微软 vs. 英偉達：未來3年哪支AI股票更值得持有？

微軟 (MSFT +1.25%) 和 輝達 (NVDA 2.06%) 是科技界的兩大巨頭，也是人工智慧 (AI) 的關鍵參與者。微軟似乎涉足每個科技市場區塊，尤其是任何涉及企業客戶的領域。與此同時，輝達已成為 AI 資料中心所用 GPU 晶片的事實領導者。

多年來，這兩檔股票都讓投資人賺得盆滿缽滿。但未來三年，哪一檔 AI 龍頭股更值得買進？本文將說明為何我稍稍偏好微軟。不過，如下所述，兩者都很難出錯。

圖片來源：The Motley Fool。

Vera Rubin 可能意味著輝達有更多成長空間

過去幾年，隨著 AI 建設推升對其 GPU 的需求，輝達經歷了史上最驚人的成長爆發之一。這個超級週期仍在持續發燒。輝達的次世代 AI 晶片平台 Vera Rubin 已全面投產，可能於今年稍晚開始出貨。執行長黃仁勳預估，到 2027 年，Vera Rubin 和 Grace Blackwell 晶片的訂單總額將達到 1 兆美元。

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那斯達克：NVDA

輝達

今日變動

(-2.06%) $-4.06

目前價格

$193.52

關鍵數據點

市值

$4.8T

日內範圍

$192.88 - $200.03

52週範圍

$157.34 - $236.54

成交量

3.3M

平均成交量

159M

毛利率

74.15%

股息率

0.14%

華爾街分析師預估，輝達的業務在未來幾年內可能翻倍，從過去十二個月營收 2530 億美元，到本財年 3920 億美元，再到下一財年 5540 億美元。輝達的估值已遠低於其高點，不到 19 倍營收，而隨著接下來 24 個月的進展，它可能會變得更便宜。

微軟正轉型以善用其企業客戶基礎

微軟最初將 AI 希望寄託在 OpenAI 上。儘管微軟在 OpenAI 投資上表現良好，並因合作關係享受了可觀的雲端運算成長，但它仍在努力確立自己作為關鍵 AI 玩家的地位。使用者，尤其是企業，選擇了 Anthropic 的 Claude 等 AI 模型。因此，微軟轉向多模型策略，並據報導考慮在 Copilot Cowork 中加入開源模型以降低代幣成本。

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那斯達克：MSFT

微軟

今日變動

(1.25%) $4.80

目前價格

$389.08

關鍵數據點

市值

$2.9T

日內範圍

$383.70 - $391.07

52週範圍

$349.20 - $555.45

成交量

973.1K

平均成交量

39.6M

毛利率

68.31%

股息率

0.93%

投資人應讚賞微軟的適應意願。該公司與企業界有著深厚的關係，這使微軟在調整其 AI 策略時比大多數公司有更多的容錯空間。此外，微軟的 Azure 仍是強大的成長引擎，擁有驚人的 6270 億美元未履行商業合約義務。

為何微軟是較佳選擇

輝達的資料中心業務成長如此之大，以至於該股票已成為此一持續超級週期的集中投資。這意味著，隨著 Vera Rubin 即將出貨，輝達的上限極高，但如果公司停止將所有資金投入 AI 基礎設施，其下限則低得多。與此同時，微軟在軟體、雲端運算和 AI 方面仍然高度多元化。這降低了公司的上限，但也是更安全的股票。

微軟令人印象深刻的歷史表現通常為其贏得溢價估值。過去十年，該股票的平均本益比約為過去十二個月每股盈餘的 33 倍，但今天僅為 22 倍。與此同時，華爾街分析師預期該公司未來三到五年的盈餘年增率為 16% 到 17%。

雖然有些人可能選擇輝達的巨大成長潛力，但微軟很少提供足夠誘人的估值來買進。