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BIS 警告穩定幣可能削弱全球金融穩定
CryptoNewsFlash
2026-07-04 14:51:12
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• BIS 表示穩定幣可能導致全球金融體系碎片化。
• 官員警告，由美元支持的代幣可能削弱貨幣主權。
• 該機構正推廣「Agorá 計畫」作為替代框架。
國際清算銀行（BIS）加強了對私人穩定幣的批評，警告它們可能導致全球貨幣體系碎片化，並為金融穩定帶來新風險。
在 2026 年年度經濟報告中
，該機構認為，私人發行的數位貨幣無法具備主權貨幣的核心特徵，反而主張建立一個以央行和受監管商業銀行為基礎的統一代幣化支付基礎設施。
BIS 質疑穩定幣作為貨幣的功能
這家總部位於巴塞爾的機構認為，穩定幣未能滿足現代貨幣體系的基本特徵之一：「貨幣的單一性」。
在當今的金融體系中，一單位主權貨幣無論是以央行貨幣、商業銀行存款或實體現金的形式持有，其價值都維持不變。根據 BIS 的說法，私人發行的穩定幣無法一致保證這一特性，因為它們在市場壓力期間可能以高於或低於其預設掛鉤價格交易。
報告指出，穩定幣在多個彼此隔離的公共區塊鏈上運行。這種結構並未創造統一的支付網路，反而導致各自獨立的數位生態系統，也就是 BIS 所描述的「圍牆花園」，其中流動性、用戶和應用程式在相互競爭的帳本之間保持碎片化。
官員認為，這種互通性不足限制了競爭，降低了支付效率，並使跨境結算變得複雜。
BIS 還警告，大規模的穩定幣贖回可能迫使發行方清算儲備資產（包括美國國庫券），從而在金融不穩定時期透過快速資產拋售給傳統貨幣市場帶來更廣泛的壓力。
美元支持的代幣引發主權擔憂
報告中強調的另一個主要問題是，新興和發展中經濟體越來越多採用由美元支持的穩定幣。
BIS 指出，經歷高通膨或本國貨幣波動的國家中，家庭和企業越來越多使用與美元掛鉤的穩定幣來保值並促進國際交易。
雖然這一趨勢可能為用戶帶來短期財務利益，但該機構認為，廣泛採用可能會削弱國內貨幣政策的有效性，因為它將儲蓄和支付從當地貨幣轉移出去。
根據報告，美元支持穩定幣的持續擴張可能加速數位美元化，重塑國際資本流動，並增加匯率波動，最終削弱央行管理通膨和支持經濟穩定的能力。
Agorá 計畫提供不同的模式
BIS 並未反對代幣化本身，而是主張透過「Agorá 計畫」將區塊鏈技術整合到現有金融體系中。
這項倡議匯集了八家央行和超過 40 家受監管的商業金融機構，旨在開發一個統一的帳本，能夠支援可程式化支付和連續的跨境結算。
在提議的框架下，代幣化的央行準備金將作為結算基礎，而商業銀行則發行可與主權貨幣完全互換的代幣化存款。
BIS 認為，此結構保留了現有的兩層銀行體系，同時實現了區塊鏈相關的許多技術優勢，包括更快的結算、可程式化以及 24 小時交易處理。
與在獨立公共區塊鏈上流通的私人穩定幣不同，統一帳本旨在提供一個共同的結算基礎設施，讓不同的金融機構能夠無縫交易。
監管機構呼籲制定協調的全球規則
這份報告發布之際，國際社會再次呼籲加強監管協調。
本週稍早，BIS 金融穩定研究所敦促政策制定者加快制定穩定幣的通用全球標準，並警告碎片化的國家法規可能鼓勵監管套利，加深金融碎片化。
該機構認為，不一致的法律框架將使跨境監管更加困難，同時允許穩定幣發行方在不同司法管轄區根據不同的監管標準運作。
報告凸顯了全球政策制定中的日益分化。雖然包括美國在內的司法管轄區已將受監管的私人穩定幣納入其數位資產策略，但 BIS 仍主張以央行貨幣支持的代幣化商業銀行存款作為未來數位支付的基礎。
隨著各國政府日益定義下一代金融基礎設施，這場辯論已超越技術層面，涵蓋了貨幣主權、系統穩定以及誰應最終控制數位貨幣發行等更廣泛的問題。
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BIS 質疑穩定幣作為貨幣的功能
這家總部位於巴塞爾的機構認為，穩定幣未能滿足現代貨幣體系的基本特徵之一：「貨幣的單一性」。
在當今的金融體系中，一單位主權貨幣無論是以央行貨幣、商業銀行存款或實體現金的形式持有，其價值都維持不變。根據 BIS 的說法，私人發行的穩定幣無法一致保證這一特性，因為它們在市場壓力期間可能以高於或低於其預設掛鉤價格交易。
報告指出，穩定幣在多個彼此隔離的公共區塊鏈上運行。這種結構並未創造統一的支付網路，反而導致各自獨立的數位生態系統，也就是 BIS 所描述的「圍牆花園」，其中流動性、用戶和應用程式在相互競爭的帳本之間保持碎片化。
官員認為，這種互通性不足限制了競爭，降低了支付效率，並使跨境結算變得複雜。
BIS 還警告，大規模的穩定幣贖回可能迫使發行方清算儲備資產（包括美國國庫券），從而在金融不穩定時期透過快速資產拋售給傳統貨幣市場帶來更廣泛的壓力。
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報告中強調的另一個主要問題是，新興和發展中經濟體越來越多採用由美元支持的穩定幣。
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雖然這一趨勢可能為用戶帶來短期財務利益，但該機構認為，廣泛採用可能會削弱國內貨幣政策的有效性，因為它將儲蓄和支付從當地貨幣轉移出去。
根據報告，美元支持穩定幣的持續擴張可能加速數位美元化，重塑國際資本流動，並增加匯率波動，最終削弱央行管理通膨和支持經濟穩定的能力。
Agorá 計畫提供不同的模式
BIS 並未反對代幣化本身，而是主張透過「Agorá 計畫」將區塊鏈技術整合到現有金融體系中。
這項倡議匯集了八家央行和超過 40 家受監管的商業金融機構，旨在開發一個統一的帳本，能夠支援可程式化支付和連續的跨境結算。
在提議的框架下，代幣化的央行準備金將作為結算基礎，而商業銀行則發行可與主權貨幣完全互換的代幣化存款。
BIS 認為，此結構保留了現有的兩層銀行體系，同時實現了區塊鏈相關的許多技術優勢，包括更快的結算、可程式化以及 24 小時交易處理。
與在獨立公共區塊鏈上流通的私人穩定幣不同，統一帳本旨在提供一個共同的結算基礎設施，讓不同的金融機構能夠無縫交易。
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