比特幣回升突破6.3萬美元，但ETF本週淨流出5.26億美元，鏈上卻出現新地址斥資4150萬美元建倉、交易員空單止損虧損350萬美元。價格漲了，資金結構卻在撕裂：機構通過ETF持續撤退，散戶和巨鯨在鏈上接盤。這背後是不同資金屬性對市場階段判斷的根本分歧。活躍投資者平均浮虧約20%，TTM成本在76,700美元附近構成強阻力。反彈若無法突破64,000-68,000美元的籌碼密集區，7萬美元就是熊市天花板。流動性結構沒有改善之前，每一次上漲都可能成為新的拋壓來源。