.3%，同比上漲1.0%。西部證券首席宏觀分析師邊泉水對《證券日報》記者表示，預計6月份，CPI環比增速可能為負，同比上漲1.2%。華創證券研報顯示，預計6月份CPI環比下降約0.1%，同比持平於5月份為1.2%左右。

溫彬具體分析稱，6月份，農產品批發價格200指數均值為112.6點，環比下跌1.4%。分項來看，水果價格環比下跌3.3%，因多種夏令水果集中上市、供給增加；豬肉價格環比下跌2.0%，氣溫升高導致豬肉消費整體偏弱，終端市場成交低迷；受季節換茬影響，蔬菜價格環比上漲1.9%；雞蛋價格環比上漲11.7%，是供給偏緊、需求集中釋放雙向錯配疊加的結果。與此同時，國際油價風險溢價繼續回吐，帶動國內成品油價格連續兩次下調。

對於核心CPI，溫彬表示，6月份服務業商務活動指數為50.4%，比5月份上升0.1個百分點，景氣水平有所上升，對相關服務價格形成支撐；受6月份畢業季帶動，短期租賃需求集中釋放，50城住宅平均租金環比上漲0.08%。不過，衣著價格通常呈現季節性下降，主要受換季清倉及電商促銷驅動。

在PPI方面，溫彬預計，6月份環比上漲0.2%，同比上漲4.5%。邊泉水表示，6月份PPI環比增速或轉負，同比增速較5月份小幅上升至4.1%。華創證券研報也顯示，預計6月份PPI環比約-0.2%，同比從3.9%升至4.1%左右。

溫彬表示，6月份主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為54.2%和48.2%，分別較5月份回落6.3個百分點、3.7個百分點。出廠價格跌至榮枯線以下，原材料購進價格漲幅收窄，上下游分化格局延續。商務部按週統計的生產資料價格月均環比上漲0.66%，低於5月份的1.4%，連續第二個月回落。基於PMI指標和高頻數據判斷，預計6月PPI環比或小幅上漲，但由於去年同期基數偏低，同比漲幅或高於5月份。

華創證券研報認為，PPI同比或接近年內高點。當前油價快速下行，抵消了6月份至7月份有利的低基數效應。即便中游裝備製造價格繼續對PPI環比構成支撐，也難以對沖原油化工鏈條的拖累。目前布倫特原油現貨價已基本跌回國際地緣衝突前的水平，而3月份至5月份原油化工鏈條對PPI環比的平均拉動約0.8個百分點，大部分的拉動可能在6月份至8月份再度轉為拖累。中游裝備製造業對PPI環比的拉動，今年前5個月月均約0.15個百分點，難以對沖原油化工鏈條的跌價。

【作者：孟珂】　(編輯：文靜)

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