為何最近KOSPI的波動變得如此瘋狂：

以SK海力士為例：槓桿ETF資產約為190.4億美元，是其在韓國交易所約44.7億美元日均成交額的4倍以上。
三星電子也是如此：相關槓桿產品規模約124.3億美元，而其日均成交額約為44.9億美元。
韓國市場的錯配非常嚴重，而且這種錯配已經嵌入了市場結構之中。SK海力士和三星電子合計市值接近整個KOSPI指數的一半。
當槓桿ETF，尤其是2倍日內槓桿產品，在這兩隻股票的交易中佔據主導地位時，每一次波動都會被大幅放大。
機制是這樣的：這些ETF每天都需要重設槓桿比例。在大漲日，它們會買入更多股票，以維持2倍敞口。
在下跌日，它們則會賣出股票進行再平衡。由於ETF資金規模往往遠大於正常日內流動性，這種被動買入或賣出會製造額外壓力，尤其是在臨近收盤時。
彭博行業研究指出，在最近某個大跌日，追蹤三星和SK海力士的槓桿ETF合計需要賣出約60億美元股票，相當於當天這兩隻股票總成交額的約14%。這會導致股價跌幅比公司實際新聞所暗示的更劇烈，反彈時也同樣更誇張。
韓國直到2026年5月才推出單隻股票槓桿ETF，但這些產品很快就變得極其受歡迎。當地投資者熱衷於追逐AI存儲龍頭每日波動的兩倍收益。
僅香港上市的南方東英SK海力士2倍槓桿產品，其資產規模在高峰時就曾在100億至170多億美元之間波動，是全球最大的單隻股票槓桿產品之一。
輕微的情緒變化或隨機新聞，都可能演變成SK海力士或三星單日8%至13%的波動，並進一步帶動整個KOSPI指數。
最近KOSPI多次出現9%至10%的指數級波動，而這些槓桿產品在同一天的漲跌幅則達到20%至25%以上。
兩隻股票的高度集中，加上規模過大的每日重置槓桿產品，形成了一個反饋循環，同時放大上漲和下跌。
對於這些超大市值半導體股票來說，這已經成為新的市場現實。需要密切關注資金流，尤其是在再平衡時段和財報前後。
這張彭博圖表清楚地說明了，為什麼在韓國半導體股上，過去所謂「正常」的波動率規則已經不再適用。