忘記MP Materials。這家成熟的「鎬與鏟」礦業巨頭是參與金屬超級週期的更安全方式。

金屬超級週期的論點認為，長期投入去碳化、電氣化、可再生能源和AI基礎建設將推動礦業的終端需求，即使供應限制依然真實且持續存在。雖然這為像MP Materials（MP 1.86%）這樣的稀土公司和像Freeport-McMoRan（FCX +0.73%）這樣的銅礦商帶來了機會，但它們的風險/回報計算存在一個關鍵差異，後者更佔優勢。

Freeport-McMoRan 優於 MP Materials

如果你相信上述粗略勾勒的金屬超級週期論點，那麼投資於最能體現這一觀點的股票，而非含有超出該觀點風險的股票，才是合理的。在此背景下，我認為對於金屬超級週期的投資者來說，Freeport-McMoRan 在風險/回報基礎上比 MP Materials 是更好的投資。

展開

NYSE: FCX

Freeport-McMoRan

今日變動

(0.73%) $0.44

當前價格

$60.97

關鍵數據點

市值

$88B

日內區間

$59.44 - $62.26

52週區間

$35.01 - $72.28

成交量

13.6M

平均成交量

14.8M

毛利率

25.84%

股息率

0.49%

MP Materials 承擔重大風險

MP Materials 是一檔不錯且有價值的股票，但投資者需要承擔其在德克薩斯州諾斯萊克建造稀土磁鐵製造設施（稱為「10X」）所固有的執行風險。除此之外，它與美國國防部的合作也並非沒有爭議，尤其是國防部已投資該公司並為其提供了10年定價下限保證，而且根據新聞稿，「國防部已同意確保10X設施生產的100%磁鐵將由國防和商業客戶購買。」

與此同時，中國最近實施的出口管制將使該公司更難取得稀土加工技術。

銅是更安全的賭注

在需求端，銅看起來是安全的賭注。它廣泛用於資料中心及其所需的電氣化。此外，電動車使用的銅量是內燃機引擎的多倍，銅也是充電網路的核心部分，並且對於將可再生能源連接到電網至關重要。簡而言之，銅位於萬物電氣化趨勢的核心。

圖片來源：Getty Images。

另一方面，與冗長開發前置時間（從發現到投產超過15年）、批准新礦場的政治僵化程度增加以及礦石品位下降相關的持續供應限制，正挑戰著供應增長。

需求上升和供應增長受限指向未來價格上漲，好消息是 Freeport-McMoRan 處於有利位置，可以從中受益。

Freeport-McMoRan 能勝出的三個原因

首先，繼去年印尼發生交通事故後，該公司正穩步恢復銅產量，預計持續到2026年乃至2027年。管理層預測2026年銅銷售量為31億磅，2027年增至38億磅，2028年再增至41億磅。

其次，管理層具有成本效益的浸出計畫（從現有庫存物料中回收銅）目標是到2027年每年高達4億磅，到2030年每年高達8億磅——這是一種增加產量的低成本方式。

圖片來源：Getty Images。

第三，該公司有多個擴張項目正在進行中，特別是在美國。管理層認為，結合其浸出計畫，到2030年可以將銅產量從12億磅增加到20億磅。

總而言之，Freeport-McMoran 相比 MP Materials 提供了較低的下行風險，但對於那些相信長期金屬超級週期的投資者來說，仍有上行潛力帶來豐厚回報。