Plug Power 預期在 2028 年底前實現盈利。以下是可能出問題的地方。

在過去十年中，銷售成長取得巨大進展，Plug Power (PLUG 0.76%) 已證明擅長向客戶推銷其燃料電池和氫能產品。但這家公司在證明這些替代能源事業能夠盈利方面的能力呢？嗯，那是另一回事了。自1997年成立以來，Plug Power始終未能實現盈利。

但管理層有一個計劃來扭轉這一趨勢。讓我們仔細看看Plug的股票，以及在管理層努力實現盈利的過程中，有哪些因素可能讓公司脫軌。

圖片來源：Getty Images。

這不是Plug管理層第一次預測獲利

當管理團隊暗示他們的業務即將實現獲利時——尤其是那些像Plug這樣將近30年未獲利的公司——投資人往往會感到興奮。因此，當Plug管理層預測公司將在2027年年底前產生正營業收入，並在「退出2028年時實現全面獲利」時，投資人感到有些雀躍，這是可以理解的。

展開

NASDAQ: PLUG

Plug Power

今日變動

(-0.76%) $-0.02

當前價格

$2.62

關鍵數據點

市值

$3.7B

今日範圍

$2.52 - $2.79

52週範圍

$1.35 - $4.58

成交量

1.7M

平均成交量

74.9M

毛利率

-2565.51%

但記憶猶新的人會記得Plug過去對獲利的預測——以及這些預測從未實現。

該公司長期以來一直未能實現管理層的獲利預測。例如，2013年12月，Plug執行長Andy Marsh預測公司將在2014年實現EBITDA損益兩平。但實際上，該年結束時EBITDA為負3,360萬美元。

同樣地，該公司在2016年1月預測將在該年第四季度實現EBITDA損益兩平。再次失敗。相反地，Plug在2016年第四季報告EBITDA為負940萬美元。

自1997年成立以來，Plug從未報告過營業收入或正向EBITDA。

PLUG營業利潤率（年度）數據來自YCharts。

Plug計劃拉動許多槓桿來實現獲利

在2026年4月的投資者簡報中，管理層概述了公司為實現獲利將採取的一系列步驟。從提高其物料搬運業務的價格，到改善服務成本，再到整合營運據點，該公司看到了降低成本的多種機會。

然而，問題在於這些眾多機會遠不能保證成功。雖然公司採取的一些步驟可能帶來效益，但無法確定它們是否足以實現整體獲利。

而且，在公司持續虧損的同時，它還需要償還10億美元的債務——這必須從其截至2026年3月底僅剩2.23億美元的現金中支付。此外，在償還債務的同時，它仍然需要現金來維持營運。因此，該公司很可能會像過去多次所做的那樣，透過發行股票來籌集資金，使投資人面臨股權稀釋。

對此預測應持高度懷疑態度

與其因為相信這家公司即將實現獲利而買入這支氫能股票，投資者不如關注Plug能否達成近期目標，例如在2026年底前實現正向EBITDA。如果它成功了，該公司可能開始重建投資者的信任，使其2028年的預測顯得更可信。