這對華爾街和投資人來說，是充滿歷史意義的兩個月。太空探索科技公司（SpaceX）以史上最大規模的首次公開募股（IPO）載入史冊，而道瓊工業平均指數（^DJI +1.14%）、標普500指數（^GSPC +0.00%）和那斯達克綜合指數（^IXIC 0.80%）則全都飆升至歷史新高。
但華爾街最重要的金融機構——聯準會（Fed）的權力交接，或許才是這些事件中的巔峰。傑羅姆·鮑爾（Jerome Powell）的第二任聯準會主席任期於5月15日屆滿，讓總統唐納·川普（Donald Trump）欽點的繼任者凱文·沃許（Kevin Warsh）正式成為央行首腦。
儘管川普似乎等不及要送鮑爾出門——鮑爾選擇繼續留在理事會——但新的聯準會主席並非解決總統與由沃許領導的聯邦公開市場委員會（FOMC）之間在利率問題上的意識形態分歧的萬靈丹。
聯準會主席凱文·沃許發表談話。圖片來源：白宮官方照片，由 Daniel Torok 拍攝。
在川普第二個非連續任期開始後不久，他就開始公開譴責傑羅姆·鮑爾和FOMC沒有積極降息。這些尖銳的批評明確顯示鮑爾不會回任第三屆聯準會主席。
儘管FOMC——這個由12人組成的機構負責制定國家的貨幣政策——從2024年9月到2025年12月期間六度調降聯邦基金目標利率，但這仍不足以安撫川普。目前3.5%至3.75%的聯邦基金利率，明顯高於總統期望的1%或更低目標。
唐納·川普推動降息背後可能有多重動機。以下按不特定順序列舉，較低的貸款利率將：
儘管川普現在已讓自己欽點的鮑爾繼任者主導大局，但他對FOMC和/或凱文·沃許在利率問題上的攻擊並未停止。
在沃許於白宮宣誓就職僅數小時後，川普便隱晦地將這位新任聯準會主席推上火線。他在紐約一所社區大學發表演說時宣稱：
我們會迅速降低利率……每個人都會開心。
問：你看到聯準會維持利率不動了嗎？ 川普：沒關係。隨便啦。 問：而且看起來他們今年稍後甚至可能升息 川普：有可能。我是說，很難相信。這只會壓垮一個國家。pic.twitter.com/GzACiFoZob -- Aaron Rupar (@atrupar) 2026年6月17日
問：你看到聯準會維持利率不動了嗎？
川普：沒關係。隨便啦。
問：而且看起來他們今年稍後甚至可能升息
川普：有可能。我是說，很難相信。這只會壓垮一個國家。pic.twitter.com/GzACiFoZob
-- Aaron Rupar (@atrupar) 2026年6月17日
在FOMC於6月17日結束會議後不久，總統直率地回答記者關於聯準會維持利率不變並可能暗示升息的提問，他表示：
沒關係。隨便啦。有可能……我是說，很難相信。這只會壓垮一個國家。
雖然川普無法控制聯準會的貨幣政策決定，但新任聯準會主席的到來並未阻止他直接或間接向決策者施壓要求降息。
圖片來源：Getty Images。
在光譜的另一端，聯準會主席凱文·沃許正在應對由川普總統引發的兩次同時發生的價格衝擊。
首先，川普在2025年4月實施了大規模的全球性和對等關稅。雖然美國最高法院最終在2026年2月宣布許多關稅無效，但總統隨後不久便利用其他理由重新恢復全球關稅。對部分未加工進口商品加徵關稅已溫和推升了物價。
然而，伊朗戰爭對美國經濟造成了更嚴重的衝擊。川普於2月28日決定攻擊伊朗，導致伊朗封鎖荷姆茲海峽，禁止大多數商船通行。過去四個月，我們見證了現代史上最大的能源供應中斷。從2月到5月，美國過去12個月的通膨率從2.4%飆升至4.2%，創下三年新高。
突發：美國5月個人消費支出（PCE）通膨（聯準會偏好的通膨指標）升至4.1%，為2023年4月以來最高。 核心PCE通膨升至3.4%，為2023年10月以來最高。 美國通膨目前正式高於聯準會2%目標的兩倍以上。 -- Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 2026年6月25日
突發：美國5月個人消費支出（PCE）通膨（聯準會偏好的通膨指標）升至4.1%，為2023年4月以來最高。
核心PCE通膨升至3.4%，為2023年10月以來最高。
美國通膨目前正式高於聯準會2%目標的兩倍以上。
-- Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 2026年6月25日
雖然能源供應衝擊歷史上都較為短暫，但其通膨效應可能會一波接一波湧現。我們剛剛進入川普通膨（即川普驅動的通膨）的下一個階段，核心個人消費支出（Core PCE）穩定上升，顯示伊朗戰爭驅動的通膨已外溢至整體經濟。
換句話說，聯準會主席凱文·沃許沒有考慮降息——而他主持的首次FOMC會議已證實了這點。在6月會議後向媒體發表的準備聲明中，沃許宣稱：
持續的高物價是美國人民的負擔。但近期的情況不必然會成為常態。我很高興向各位報告，FOMC成員立場明確且一致。本委員會將實現物價穩定。
這種對物價穩定的承諾帶來兩個利多因素。首先，每季發布的經濟預測摘要（即點陣圖）顯示，18位FOMC成員中有9位（並非全部有投票權）預期在今年年底前至少升息一次。
