所有現在跟你說永遠缺存儲的人，不是蠢就是壞！

我先說，我沒否認HBM現在缺，也沒否認AI存儲這輪是真的猛。

但**「永遠缺」**這三個字，就是資本市場用了二十年的老劇本。

第一，別迷信壁壘。

HBM門檻高沒錯，現在也就美光、SK海力士、三星能做。

但它再牛，本質還是製造業。

利潤夠高，資本就敢砸錢擴產。

今天缺，不代表三年後還缺。

這個世界，沒有資本填不平的產能。

第二，漲價漲到最後，一定有人不買單。

微軟、谷歌買HBM，錢難道自己印？

最後還是漲AI會員、漲雲服務、漲軟體訂閱。

價格越漲，需求越慢。

需求一慢，科技巨頭第一件事就是砍CapEx。

每輪週期都是這麼演的。

第三，這劇本騙過散戶太多次了。

網際網路的時候說存儲永遠不夠。

新能源的時候說鋰礦永遠不缺。

最後呢？

該過剩還是過剩，該腰斬還是腰斬。

每次都一句話：

這一次不一樣。

結果K線長得都一樣。

第四，AI確實不一樣，但週期沒變。

HBM是熱數據，需求比以前剛，這點我承認。

但剛需，不等於永遠短缺。

只要賺錢，資本就會瘋狂擴產，技術也會瘋狂迭代。

今天覺得永遠缺，過幾年回頭看，很可能又是新的產能過剩。

所以記住一句話。

AI週期可以更長，HBM可以更貴。

但「永遠缺」三個字，聽聽就行。

資本最喜歡講永遠，市場最喜歡打臉永遠。