轉向訂閱模式正在重振Franklin Covey的前景

Franklin Covey (FC 17.61%) 在2019財年第二季進一步接近獲利營運，其商業模式轉型已進入第三年，持續強化公司的財務狀況。透過企業級訂閱方式向多個團隊提供組織諮詢服務與產品，正帶來穩定的營收成長，並較先前的零散銷售模式減少了虧損。

以下，我們來深入探討4月4日發布的財報。請注意，後續討論中的所有比較數字均與去年同期相比。

Franklin Covey：原始數據

| 指標 | 2019財年Q2 | 2018財年Q2 | 年增減 | | --- | --- | --- | --- | | 營收 | 5,040萬美元 | 4,650萬美元 | 8.4% | | 淨利（虧損） | (352萬美元) | (274萬美元) | (28.5%) | | 稀釋每股盈餘 | (0.25美元) | (0.20美元) | (25%) |

數據來源：Franklin Covey。年增減 = 與去年同期相比。

本季發生了什麼？

圖片來源：Getty Images。

• Franklin Covey企業事業部的「全通證」（AAP）銷售額成長33%，帶動企業銷售額成長8%至3,390萬美元。AAP訂戶數較去年同期躍升29%。
• 管理階層指出，國內與國際直營辦公室營收，以及政府業務的增加，是企業營收成長的因素。此外，公司在本季收購了一家服務德國、瑞士及奧地利的授權商，為該事業部增加了50萬美元的季度營收。
• 組織的第二大部門——教育業務，銷售額也成長8%，達到970萬美元。
• 遞延收入下滑近13%至4,520萬美元。然而，快速成長的訂閱業務中，遞延收入成長23%至3,960萬美元。
• 未開帳遞延訂閱收入（已簽約但尚未開帳、因此未出現在資產負債表上的營收）躍升61%至2,500萬美元。
• 毛利率僅下滑10個基點至70.2%。公司大致將銷售、一般及行政費用（SG&A）維持在去年同期水準，從而產生營運槓桿效應：營運虧損350萬美元，較2018財年第二季的580萬美元營運虧損有所改善。
• 然而，上表所示期間的淨利差異，來自於去年同期因美國稅制改革而認列的300萬美元稅務優惠，而本季則有41萬美元的所得稅費用。
• 本年度的營運虧損減少，正轉化為現金流改善。在2019財年前兩季，Franklin Covey產生了1,340萬美元的營運現金，而去年同期為940萬美元。
• Franklin Covey打算進一步利用其訂閱模式的有效性。公司計劃在未來三年內增加三分之一的銷售人力，今年在其230名銷售人員的基礎上新增20名「客戶夥伴」，並在2020至2021財年間新增55名夥伴。

管理階層怎麼說

執行長Bob Whitman在公司的財報新聞稿中，聚焦於訂閱模式轉型對Franklin Covey持續財務表現的多項正面影響：

我們對2019財年第二季及上半年的業績軌跡感到非常滿意，這些業績超出了我們的預期，帶來了營收成長、毛利增加、營運成果改善，以及調整後EBITDA在季度、財年及最近12個月內顯著提升。這些財務成果反映了我們高經常性營收、高利潤、高現金流轉化率、低資本密集度的訂閱商業模式的成長與影響。

展望未來

Franklin Covey維持其2019財年財測不變。管理階層仍預期今年調整後EBITDA將落在1,800萬至2,200萬美元之間，而2018財年全年調整後獲利為1,190萬美元。在兩個季度之後，該公司已產生410萬美元的調整後EBITDA，因此管理階層預期下半年獲利將相當穩健。