「如果川普想要一個對通膨寬鬆的人，那他找錯人了，凱文·沃許可不是。」@AnnaEconomist pic.twitter.com/FGMfeSqHpU -- Daily Chartbook (@dailychartbook) 2026年1月31日
「如果川普想要一個對通膨寬鬆的人，那他找錯人了，凱文·沃許可不是。」@AnnaEconomist pic.twitter.com/FGMfeSqHpU
-- Daily Chartbook (@dailychartbook) 2026年1月31日
其次，凱文·沃許在FOMC的投票記錄明確顯示其鷹派立場。沃許曾於2006年2月24日至2011年3月31日期間擔任理事，期間協助帶領美國經濟度過金融危機。即便在金融危機期間失業率飆升，沃許仍呼籲不要降息，擔心這會點燃通膨。沃許一貫支持高利率作為穩定物價的工具。
川普總統與聯準會主席沃許似乎正走向衝突，而華爾街則夾在中間。隨著沃許從FOMC聲明中移除前瞻指引，貨幣政策透明度不足，加上總統與聯準會主席之間摩擦加劇的預期，可能對一個歷史高估、幾乎沒有容錯空間的股市帶來災難。
479.69萬 熱度
105.79萬 熱度
21.63萬 熱度
1.52億 熱度
140.83萬 熱度
美國總統唐納·川普與聯準會主席凱文·沃什在利率問題上正處於衝突之路，而這對華爾街來說可能變得不太妙。
這對華爾街和投資人來說，是充滿歷史意義的兩個月。太空探索科技公司（SpaceX）以史上最大規模的首次公開募股（IPO）載入史冊，而道瓊工業平均指數（^DJI +1.14%）、標普500指數（^GSPC +0.00%）和那斯達克綜合指數（^IXIC 0.80%）則全都飆升至歷史新高。
但華爾街最重要的金融機構——聯準會（Fed）的權力交接，或許才是這些事件中的巔峰。傑羅姆·鮑爾（Jerome Powell）的第二任聯準會主席任期於5月15日屆滿，讓總統唐納·川普（Donald Trump）欽點的繼任者凱文·沃許（Kevin Warsh）正式成為央行首腦。
儘管川普似乎等不及要送鮑爾出門——鮑爾選擇繼續留在理事會——但新的聯準會主席並非解決總統與由沃許領導的聯邦公開市場委員會（FOMC）之間在利率問題上的意識形態分歧的萬靈丹。
聯準會主席凱文·沃許發表談話。圖片來源：白宮官方照片，由 Daniel Torok 拍攝。
唐納·川普一再施壓要求降息
在川普第二個非連續任期開始後不久，他就開始公開譴責傑羅姆·鮑爾和FOMC沒有積極降息。這些尖銳的批評明確顯示鮑爾不會回任第三屆聯準會主席。
儘管FOMC——這個由12人組成的機構負責制定國家的貨幣政策——從2024年9月到2025年12月期間六度調降聯邦基金目標利率，但這仍不足以安撫川普。目前3.5%至3.75%的聯邦基金利率，明顯高於總統期望的1%或更低目標。
唐納·川普推動降息背後可能有多重動機。以下按不特定順序列舉，較低的貸款利率將：
儘管川普現在已讓自己欽點的鮑爾繼任者主導大局，但他對FOMC和/或凱文·沃許在利率問題上的攻擊並未停止。
在沃許於白宮宣誓就職僅數小時後，川普便隱晦地將這位新任聯準會主席推上火線。他在紐約一所社區大學發表演說時宣稱：
在FOMC於6月17日結束會議後不久，總統直率地回答記者關於聯準會維持利率不變並可能暗示升息的提問，他表示：
雖然川普無法控制聯準會的貨幣政策決定，但新任聯準會主席的到來並未阻止他直接或間接向決策者施壓要求降息。
圖片來源：Getty Images。
沃許，歷史性的鷹派人物，面對川普通膨的挑戰
在光譜的另一端，聯準會主席凱文·沃許正在應對由川普總統引發的兩次同時發生的價格衝擊。
首先，川普在2025年4月實施了大規模的全球性和對等關稅。雖然美國最高法院最終在2026年2月宣布許多關稅無效，但總統隨後不久便利用其他理由重新恢復全球關稅。對部分未加工進口商品加徵關稅已溫和推升了物價。
然而，伊朗戰爭對美國經濟造成了更嚴重的衝擊。川普於2月28日決定攻擊伊朗，導致伊朗封鎖荷姆茲海峽，禁止大多數商船通行。過去四個月，我們見證了現代史上最大的能源供應中斷。從2月到5月，美國過去12個月的通膨率從2.4%飆升至4.2%，創下三年新高。
雖然能源供應衝擊歷史上都較為短暫，但其通膨效應可能會一波接一波湧現。我們剛剛進入川普通膨（即川普驅動的通膨）的下一個階段，核心個人消費支出（Core PCE）穩定上升，顯示伊朗戰爭驅動的通膨已外溢至整體經濟。
換句話說，聯準會主席凱文·沃許沒有考慮降息——而他主持的首次FOMC會議已證實了這點。在6月會議後向媒體發表的準備聲明中，沃許宣稱：
這種對物價穩定的承諾帶來兩個利多因素。首先，每季發布的經濟預測摘要（即點陣圖）顯示，18位FOMC成員中有9位（並非全部有投票權）預期在今年年底前至少升息一次。
其次，凱文·沃許在FOMC的投票記錄明確顯示其鷹派立場。沃許曾於2006年2月24日至2011年3月31日期間擔任理事，期間協助帶領美國經濟度過金融危機。即便在金融危機期間失業率飆升，沃許仍呼籲不要降息，擔心這會點燃通膨。沃許一貫支持高利率作為穩定物價的工具。
川普總統與聯準會主席沃許似乎正走向衝突，而華爾街則夾在中間。隨著沃許從FOMC聲明中移除前瞻指引，貨幣政策透明度不足，加上總統與聯準會主席之間摩擦加劇的預期，可能對一個歷史高估、幾乎沒有容錯空間的股市帶來災難。