美國股市在過去一年表現良好，很大程度上是因為對人工智慧交易熱潮的熱情。標普500指數（^GSPC +0.00%）和那斯達克綜合指數（^IXIC 0.80%）自2025年6月以來分別上漲了20%和27%。但投資人最近從聯準會得到了一些壞消息。
聯準會官員現在預期2026年至少會有一次升息。這將標誌著自1999年以來的第五次升息週期開始，而過去四次升息週期通常都與熊市同時出現。
圖片來源：Getty Images。
12月，聯準會將基準利率目標區間下調至3.5%至3.75%，降幅為一碼。當時，根據芝加哥商品交易所集團的FedWatch工具，市場預期2026年至少還會再降息兩次，每次一碼。但由於近期通膨加速，投資人的預期已經改變。
「聯邦公開市場委員會最自然的做法是推遲進一步降息，直到關稅、油價上漲和中東戰爭的影響，以及人工智慧需求的影響消退為止，」高盛策略分析師在6月初寫道。
聯邦公開市場委員會最新的經濟預測強化了這個觀點。6月會議後公布的點陣圖顯示，50%的聯準會官員現在認為2026年至少需要升息一碼。這高於3月的零。此外，約三分之一的聯準會官員預期今年至少會升息兩次，每次一碼。
華倫·巴菲特認為利率，尤其是公債利率，是長期決定股市估值最關鍵的單一變數。低利率通常使股票更具吸引力，而高利率則往往使股票較不吸引人。利率對股票有直接和間接的影響。
如果聯準會今年真的升息，這將代表一個新的緊縮週期（即利率上升時期）的首次升息。聯準會自1999年以來曾有四次類似的轉變，而主要股指通常會在接下來三個月內的某個時候陷入修正區間。
| 聯準會轉向升息 | 標普500指數最大跌幅 | 那斯達克綜合指數最大跌幅 | | --- | --- | --- | | 1999年6月 | (8%) | (7%) | | 2004年6月 | (7%) | (14%) | | 2015年12月 | (10%) | (15%) | | 2022年3月 | (17%) | (22%) | | 平均 | (10%) | (15%) |
數據來源：聯準會、YCharts。上表顯示聯準會在緊縮週期中首次升息後三個月內，標普500指數和那斯達克綜合指數的最大回撤幅度。
如表所示，在聯準會緊縮週期首次升息後的三個月內，標普500指數和那斯達克綜合指數在某個時候平均分別下跌了10%和15%。在一次情況下，那斯達克指數實際上跌幅超過20%，意味著該指數進入了熊市。
當然，過去的表現並不能保證未來的結果，利率升息也並非板上釘釘。事實上，摩根士丹利經濟學家認為，聯準會將在2026年剩餘月份維持利率不變，因為通膨降溫速度比預期更快。
儘管如此，投資人應該為波動做好準備。通膨持續走高越久，升息的可能性就越大，而升息很容易推動股市進入修正，尤其是在估值已經偏高的情況下。標普500指數目前的預期本益比為20.1倍，高於10年平均的19倍。
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103.05萬 熱度
18.53萬 熱度
1.2億 熱度
139.02萬 熱度
股市投資者剛剛從聯準會得到了壞消息。歷史表明，隨之而來的可能是大幅下跌。
美國股市在過去一年表現良好，很大程度上是因為對人工智慧交易熱潮的熱情。標普500指數（^GSPC +0.00%）和那斯達克綜合指數（^IXIC 0.80%）自2025年6月以來分別上漲了20%和27%。但投資人最近從聯準會得到了一些壞消息。
聯準會官員現在預期2026年至少會有一次升息。這將標誌著自1999年以來的第五次升息週期開始，而過去四次升息週期通常都與熊市同時出現。
圖片來源：Getty Images。
2026年升息的可能性大幅增加
12月，聯準會將基準利率目標區間下調至3.5%至3.75%，降幅為一碼。當時，根據芝加哥商品交易所集團的FedWatch工具，市場預期2026年至少還會再降息兩次，每次一碼。但由於近期通膨加速，投資人的預期已經改變。
「聯邦公開市場委員會最自然的做法是推遲進一步降息，直到關稅、油價上漲和中東戰爭的影響，以及人工智慧需求的影響消退為止，」高盛策略分析師在6月初寫道。
聯邦公開市場委員會最新的經濟預測強化了這個觀點。6月會議後公布的點陣圖顯示，50%的聯準會官員現在認為2026年至少需要升息一碼。這高於3月的零。此外，約三分之一的聯準會官員預期今年至少會升息兩次，每次一碼。
升息週期經常與股市修正同時發生
華倫·巴菲特認為利率，尤其是公債利率，是長期決定股市估值最關鍵的單一變數。低利率通常使股票更具吸引力，而高利率則往往使股票較不吸引人。利率對股票有直接和間接的影響。
如果聯準會今年真的升息，這將代表一個新的緊縮週期（即利率上升時期）的首次升息。聯準會自1999年以來曾有四次類似的轉變，而主要股指通常會在接下來三個月內的某個時候陷入修正區間。
| 聯準會轉向升息 | 標普500指數最大跌幅 | 那斯達克綜合指數最大跌幅 | | --- | --- | --- | | 1999年6月 | (8%) | (7%) | | 2004年6月 | (7%) | (14%) | | 2015年12月 | (10%) | (15%) | | 2022年3月 | (17%) | (22%) | | 平均 | (10%) | (15%) |
數據來源：聯準會、YCharts。上表顯示聯準會在緊縮週期中首次升息後三個月內，標普500指數和那斯達克綜合指數的最大回撤幅度。
如表所示，在聯準會緊縮週期首次升息後的三個月內，標普500指數和那斯達克綜合指數在某個時候平均分別下跌了10%和15%。在一次情況下，那斯達克指數實際上跌幅超過20%，意味著該指數進入了熊市。
當然，過去的表現並不能保證未來的結果，利率升息也並非板上釘釘。事實上，摩根士丹利經濟學家認為，聯準會將在2026年剩餘月份維持利率不變，因為通膨降溫速度比預期更快。
儘管如此，投資人應該為波動做好準備。通膨持續走高越久，升息的可能性就越大，而升息很容易推動股市進入修正，尤其是在估值已經偏高的情況下。標普500指數目前的預期本益比為20.1倍，高於10年平均的19倍。