美國貨幣供應量達創紀錄的23兆美元，批評者視其為聯準會助長的新泡沫

美國貨幣供應量在5月攀升至23.05兆美元，這是聯準會的M2指標首次突破23兆美元大關。這項紀錄出現之際，批評者指責聯準會悄悄重啟刺激措施。

關鍵要點：

• • 根據FRED數據，M2在2026年5月增加2478億美元至23.05兆美元，自1月以來上漲6230億美元。
• • 米塞斯研究所表示，隨著聯準會「注入新QE」，2026年貨幣供應增長達到多年來高點。
• • 世界黃金協會的數據顯示，各國央行5月增持41噸黃金，因貶值避險工具日益受青睞。

深入聯準會最新數據

聯準會昨日發布的H.6貨幣存量報告顯示，經季節調整後的M2在5月為23.0523兆美元，高於4月的22.8045兆美元（單月增加2478億美元）。M2是美國最廣泛引用的貨幣衡量指標，涵蓋現金、支票存款、儲蓄存款及零售貨幣市場基金。

該指標今年每月均呈上升，從1月的22.4293兆美元攀升，四個月內擴大約6230億美元。相較之下，僅這四個月的增幅就接近一個中型歐洲國家的年經濟產出。

Chart showing US M2 money supply hitting a record $23.1 trillion, up $698.6 billion since January, per Fed data 這項里程碑加劇了關於增長含義的辯論，因為米塞斯研究所（奧地利經濟學智庫、長期批評聯準會）近期撰文指出，隨著央行「注入新QE」，2026年貨幣供應增長已升至多年高點。QE指的是量化寬鬆，即聯準會透過購買證券來擴大資產負債表的做法。

聯準會本身發布數據時不附帶評論，主流經濟學家指出，貨幣供應通常會隨著經濟成長而增加。M2在2022年和2023年曾萎縮，這是自大蕭條時期以來最劇烈的下降，隨後恢復增長。因此，目前部分漲幅代表回歸趨勢，而非單純的刺激措施。然而，這種上漲速度正是硬通貨倡導者所警覺的。

貶值交易獲得新動能

對於比特幣投資者而言，23兆美元的紀錄與其說是一個數據點，不如說是一個論點，因為這種領先加密貨幣的供應上限為2100萬枚，其最具持久性的投資敘事（例如防止貨幣貶值）隨著貨幣存量每次創紀錄而增強。許多分析師認為，比特幣的多年期週期歷史上與全球流動性擴張相關，但過去的相關性並不保證重複。

各國央行本身也表現得像貶值避險者。世界黃金協會報告指出，官方機構在5月淨增持41噸黃金，延續了每年約1000噸購買量的四年趨勢，其中創紀錄的45%儲備管理機構計劃進一步購買。

Image source: World Gold Council Devere Group 執行長 Nigel Green 認為，由此引發的金價上漲令人對聯準會的下一步行動產生新的疑慮，並向投資者表示，黃金的強勢顯示對法定貨幣穩定的信心正在減弱。此外，硬資產基礎設施也同步擴張，Coinbase 現在提供全天候美國黃金和白銀期貨交易，這項產品決策反映出對沖通膨的需求已轉移到加密原生生態系統上。

下一份涵蓋6月的H.6報告將於7月下旬發布，屆時將顯示月度增長是否延續至六個月。市場也在關注聯準會的政策路徑，因為美國勞動力數據走軟，增強了對秋季寬鬆政策的押注，這可能進一步加速貨幣增長。