BAT全上車，快手可靈AI投後估值達到180億美元

作者 | 黃昱

在快手分拆可靈AI獨立上市的消息發酵一個多月後，其資本化路徑終於正式落地。

7月2日晚間，快手發佈公告披露了可靈AI獨立融資及重組方案。根據公告，快手將把可靈AI相關資產和業務整合至北京可靈，並引入外部投資者。

本輪融資投前估值150億美元，融資總額最高30億美元，增發股權比例不超過16.67%。若融資上限全部完成，可靈AI投後估值約180億美元。

雖然可靈AI如今的估值較最初傳出的200億美元估值目標有所差距，但按快手7月2日收盤市值測算，其投後估值已相當於快手整體市值的約76%。

融資完成後，快手在北京可靈的持股將由100%稀釋至約68.33%，仍保持控股地位。

7月3日開盤後，快手股價一度上漲超6%。

從投資陣容來看，可靈AI此輪融資這也是近年來國內AI領域規格最高的一輪融資之一。

本輪投資方共36名，當屬騰訊、阿里、百度。據公告，騰訊計劃通過兩主體合計出資約13.63億元人民幣，持股比例約為1.12%；阿里巴巴旗下阿里雲飛天計劃出資約13.63億元，持股比例約為1.11%；百度計劃出資約3.41億元，持股比例約0.28%。

除了中國互聯網三巨頭悉數入局外，投資名單中還有上海國方、中國互聯網投資基金、北京市人工智能產業投資基金、中信證券投資等產業和國資資本，以及CPE源峰、啟明創投等知名機構。

這意味著，可靈AI的價值已經得到了中國頂級資本的認可。

目前來看，首批投資者同意向可靈AI注資20.28億美元；同日，15名額外投資者簽署加入協議，追加注資7.66億美元。目前已確定融資金額約27.95億美元，距離30億美元上限已不遠。

互聯網巨頭同時投資一家AI公司，背後更多反映的是競爭格局的變化。

對於騰訊而言，其本身就是快手重要股東，同時也在推進混元大模型和AI應用佈局，投資可靈有助於繼續分享AI視頻賽道成長紅利。

阿里的目的則更加直接。過去一年，阿里持續強化雲計算和AI基礎設施，希望通過雲服務綁定更多AI應用層客戶。可靈作為國內商業化速度最快的視頻生成平台之一，也是阿里雲重要的潛在算力客戶。

百度雖然擁有文心大模型，但在AI視頻生成領域佈局相對有限，投資可靈既可以分享行業成長，也能夠進一步完善AI生態。

除此之外，大量國資基金同步進入，也說明地方政府和產業資本正在將AI視頻生成視為下一輪人工智能的重要投資方向。

對於這些投資者，快手也給出了分拆可靈AI上市的時間表承諾。

按照公告披露的安排，本輪融資最晚付款日後九個月內，快手將把目前分散在集團內部、與可靈AI相關的模型、算法、研發團隊、海外業務以及運營資產陸續注入北京可靈，由北京可靈成為整個可靈AI業務唯一運營主體。與此同時，與可靈無關的業務則會被剝離回快手集團其他實體。

若可靈AI未能在2031年10月前完成上市，投資者有權要求以原始投資金額加年化8%單利進行回購。

與此同時，快手還提出，自重組完成起，在未來至少五年內，除北京可靈外，快手集團不會再直接或間接控制其他主要從事視頻生成模型業務的主體。換句話說，可靈將成為快手唯一的視頻生成大模型平台。

對於快手而言，分拆可靈最大的意義，在於釋放AI業務價值。

過去，可靈作為快手集團內部業務，很難被資本市場單獨定價；未來獨立融資、獨立運營之後，其成長空間能夠更加清晰地體現，也能吸引專注AI領域的投資者，為後續IPO鋪路。

視頻生成大模型是公認的「吞金獸」，同時也比拼資本耐力。面臨高昂的算力壓力，和字節、阿里、騰訊等競爭對手更強的資金實力，可靈AI從快手分拆出去才更有機會獲得更多資金支持，去打贏勝仗。

不同於前兩年更聚焦在大模型能力的比拼，如今AI產品的商業回報率已經被擺到了十分重要的位置。而可靈AI在商業變現上則算是走得相對比較快的。

公告披露，假設重組完成後，北京可靈2025年收入約11億元人民幣；截至2026年3月，可靈AI年化收入運行率已達到約5億美元。

快手科技創始人兼首席執行官程一笑則在此前透露，基於當前的增長勢頭和商業化進展，公司對可靈AI在2026年實現收入同比翻倍以上增長保持較強信心。

不過，對於可靈AI而言，獨立只是第一步。未來幾年，它不僅需要證明自己能夠持續保持全球領先的視頻生成能力，更需要證明，這是一家能夠穿越AI技術週期、具備長期盈利能力的獨立AI公司。

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