#OUSD稳定币上线 OUSD是否會挑戰Circle和Tether？

超過140家金融機構共同推出OUSD，打破了Circle的利潤壟斷模式，導致其股價暴跌17.55%。
一些觀察者在社交媒體上使用悲傷青蛙表情符號來描述Circle的處境。
對此，Circle聯合創始人兼CEO Jeremy Allaire表示，隨著網路持續重塑全球資金存儲與轉移基礎設施，穩定幣將成為全球最大的市場機會之一，這也是Circle成立並持續打造全球最大合規穩定幣網路的核心原因。USDC仍然是全球最受信任、最廣泛使用、專注於機構的穩定幣，目前擁有數千家合作夥伴，涵蓋銀行、支付、資本市場和企業領域。
Circle將持續擴大USDC生態系統，包括支援更多區塊鏈網路、增強跨鏈互通性，並推動更多合作夥伴參與分享USDC網路的經濟價值。Circle歡迎穩定幣領域持續的創新與競爭，並將繼續在Arc、CCTP、StableFX、Circle Wallets和CPN產品中擴大對更多美元及非美元穩定幣的支援，促進以穩定幣為核心的網路金融體系建設。Tether執行長Paolo Ardoino也在X上發文：歡迎OUSD。玩家2已加入遊戲。
OUSD的推出無疑對Circle和Tether帶來了重大衝擊。
在Circle和Tether時代，穩定幣競爭主要圍繞三個維度：資產安全性、監管合規性和流動性充足性。然而，OUSD的引入提出了第四個競爭維度——儲備收益應該歸誰所有。對於Circle和Tether來說，核心邏輯本質上相同：用戶存入1美元，發行方發行1個穩定幣，儲備資金投資於美國國債等低風險資產，利息歸發行方所有。在美國高利率環境下，這個邏輯產生了驚人的利潤。根據上文提到的Open Standard公佈的計劃：絕大部分儲備收益不會留在發行機構，而是返還給聯盟成員。Stripe、Visa、Coinbase、BlackRock以及更多未來合作夥伴都將能分享OUSD儲備資產產生的收益。Open Standard本身只收取少量管理費。發行機構從利潤中心轉變為基礎設施運營商——這是OUSD與USDC/USDT之間最大的差異。
此消息發布後，Circle受到的衝擊最大——其股價暴跌17.55%。
首先，Circle將面臨利潤減少的困境。OUSD推出時即向發行方分配收益的做法，可能會促使Circle改變原先將儲備收益留給自己的營運模式，可能走向利潤分享的道路。
其次，OUSD聯盟包括Coinbase、Visa和Stripe等巨頭，這些恰好是Circle的合作客戶。鑑於向發行方分配收益可能讓這些客戶受益，Circle可能會失去部分現有客戶。
最後，Circle擅長的機構合作模式輕易被OUSD聯盟複製，而OUSD提供了Circle所缺乏的利潤分享。Circle目前的商業模式可能需要根據穩定幣賽道的最新競爭格局進行重組——這引發了Circle股價的急劇下跌，實際上是市場在重新評估Circle的未來價值。Tether目前似乎沒有受到重大影響，但這並不意味著長期沒有影響。
與USDC不同，USDT在流動性方面更具優勢，全球加密貨幣交易構成其堅實的護城河，OUSD短期內難以達到這一地位。此外，OUSD更專注於機構支付、商家結算和跨境匯款，因此兩者短期競爭並不完全重疊。另外，Tether長期以來以其強勁的盈利能力聞名。2024年，Tether獲利超過130億美元，2025年則超過100億美元。它只有約300名員工，沒有外部投資者，也不對二級市場的USDT轉帳收取交易費用，這意味著平均每位員工每年產生約3300萬美元的利潤。如果未來競爭中需要利潤分享，Tether在價格戰中將比Circle擁有更大優勢。
因此，儘管OUSD短期內導致Circle股價暴跌，但不會立即顛覆現有穩定幣賽道。在未來一段時間，我們可能會看到USDT、USDC和OUSD三足鼎立的局面。
業內人士觀點
Visa首席產品與策略官Cuy Sheffield指出，公司正將其營運標準和風險管理實踐引入OUSD項目。
Stripe技術與業務總裁Will Gaybrick指出，OUSD將成為使用其平台的企業的默認穩定幣。紐約梅隆銀行強調了中立、可互通的數位資產基礎設施對機構投資者的價值。
Coinbase首席商務官Shan Agrawal表示，穩定幣是當前支付領域最重要的事，我們致力於為客戶提供最佳選擇，包括Open USD及其他穩定幣。Farcaster聯合創始人Dan Romero：OUSD最值得注意之處在於其巨大的分發能力。法幣出入金通道決定了穩定幣能否成為真正的支付網絡，而OUSD從第一天起就擁有世界領先的渠道資源。
DoorDash聯合創始人Andy Fang指出，跨境收入獲取更快、更便宜。
結論
對於穩定幣賽道而言，OUSD更像是規則破壞者。它可能不會立即改變賽道格局，但可能會改變其未來方向。勝者可能不是擁有最大儲備資產的發行方，而是能夠建立完整生態系統並連接全球金融網絡的基礎設施平台。