比特幣損失指標達到與過去市場底部相關的罕見水平

CryptoQuant 報告指出，比特幣的已實現盈虧比率已降至 43 個月低點 -0.35，此水位在歷史上曾多次出現在市場底部附近。

摘要

• CryptoQuant 表示，比特幣的已實現盈虧比率已降至 43 個月低點，此水位在先前市場底部附近曾出現。
• 美國現貨比特幣 ETF 在比特幣反彈之際錄得 2.217 億美元資金流入，終結了連續 10 天的流出趨勢。
• Bitwise 投資長 Matt Hougan 表示，槓桿減少可能是比特幣修正的最後階段，隨後可能出現秋季反彈。

根據區塊鏈分析平台 CryptoQuant 的數據，比特幣的已實現盈虧比率自 2022 年 12 月 FTX 崩盤導致比特幣跌破 16,000 美元以來，首次降至 -0.35。

該指標衡量的是在已實現盈虧狀態下持有的比特幣占總流通供應量的淨百分比，CryptoQuant 表示，先前該比率跌破此門檻時，恰好與市場的重大轉折點吻合。

CryptoQuant 指出，在 2015 年和 2019 年的熊市中，同一指標曾跌破 -0.35，隨後比特幣進入持續復甦。根據這些歷史讀數，該公司表示，目前的水位已多次以高度準確性識別出市場底部。

儘管該指標顯示整個網路出現大量已實現虧損，但比特幣（BTC）已開始從近期的拋售中反彈。該加密貨幣自 6 月 25 日跌至近 58,190 美元後，已上漲超過 7%，此前它從 10 月高點 126,080 美元下跌了約一半的價值。

隨著市場情緒改善，ETF 資金流入回歸

在經歷了數週的持續賣壓後，近期機構資金流也有所改善。根據 crypto.news 先前報導，美國現貨比特幣交易所交易基金錄得 2.217 億美元的淨流入，終結了為期 10 個交易日的資金撤離趨勢，期間投資者從這些產品中撤出了近 27 億美元。

資金流入的回歸是在美國經濟數據趨軟緩解了對聯準會未來利率政策的擔憂之後出現的，這有助於比特幣收復 61,000 美元關口，隨後攀升至約 62,500 美元。

儘管如此，6 月仍是美國現貨比特幣 ETF 自推出以來表現最疲弱的月份，總淨流出達到約 45 億美元。

多位市場觀察人士現在指出，歷史交易模式可能有利於比特幣在 7 月的表現。

加密分析師 Cyclop 引用 CoinGlass 的月度回報數據顯示，在過去的每一次熊市中，比特幣在 7 月都錄得超過 20% 的漲幅，但他也指出，這種比較並不能保證今年會出現同樣的結果。

另外，加密分析師 Ardi 表示，先前的比特幣熊市通常需要大約一年的時間來築底。根據目前持續約九個月的修正，Ardi 估計比特幣可能正接近歷史上週期低點出現機率最高的時期，但他也警告說，任何底部都可能比歷史平均值更早或更晚到來。

分析師表示槓桿已降低

另一個支持反彈的因素是近期與 Strategy 優先股發行相關的槓桿頭寸被解除。

本週稍早，Bitwise 投資長 Matt Hougan 表示，對 Strategy 旗下 Stretch（STRC）優先股的擔憂已迫使市場過剩槓桿退出，此前該證券從 100 美元的面值跌至 75 美元以下，引發對其股息模式可持續性的擔憂。

在評論近期價格走勢時，Hougan 表示，去槓桿化可能使比特幣更接近市場底部。他還警告說，在事件發生時要準確判斷底部是不可能的，但他表示，目前的狀況表明這次修正可能正進入最後階段。

展望當前的下跌趨勢之後，Hougan 表示他預期下一次比特幣牛市將在秋季開始。他補充說，下一次反彈可能較少依賴散戶交易者，而更多依賴機構參與者，包括銀行、退休基金、主權財富基金、資產管理公司、財務顧問和捐贈基金。