摩根大通警告：AI行業利潤差距不可持續；資本支出增長將在2027年放緩

根據摩根大通週三（7月1日）發布的研究報告，AI產業半導體製造商與雲端服務供應商之間的利潤差距已擴大至不可持續的水平。該行預測，五大雲端服務供應商（Google、Amazon、Meta、Microsoft 與 Oracle）在2026年的資本支出將達到 7581 億美元，年增一倍，並在2027年升至 9250 億美元。然而，成長預計將在2027年急劇放緩至22%，隨後進一步下滑。 摩根大通指出兩個可能結果：樂觀情境是雲端供應商透過 AI 服務貨幣化（代幣定價與運算租賃）改善盈利能力；悲觀情境則是晶片製造商的高利潤擠壓下游利潤，迫使雲端供應商削減資本支出，並減少半導體需求。該行強調，應密切關注 AI 運算租賃價格與大型語言模型代幣價格作為關鍵指標，因為這將決定該產業是維持成長軌跡，還是進入利潤擠壓循環。