國際貨幣基金組織警告，代幣化可能重塑金融或使其分裂。

國際貨幣基金組織表示，代幣化可能改變金融市場結算交易、管理支付和記錄所有權的方式。

摘要

• 代幣化可以加快結算速度，但標準不完善可能導致全球競爭性金融平台間的流動性分裂。
• 大型銀行正在測試代幣化存款，作為更快的機構支付結算系統的受監管路徑。
• 監管機構必須在代幣化市場全球擴張之前，明確所有權、代碼監督和結算最終性。

在7月2日的一篇部落格文章中，IMF金融顧問兼貨幣與資本市場部主任Tobias Adrian表示，現在做出的政策選擇將決定代幣化金融是「強化還是碎片化」金融體系。

Adrian表示，代幣化不僅僅是加速支付的工具。它將資產和負債轉移到共享數位帳本上，在那裡執行、清算和結算可以同時進行。這可能減少仍依賴獨立系統、人工檢查和交易結束後對帳的市場中的延遲。

更快的市場帶來新的風險

IMF表示，代幣化可以使結算更快、支付更便宜，但也可能改變風險所在的位置。在傳統市場中，延遲給銀行、經紀商和監管機構時間來應對錯誤或壓力。在代幣化市場中，智慧合約可以在幾分鐘內移動支付、抵押品和所有權。

代幣化可能將風險從銀行的資產負債表轉移到平台和代碼上。這改變了脆弱性出現的位置，因此政策必須適應。請參閱我們的新部落格了解其含義：https://t.co/niSfVsSwgf pic.twitter.com/rH6ogTWl33

— IMF (@IMFNews) 2026年7月2日

這種速度可能消除舊有的緩衝。自動追繳保證金、即時贖回和24/7結算可能使流動性需求比公司能夠管理的速度更快出現。Adrian警告說，風險可能從銀行的資產負債表轉移到運行代幣化市場的平台、代碼和服務提供商身上。

銀行測試代幣化結算路徑

這一警告出現之際，大型金融公司正在將代幣化更深地融入受監管的金融領域。據crypto.news報導，美國大型銀行正透過清算所支持一個代幣化存款網絡，目標是在2027年上半年推出。該系統將允許銀行全天候結算代幣化存款，同時將存款保留在銀行部門內。

最近的市場活動也顯示，代幣化正在擴展到證券領域。如前所述，Securitize在公開交易當天將其自己的NYSE上市股票代幣化到Solana和Avalanche上。Ondo Finance也將BlackRock的IVV ETF和Micron股票透過一種設計將底層證券保留在受監管的美國託管中的模型帶到以太坊上。

監管機構權衡所有權和代碼監督

IMF表示，代幣化金融需要關於結算資產、平台治理、互通性和央行角色的明確規則。它還表示，法律清晰度很重要，因為投資者必須知道代幣化記錄是否證明所有權、結算是否具有最終性，以及當市場跨境時哪個法院具有管轄權。

在美國，監管機構已經在審查代幣化證券。據crypto.news報導，SEC已經探索了一種針對代幣化證券的創新豁免，可能允許某些基於區塊鏈的產品在量身定制的規則下交易。後來，據報導，該機構在交易所提出關於股東權利和所有權驗證的問題後推遲了該提議。

IMF的訊息為這場辯論增添了全球政策層面。更快的結算可能改善市場系統，但標準不完善可能導致流動性在競爭平台間分裂。如果代幣化資產即時跨境移動，監管機構在壓力期間也可能有更少的時間做出反應。

Adrian表示，央行、監管機構和市場運營商必須決定代幣化金融應如何使用公共和私人貨幣。他們還必須決定平台應如何連接，以及關鍵的智慧合約應如何受到監督。沒有共同規則，代幣化可能仍然分裂在不同的系統中，而不是成為全球金融更安全的結算模型。