忽略MP Materials。這家成熟的「鎬和鏟」礦業巨頭是參與金屬超級週期的更安全方式。

金屬超級週期論認為，長期在脫碳、電氣化、可再生能源和人工智慧基礎設施上的支出將提振礦商的最終需求，即使供應限制仍然真實且持續存在。 雖然這為稀土公司如MP Materials（MP 1.79%）和銅礦商如Freeport-McMoRan（FCX +0.73%）帶來了機會，但它們的風險/回報計算存在一個關鍵差異，而這對後者有利。 Freeport-McMoRan 優於 MP Materials

如果你相信上述粗略勾勒的金屬超級週期論，那麼投資於最能體現該觀點的股票，而不是包含超出該觀點風險的股票，就顯得合理。在此背景下，我認為對金屬超級週期投資者而言，Freeport-McMoRan 在風險/回報基礎上是比 MP Materials 更好的投資。 展開 NYSE: FCX

Freeport-McMoRan 今日變動 (0.73%) $0.44 當前價格 $60.97

關鍵數據點

市值 $88B

當日範圍 $59.44 - $62.26 52週範圍 $35.01 - $72.28 成交量 13.6M 平均成交量 14.8M 毛利率 25.84% 股息率 0.49% MP Materials 承擔實質風險

MP Materials 是一檔不錯且有價值的股票，但投資者需承擔其位於德克薩斯州北湖的稀土磁鐵製造設施（稱為「10X」）建設中固有的執行風險。除此之外，它與美國國防部（DoD）的合作也並非毫無爭議，尤其是國防部已投資該公司並為其提供十年價格底線保證，且根據新聞稿，「國防部已同意確保10X設施生產的100%的磁鐵將由國防和商業客戶購買。」 與此同時，中國近期實施的出口管制將使該公司更難獲取稀土加工技術。 銅是更安全的選擇

在需求方面，銅看起來是個安全的選擇。它廣泛用於數據中心及其所需的電氣化。此外，電動車使用的銅是內燃機汽車的多倍，銅也是充電網絡的核心部分，且對於將可再生能源連接至電網不可或缺。簡而言之，銅處於萬物電氣化趨勢的核心。 圖片來源：Getty Images。 另一方面，長期的開發前置時間（從發現到投產超過15年）、審批新礦的政治僵化日益加劇，以及礦石品位下降等持續的供應限制，正在挑戰供應增長。 需求上升與供應增長受限預示著未來價格上漲，好消息是 Freeport-McMoRan 處於有利位置，能夠從中受益。 Freeport-McMoRan 能夠勝出的三個原因

首先，該公司正按計劃恢復銅產量，從去年印度尼西亞的一次交通事故影響中恢復，預計到2026年及2027年，管理層預測2026年銅銷售量為31億磅，2027年增至38億磅，2028年達41億磅。 其次，管理層的具成本效益的浸出計劃（從現有物料庫存中回收銅）目標是到2027年每年高達4億磅，到2030年每年8億磅——這是一種增加產量的低成本方式。 圖片來源：Getty Images。 第三，該公司有多個擴張項目在進行中，特別是在美國，管理層認為可以結合其浸出計劃，到2030年將銅產量從12億磅增加到20億磅。 總而言之，Freeport-McMoRan 提供了比 MP Materials 更低的下行風險選擇，但仍有上漲潛力，能夠為相信長期金屬超級週期的投資者帶來豐厚回報。