2026 年第一季中心化加密貨幣借貸帳簿下降 6% 至 233 億美元，為該產業自 2024 年第三季以來首次季度萎縮。Tether 仍占主導地位，但 Maple、Nexo 和 Coinbase 市占率上升，而 Galaxy 和 Ledn 則出現最大降幅。
重點摘要：
中心化金融（CeFi）加密貨幣借貸在 2026 年第一季萎縮，結束了一年多來的擴張，因為數位資產市場疲軟促使借款人降低槓桿。
根據 Cryptoquant 的數據，CeFi 借貸總帳簿較上一季下降 6% 至 233 億美元，為該產業自 2024 年第三季以來首次萎縮。此跌幅反映了在加密貨幣市場持續承壓且用戶減少風險的情況下，借貸環境變得更加謹慎。
Tether 在該產業中遙遙領先，擁有 158 億美元的借貸帳簿和 68% 的市占率。儘管其借貸帳簿在本季下降了 7%，但該主導地位仍然保持。
Maple Finance 以 21 億美元的貸款和 9% 的市占率排名第二。Nexo 以 18 億美元和 8% 的市占率緊隨其後。Coinbase 和 Galaxy Digital 各持有約 6%，而比特幣支持的貸款機構 Ledn 則占 3%。
來源：Cryptoquant
本季的數據顯示，借貸市場正在經歷受控的去槓桿化，而非突然的信用衝擊。
大多數產業的借貸帳簿都出現萎縮。Galaxy Digital 在主要貸款機構中跌幅最大，其帳簿季減 21%。Ledn 緊隨其後，下降 19%。
Tether 的 7% 跌幅在百分比上較小，但由於其規模，以美元計價則更具意義。即使在回調之後，其借貸帳簿仍大於所有其他追蹤中的 CeFi 貸款機構的總和。
全行業的下降表明，借款人正在因應資產價格下跌和風險偏好收緊而減少曝險。在加密貨幣借貸中，市場疲軟通常會導致抵押品價值下降、槓桿需求減少以及貸款機構更為保守的承保。
這種動態在 2026 年更廣泛的數位資產市場中已顯而易見。曾經使用加密貨幣擔保貸款來資助交易、財務策略或營運需求的借款人，似乎在波動性持續高漲的情況下退縮。
並非所有貸款機構都下滑。
Coinbase 和 Maple 在第一季各自擴大了約 6% 的借貸帳簿。Nexo 也有成長，但幅度較小，增長近 1%。它們是受調查群體中唯一在本季報告借貸帳簿成長的主要貸款機構。
這些成長轉化為市占率的變化。Maple 增加了 1 個百分點，Nexo 增加了 0.5 個百分點，Coinbase 增加了 0.7 個百分點。
相比之下，Galaxy 損失了 1.1 個百分點的市占率，而 Tether 下滑了 0.7 個百分點。
結果是該產業仍高度集中在 Tether 周圍，但漸進式的收益流向那些在低迷時期持續放貸的平台。Maple 的崛起也顯示出對結構化鏈上信貸的機構需求不斷增長，而 Coinbase 的擴張則反映了其在託管、交易和擔保產品領域向金融服務的更大規模推進。
第一季的萎縮並不意味著 CeFi 借貸的終結。它確實顯示成長正變得更有選擇性。在較弱的市場中，具有更強分銷能力、更清晰抵押品控制以及機構關係的貸款機構正在獲得市占率，而風險較高的資產負債表則在縮減。
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加密貨幣借貸降至233億美元，Tether在第一季度佔據68%的中心化金融貸款市場。
2026 年第一季中心化加密貨幣借貸帳簿下降 6% 至 233 億美元，為該產業自 2024 年第三季以來首次季度萎縮。Tether 仍占主導地位，但 Maple、Nexo 和 Coinbase 市占率上升，而 Galaxy 和 Ledn 則出現最大降幅。
重點摘要：
CeFi 加密貨幣借貸下降 6%，Maple、Nexo 和 Coinbase 市占率上升
中心化金融（CeFi）加密貨幣借貸在 2026 年第一季萎縮，結束了一年多來的擴張，因為數位資產市場疲軟促使借款人降低槓桿。
根據 Cryptoquant 的數據，CeFi 借貸總帳簿較上一季下降 6% 至 233 億美元，為該產業自 2024 年第三季以來首次萎縮。此跌幅反映了在加密貨幣市場持續承壓且用戶減少風險的情況下，借貸環境變得更加謹慎。
Tether 在該產業中遙遙領先，擁有 158 億美元的借貸帳簿和 68% 的市占率。儘管其借貸帳簿在本季下降了 7%，但該主導地位仍然保持。
Maple Finance 以 21 億美元的貸款和 9% 的市占率排名第二。Nexo 以 18 億美元和 8% 的市占率緊隨其後。Coinbase 和 Galaxy Digital 各持有約 6%，而比特幣支持的貸款機構 Ledn 則占 3%。
市場疲軟來襲，借款人撤退
本季的數據顯示，借貸市場正在經歷受控的去槓桿化，而非突然的信用衝擊。
大多數產業的借貸帳簿都出現萎縮。Galaxy Digital 在主要貸款機構中跌幅最大，其帳簿季減 21%。Ledn 緊隨其後，下降 19%。
Tether 的 7% 跌幅在百分比上較小，但由於其規模，以美元計價則更具意義。即使在回調之後，其借貸帳簿仍大於所有其他追蹤中的 CeFi 貸款機構的總和。
全行業的下降表明，借款人正在因應資產價格下跌和風險偏好收緊而減少曝險。在加密貨幣借貸中，市場疲軟通常會導致抵押品價值下降、槓桿需求減少以及貸款機構更為保守的承保。
這種動態在 2026 年更廣泛的數位資產市場中已顯而易見。曾經使用加密貨幣擔保貸款來資助交易、財務策略或營運需求的借款人，似乎在波動性持續高漲的情況下退縮。
Maple、Nexo 和 Coinbase 取得進展
並非所有貸款機構都下滑。
Coinbase 和 Maple 在第一季各自擴大了約 6% 的借貸帳簿。Nexo 也有成長，但幅度較小，增長近 1%。它們是受調查群體中唯一在本季報告借貸帳簿成長的主要貸款機構。
這些成長轉化為市占率的變化。Maple 增加了 1 個百分點，Nexo 增加了 0.5 個百分點，Coinbase 增加了 0.7 個百分點。
相比之下，Galaxy 損失了 1.1 個百分點的市占率，而 Tether 下滑了 0.7 個百分點。
結果是該產業仍高度集中在 Tether 周圍，但漸進式的收益流向那些在低迷時期持續放貸的平台。Maple 的崛起也顯示出對結構化鏈上信貸的機構需求不斷增長，而 Coinbase 的擴張則反映了其在託管、交易和擔保產品領域向金融服務的更大規模推進。
第一季的萎縮並不意味著 CeFi 借貸的終結。它確實顯示成長正變得更有選擇性。在較弱的市場中，具有更強分銷能力、更清晰抵押品控制以及機構關係的貸款機構正在獲得市占率，而風險較高的資產負債表則在縮減。