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又一次非農數據低於預期——升息論調終於要瓦解了嗎？

最新美國非農就業（NFP）報告再次大幅低於預期，為聯準會的貨幣政策前景增添了新的不確定性。6月新增就業僅5.7萬人，遠低於約11萬至11.5萬人的預測，同時前幾個月的數據也被下修。

數週以來，市場一直在反映持續的通膨可能迫使聯準會恢復升息的可能性。然而，另一份令人失望的勞動市場報告已開始挑戰這一論調。

勞動市場降溫改變了局勢

就業增長仍為正數，但動能明顯放緩。多個行業的招聘力道減弱，而先前報告的下修表明，勞動市場的降溫速度比許多人預期的要快。

儘管失業率維持在相對健康的水平，但這在很大程度上受到勞動參與率下降的影響，而非招聘力道增強。

這種組合形成了一個更為平衡的圖像：

就業創造放緩

經濟動能趨弱

聯準會進一步緊縮政策的即時壓力減輕

市場為何正面反應

諷刺的是，較弱的經濟數據有時反而對風險資產有利。

理由很簡單：

招聘減少減輕通膨壓力。

通膨降低減少激進升息的必要性。

寬鬆的貨幣預期改善整體市場流動性。

非農數據公布後立即：

比特幣反彈至6.1萬美元以上。

黃金因美元走弱而進一步上漲。

公債殖利率下滑，反映市場對未來升息的預期降低。

比特幣正從宏觀轉變中受益

比特幣再次展現出對宏觀經濟數據的敏感性。

隨著交易員降低對聯準會進一步緊縮的預期，資金迅速回流至風險資產。比特幣收復6.1萬至6.2萬美元區間，因為投資者開始反映聯準會更為鴿派的前景。

如果未來通膨數據也降溫，比特幣可能獲得另一波流動性驅動的上漲。

但現在還不到慶祝的時候

單單一份疲弱的就業報告不太可能完全改變聯準會的政策。

聯準會仍聚焦於通膨，因此即將公布的CPI、PCE、薪資增長及消費者支出數據依然至關重要。

若通膨持續居高不下，即使就業放緩，升息仍可能重返討論。

總結

另一份令人失望的非農數據明顯削弱了激進升息的論調。

雖然這並不保證聯準會已完成緊縮，但它確實給了政策制定者更多理由保持耐心，而不是急於再次升息。

目前來看：

比特幣受惠於流動性預期改善。

黃金持續吸引避險需求。

如果未來經濟數據繼續令人失望，美元可能仍面臨壓力。

接下來的幾份通膨報告將決定這是真正政策轉向的開端，還是聯準會下次行動前的暫時停頓。